تأثیر ارزهای رمزنگاری شده بر صنعت صندوق سرمایه گذاری

ارزهای رمزنگاری شده ، یعنی ارزهای دیجیتالی صادر شده همسالان و بدون نیاز به بانک مرکزی ، می توانند در یک سیستم رایانه ای غیر متمرکز و بسیار ایمن که 24 ساعت شبانه روز به روز می شود ، مانند blockchain استفاده شود. این کلاس دارایی جدید سؤالاتی در مورد تکامل صنعت صندوق ایجاد می کند. بینش از ژان پیر گومز ، رئیس امور عمومی و نظارتی برای خدمات اوراق بهادار Societe Generale در لوکزامبورگ.

ارزهای رمزنگاری شده ، اولین و مشهورترین آنها بیت کوین است و همچنان به جذب سرمایه گذاران بی شماری - متخصصان و آماتورها - که به سادگی و به سرعت متنوع سازی سرمایه گذاری های خصوصی خود را به خود جلب کرده اند ، جذب کرده اند. سرمایه گذاران خرده فروشی به این فکر می شوند که سود قابل توجهی در یک سرمایه گذاری اولیه متوسط کسب کنند. مدیران صندوق UCITS 1 و AIF 2 نیز می توانند توسط این کلاس دارایی جدید جذب شوند و به دنبال این هستند که ارزهای رمزنگاری شده را در اوراق بهادار خود بگنجانند.

تمرکز روی لوکزامبورگ

در لوکزامبورگ ، CSSF با انتشار سؤالات متداول 3 در Cryptoassets به موج شور و شوق برای رمزنگاری پاسخ داده است. این سند با نشان دادن باز بودن مرجع لوکزامبورگ در نوآوری ، با ذکر شرایط دریافت مجوز برای کار با این نوع جدید از دارایی ها در شفافیت کامل ، حفاظت های اصلی را تعیین می کند.

سند هفت صفحه ای (نسخه 2 ، منتشر شده در 4 ژانویه 2022) به پنج سؤال زیر پاسخ می دهد:

آیا UCITS می تواند برای عموم در دارایی های مجازی سرمایه گذاری کند؟

آیا AIF که معیارهای دستورالعمل AIFM 4 را برآورده می کند و طبق قانون لوکزامبورگ در دارایی های دیجیتال سازماندهی می شود؟

آیا AIFM لوکزامبورگ برای مدیریت دارایی های دیجیتال یا مجازی به مجوز CSSF نیاز دارد؟

آیا ملاحظات خاصی باید مورد توجه قرار گیرد ، مانند خطر پولشویی یا تأمین مالی تروریسم؟

آیا مجوز اضافی لازم است که به عنوان یک متولی دارایی مجازی عمل کند؟

پاسخ سوال اول "نه" و چهار سؤال بعدی "بله" است. ایجاد یک cryptofund منوط به تأیید CSSF خاص و محدود به مدیران نمونه کارها که در بخش سرمایه گذاری جایگزین با مجوز AIFM فعالیت می کنند.

متولیان و مدیران دارایی مجازی

برای UCI های Cryptocurrency در آینده که تحت دستورالعمل AIFM به بازار عرضه می شود ، متولی و مدیر صندوق دو بازیکن اصلی در یک صندوق سرمایه گذاری باقی خواهند ماند. متولی مسئول حضانت دارایی های UCI و الزامات نظارتی و کنترل تحمیل شده توسط دستورالعمل AIFM است که در ژوئیه 2013 به قانون لوکزامبورگ رونویسی شده است.

برای ابزارهای مالی ، متولی-یک موسسه بانکی مالی-دارای اوراق بهادار قابل انتقال و سایر مشتقات ذکر شده در شبکه خود از زیر مراقبت های فرعی است. اگر دارایی های دیگر درگیر باشد ، یعنی دارایی های "ملموس" مانند املاک و مستغلات ، سهام خصوصی و سایر دارایی های "غیر متقاطع" ، بانک نگهبان یا حرفه ای مالی مجاز در لوکزامبورگ باید در کتاب های خود موقعیت یا حساب کاربری را که منعکس کننده سرمایه گذاری است ، ثبت کند. بدون نگه داشتن مستقیم آنها ، متولیان قادر به ثبت این دارایی های "ملموس" هستند که به عنوان ابزارهای مالی در نظر گرفته نمی شوند.

به عنوان یک دارایی مجازی ، cryptocurrency ممکن است به عنوان یک ابزار مالی به معنای AIFMD نگهداری نشود ، و همچنین ممکن است متولیان بتوانند موقعیت رمزنگاری را در کتاب های خود حفظ کنند ، همانطور که با سرمایه گذاری های املاک و مستغلات یا سرمایه گذاری در شرکت های خصوصی ثبت نشده می شوند.

بنابراین سؤال برای متولیان این است که چگونه می توان ارزش دارایی های دیجیتال را ردیابی کرد. چگونه می توان آنها را کنترل کرد؟و چگونه می توان حضانت غیر جسمی را در صورت عدم صلاحیت قانونی از محصول رمزنگاری کرد؟

نظرات حقوقی در مورد نحوه طبقه بندی ارزهای رمزنگاری شده و چگونگی ، به معنای واقعی کلمه ، برای نگه داشتن آنها مطابق دستورالعمل صندوق سرمایه گذاری اروپا متفاوت است. مسئله مهم این است که تعیین کنید چه کسی مسئول چه چیزی است ، هدف از این کار جلوگیری از اختلافات و بدبختی ها در صورت مثلاً ضررهای سرمایه گذاری ، کلاهبرداری و پولشویی است.

آیین نامه ای برای محافظت از سرمایه گذاران در Cryptofunds

همانند سرمایه گذاری در صندوق های املاک و مستغلات یا سهام خصوصی ، سرمایه گذاران انفرادی به اولین رمزنگاری لوکزامبورگ دسترسی نخواهند داشت. طبق گفته CSSF سؤالات متداول ، این وجوه همچنان برای مشتریان نهادی و برخی از مشتریان حرفه ای یا آگاه محفوظ است. آنها در دسترس عموم قرار نمی گیرند.

در ایالات متحده - رهبر جهان در دارایی های UCI تحت مدیریت با 30. 7 تریلیون یورو ، پیش از لوکزامبورگ با 5. 6 تریلیون یورو 5 - سرمایه گذاران خرده فروشی مجاز به خرید واحدهای رمزنگاری هستند. اروپا از این نظر تمایلی و محتاطانه باقی مانده است.

صندوق های سرمایه گذاری اروپا چگونه با رمزنگاری اداره می شوند؟

رشد بازار cryptocurrency به گونه ای است که به زودی از تنظیم کننده های اروپایی خواسته می شود تا قوانین روشنی را در مورد این موضوع معرفی کنند. صندوق های سرمایه گذاری چگونه می توانند از یک دارایی پرخطر اما جذاب مانند cryptocurrency بهره مند شوند؟چه چیزی را می توان در سالهای آینده انتظار داشت؟

همانطور که اغلب اتفاق می افتد ، اولین کاری که باید برای کمک به متولیان انجام شود ، تعریف قانونی و فنی دارایی های مجازی است ، به طوری که می توان آنها را به درستی از طرف UCIS و AIF ها به درستی ضبط ، ارزش ، نگه داشت و کنترل کرد. با تفسیرهای قانونی به طور گسترده و از یک کشور به کشور دیگر ، تعیین قوانین مشترک پیچیده خواهد بود.

فاقد توضیحات قانونگذاری ، مقایسه UCIS با رمزنگاری در سبد آنها دشوار است. همچنین هماهنگی ایجاد ، مدیریت فعال ، نظارت و کنترل این رمزنگاری های جدید در اتحادیه اروپا دشوار است.

موضوعات دیگر شامل شستشوی ضد پول ، سوء استفاده از بازار و جرایم سایبری است که هر یک از آنها سؤالات پیچیده ای را ایجاد می کند. پروتکل های مختلف ، به احتمال زیاد ، برای ارائه دهندگان خدمات متعارف (نمایندگان اداری ، ثبت نام کنندگان ، متولیان و همتایان تجارت مالی) باید معرفی شوند که در حال حاضر دانش کمی از دسته سرمایه گذاری جدید دارند.

همکاری با این دارایی مجازی همچنین مستلزم اتخاذ دنیای فناوری های جدید به دور از آنهایی است که در حال حاضر توسط صنعت UCI استفاده می شود. پاکسازی این مناطق مبهم باعث می شود تا بازیکنان مناسب به لوکزامبورگ با آرامش کامل و ایجاد یک اکوسیستم رمزنگاری واقعاً ایمن ، مشابه آنچه که از سال 1985 برای بودجه UCITS اجرا شده است (و با اولین قانون UCI به قانون لوکزامبورگ منتقل شود. 30 مارس 1988).

1 UCITS: شرکت های سرمایه گذاری جمعی در اوراق بهادار قابل انتقال 2 AIF: صندوق سرمایه گذاری جایگزین 3 دارایی مجازی متداول - شرکتهای سرمایه گذاری جمعی 4 AIFM: مدیران صندوق سرمایه گذاری جایگزین 5 ALFI ، داده هایی از سپتامبر 2021