هزینه سرمایه

با در نظر گرفتن هزینه های سرمایه رشد جمعیت ، نتیجه را تغییر می دهد.

اصطلاحات مرتبط:

• صنعت خاص
• مالیات
• نرخ نزول
• جریان نقدی
• ساختار سرمایه
• ارزش بازار
• حق بیمه خطر

درباره این صفحه

هزینه سرمایه

روی E. جانسون ، در ارزش سهامدار ، 2001

"همانطور که قبلاً ذکر شد ، این کل هزینه تجزیه و تحلیل سرمایه مبتنی بر ارزشهای" بازار "است. بنابراین ، اولین مجموعه از اعداد ، ارزش بازار سهام این شرکت ، سهام و بدهی را ترجیح می دهد. در مرحله بعد ، هزینه های مؤلفه های مختلف با تجزیه و تحلیل نرخ بهره بدهی و معادل ها ، نرخ سود سهام برای سهام ترجیحی تعیین می شود (این موضوع هیچ امتیاز تبدیل ندارد - بنابراین ، بازده سود سهام است) و انتظارات سرمایه گذار برای حقوق صاحبان سهام از طریقفرمولی که در مورد آن بحث کرده ایم. متوسط هزینه بدهی 9. 3 ٪ (قبل از مالیات) است ، سهام ترجیحی دارای نرخ 12 ٪ است که هزینه پس از مالیات برای شرکت است و هزینه سهام آن 13. 5 ٪ است. اکنون می بینیم که چگونه این ارزش های بازار و هزینه های مؤلفه به یک هزینه متوسط "وزنی" سرمایه (CCAP) تبدیل می شود. "

نمایشگاه 11 URL: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/b9780750653824500054

مبالغ و ادغام مبانی ارزیابی جریان نقدی

هزینه سرمایه

WACC وسیع ترین معیار هزینه وجوه شرکت است و بازدهی را که یک شرکت باید کسب کند تا سرمایه گذاران را برای خرید سهام مشترک خود ، سهام ترجیحی و اوراق قرضه خود القا کند ، نشان می دهد. WACC 23 با استفاده از میانگین وزنی از هزینه سهام شرکت محاسبه می شود (k_e)، هزینه سهام ترجیحی (k_pr) ، و هزینه بدهی (i):

(7. 4) WACC = K E E D + E + P R + I (1 - T) D D + E + P R + K P R P R D + E + P R

E = ارزش بازار سهام مشترک

D = ارزش بازار بدهی

pr = ارزش بازار سهام ترجیحی

t = نرخ مالیات حاشیه ای شرکت

بخشی از بهره پرداخت شده به صندوق های وام گرفته شده توسط شرکت به دلیل کسر مالیاتی بهره قابل بازیابی است. برای هر دلار از درآمد مشمول مالیات ، مالیات بدهکار برابر با 1 دلار است که توسط t ضرب شده است. از آنجا که هر دلار از هزینه بهره ، درآمد مشمول مالیات را با مبلغ معادل کاهش می دهد ، هزینه واقعی وام با (1 - T) کاهش می یابد. بنابراین ، هزینه پس از مالیات صندوق های وام گرفته شده به شرکت با ضرب نرخ سود پیش پرداخت ، من ، توسط (1-T) تخمین زده می شود.

به وزن [e /(d + e + pr)] ، [d /(d + e + pr)] ، و [pr /(d + e + pr)] مرتبط با هزینه سهام ، سهام ترجیحی ، وبدهی ، به ترتیب ، منعکس کننده ساختار سرمایه هدف یا سرمایه گذاری شرکت است. آنها اهداف هستند زیرا آنها نمایانگر ساختار سرمایه ای هستند که شرکت امیدوار است به آن دست یابد. بازار به جای ارزش کتاب استفاده می شود زیرا WACC هزینه صدور بدهی ، سهام ترجیحی و اوراق بهادار سهام را که با ارزش بازار صادر می شوند ، اندازه گیری می کند.

استفاده از ساختار سرمایه هدف از استدلال دایره ای مرتبط با استفاده از ارزش فعلی بازار سهام برای ساخت WACC جلوگیری می کند ، که متعاقباً برای برآورد ارزش فعلی بازار شرکت استفاده می شود. بدهی های غیر احتمالی ، مانند حساب های قابل پرداخت ، از برآورد هزینه سرمایه برای شرکت برای ساده سازی محاسبه WACC حذف نمی شوند. 24 تخمین بتای صنعت ، هزینه سهام و WACC توسط شرکت هایی مانند Ibbotson Associates ، Line Line ، Standard & Poor's و Bloomberg ارائه شده است.

URL: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/b9780128197820000071

معاملات بسیار اهرمی

مقایسه هزینه سرمایه و روشهای ارزش فعلی تنظیم شده

روش CC جریان های نقدی آینده را برای تغییر در هزینه سرمایه تنظیم می کند زیرا شرکت بدهی برجسته خود را کاهش می دهد. روش دوم ، APV ، ارزش بنگاه را بدون بدهی به علاوه ارزش پس انداز مالیاتی ناشی از کسر مالیات بهره خلاصه می کند.

رویکرد CC این مزیت را دارد که به طور خاص سعی در تنظیم نرخ تخفیف برای تغییرات در ریسک دارد ، اما محاسبه نسبت به طرح APV دشوار است. اگرچه روش APV برای محاسبه نسبتاً ساده است ، اما به فرضیات بسیار مشکل ساز متکی است. این امر تأثیر اهرم را بر نرخ تخفیف در هنگام بازپرداخت بدهی نادیده می گیرد ، دلالت بر این که اضافه کردن بدهی همیشه با افزایش سپر مالیاتی ارزش شرکت را افزایش می دهد. ترکیب اثرات اهرم در روش APV نیاز به برآورد هزینه و احتمال FD برای شرکتهای بسیار اهرمی دارد ، که اغلب یک کار بسیار ذهنی است. سرانجام ، مشخص نیست که آیا نرخ تخفیف واقعی که باید برای رویکرد APV استفاده شود ، هزینه بدهی است ، بی نظیر K_اشمیه، یا جایی بین این دو.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9780128197820000149

اصول قیمت گذاری دارایی مالی

بنت ویلادسن ،. A. Lawrence Kolbe ، در ریسک و بازگشت برای صنایع تنظیم شده ، 2017

خلاصه

"هزینه سرمایه" یک معیار لازم در انتخاب نرخ بازده مجاز نمایشگاه است. هزینه سرمایه نرخ بازده مورد انتظار در بازارهای سرمایه در سرمایه گذاری های جایگزین ریسک معادل است. هزینه سرمایه بدهی برای ارزیابی نسبتاً ساده است ، اما تعیین هزینه سرمایه سهام بسیار سخت تر است.

نظریه های مختلف اقتصادی فرض می کنند که چگونه هزینه سهام تعیین می شود و تعدادی روش در حال استفاده برای تخمین هزینه سرمایه وجود دارد. در این فصل با چارچوب مشکل و پرداختن به برخی از مسائل مربوط به اجرای ، مرحله را تنظیم می کند.

دانش اقتصادی موجود از استفاده از هر مدل برای محرومیت از سایر موارد پشتیبانی نمی کند. ما مدل "واقعی" هزینه سرمایه را نمی دانیم. در حالی که ممکن است از نظر اداری یا قانونی راحت باشد که در یک سال رویکرد در یک سال و سال به پایان برسد ، تنظیم کننده هایی که این کار را انجام می دهند در بازده هایی که تعیین کرده اند اشتباه می کنند. ممکن است یک مزیت برای مراحل مخالف تر در کانادا و ایالات متحده وجود داشته باشد که تحقیقات جدید و روش های تفکر را مجبور می کند.

URL: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/b9780128125878000034

اقتصاد و حسابداری

هزینه سرمایه

هزینه سرمایه یک مفهوم غالباً سوء تفاهم برای مدیران فنی (و سایر) است. هزینه سرمایه یا همانطور که اشاره شد نرخ تخفیف ، هزینه ای است که شرکت با سرمایه گذاری در یک پروژه بر خلاف یک سرمایه گذاری جایگزین در معرض خطر مشابه انجام می دهد. در اصل ، این پاداش یک سرمایه گذار است که می تواند برای سرمایه گذاری در یک شرکت معین درآمد کسب کند. در این زمینه ، یک سرمایه گذار می تواند امروز سرمایه را در اختیار شرکت قرار دهد و با درک اینکه در آینده بازپرداخت خواهد شد که باید ارزش زمان پول را در نظر بگیرد. بنابراین دو مؤلفه هزینه سرمایه وجود دارد:

نرخ بهره بدون ریسک (به عنوان مثال ، اوراق قرضه دولت ایالات متحده).

حق بیمه خطر ، که پاداش یک سرمایه گذار برای یک سطح درک شده از ریسک است.

نرخ بهره بدون ریسک متفاوت است ، اما به طور کلی برابر با نرخ خزانه کوتاه مدت ایالات متحده (به طور معمول 3 ماهه T) در نظر گرفته می شود. از نظر تاریخی این نرخ به طور متوسط حدود 4-4 ٪ بوده است.

محاسبه حق بیمه خطر دشوارتر است و می تواند به روش های مختلفی اصلاح شود. به طور کلی ، حق بیمه ریسک بازار مبتنی بر آنچه می تواند به طور متوسط در بورس سهام بدست آید. در حالی که تخمین ها از اقتصاددان به اقتصاددان متفاوت است ، به طور متوسط از ارزش 6-7 ٪ در این زمینه استفاده شده است. بنابراین ، به عنوان نمونه ای بیش از حد ،

هزینه سرمایه = نرخ بهره رایگان ریسک + حق بیمه خطر = 3 ٪ + 7 ٪ = 10 ٪

تأکید می شود که عوامل بسیاری وجود دارد که بر این محاسبه اساسی تأثیر می گذارد ، به ویژه حق بیمه خطر (به عنوان مثال ، نرخ بهره ، اهرم در ساختار سرمایه ، شرایط کلی بازار ، صنعت خاص و غیره). غالباً ، این میانگین وزنی چندین عامل مختلف بسته به ساختار سرمایه شرکت است ، به عنوان مثال ، آیا شرکت ها تعهدات بدهی دارند. جدول 6. 5 فرمول هایی را برای محاسبه هزینه سرمایه ، بر اساس مدل های بورس سهام (مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه یا CAPM) یا با استفاده از میانگین وزنی سرمایه (در صورت بدهی) ارائه می دهد. این مهم است که مجریه فنی توجه داشته باشد که به طور خودسرانه هزینه سرمایه را بالاتر یا پایین تر می کند ، تأثیر آن را در محاسبه NPV بزرگ می کند. این جایی برای احساسات "روده" در مورد نرخ تخفیف یا تعیین نرخ موانع بالاتر نیست ، زیرا خطاهای قابل توجهی در سرمایه گذاری می تواند رخ دهد! در حقیقت ، این یک نهاد محاسبه شده است ، و در واقع ، هزینه سرمایه جزء یک سرمایه گذاری (در یک پروژه ، برنامه یا معامله) است تا کل شرکت. علاوه بر این ، شرکت ها اغلب ممکن است هزینه واحد سرمایه نداشته باشند ، به عنوان مثال اگر یک تجارت بزرگتر دارای بخش های تجاری متفاوتی باشد ، و یا در خارج از ایالات متحده فعالیت می کند.

جدول 6. 5. فرمول هایی که برای محاسبه هزینه سرمایه استفاده می شوند

r_e = r_f+ β x حق بیمه خطر بازار

r_e= بازده مورد انتظار به سهامداران

r_f= حق بیمه بدون ریسک (به عنوان مثال ، بازده قبض خزانه داری)

β = خطر غیرقابل انکار (سیستماتیک) یک امنیت یا شرکت در مقایسه با بازار (برای کل بازار ، β = 1)

حق بیمه خطر بازار = ریسک تخمین زده شده به طور متوسط سرمایه گذاری در بورس سهام (که اغلب 6-7 ٪ تخمین زده می شود)

WACC = [بدهی ٪ x هزینه بدهی x (1 - t)] + [سهام ٪ x هزینه سهام]

بدهی ٪ = مقدار بدهی/(بدهی + عدالت)

هزینه بدهی = نرخ مؤثر یک شرکت در بدهی فعلی خود از اوراق قرضه مختلف ، وام ها و سایر اشکال بدهی استفاده شده است

t = نرخ مالیات شرکت

هزینه عدالت = r_f+ β x حق بیمه خطر بازار

The concept of beta (β) deserves brief elaboration. In the CAPM model, β is a measure of systematic risk, i.e., market risk (not individual stock risk), and cannot be avoided in a given market (“economy-wide risk”). Nonsystematic risk is firm-specific risk (not market risk), and can be avoided with diversification, viz. by holding stocks that are diversified. β only captures systematic risk in the CAPM model, since it is assumed that an investor is well diversified (see also Chapter 5 on portfolio management). β = 1 indicates that a stock has the same volatility as the overall market (and thus the systematic risk of the market); β>1 سهام با نوسانات بیشتر از بازار (با ریسک سیستماتیک تر از بازار) را نشان می دهد. و سرانجام ، β<1 indicates a stock with less volatility than the market (and therefore a lower systematic risk than the marketplace).

علاوه بر این ، با اشاره به پاراگراف فوق ، جنبه ویژه ای از هزینه سرمایه برای شرکت و مدیر فنی آن چیزی است که اینطور نیست: نرخ مانع به دلیل عدم اطمینان. نرخ تخفیف نباید درآمدها و هزینه های پروژه تحقیق و توسعه افزایش یابد ، زیرا همانطور که ذکر شد β فقط بخش غیرقابل انکار ("سیستماتیک") از کل ریسک یک سهام را در مقایسه با بازار اندازه گیری می کند. بر اساس CAPM ، خطرات پروژه تحقیقاتی "احمقانه" (غیر سیستماتیک) هستند ، و چنین ریسکی متنوع است (سرمایه گذاران کاملاً متنوع "این خطر را متنوع می کنند" ، و تنها ریسک سیستماتیک را ترک می کنند). از این رو ، چنین پروژه های فنی بر هزینه سرمایه تأثیر نمی گذارد. مدیران باید کاملاً واضح باشند که عدم اطمینان مربوط به نتایج تحقیق و توسعه آینده و حرکت قیمت سهام یک شرکت به دلیل همبستگی با بازار سهام یکسان نیست. تنها ریسکی که بر بازده مورد انتظار مورد نیاز سرمایه گذاران تأثیر می گذارد ، ریسک سیستماتیک است. این مهم است که شرکت ها بتوانند از اشتباهات گران قیمت با استفاده از معیارهای نامناسب برای اهداف تصمیم گیری خودداری کنند ، و بسیار حاکی از چالش و ارتباط برای تفسیر مؤلفه های NPV برای مدیران فنی است.

هزینه سرمایه هزینه کلی وجوه مورد استفاده برای تأمین مالی دارایی ها و عملیات یک شرکت است که به طور معمول ترکیبی از بدهی و تأمین اعتبار سهام است.

هزینه سرمایه یک شماره محاسبه شده است که موارد زیر را در نظر می گیرد: 1.

نرخ بهره بدون ریسک (به عنوان مثال ، اوراق قرضه دولت)

حق بیمه ریسک مبتنی بر تعدادی از عوامل ، از جمله اما نه منحصراً نرخ بهره ، شرایط بازار ، همبستگی با بازار سهام و عوامل خاص صنعت (خطر سیستماتیک)

میانگین وزن متوسط سرمایه میانگین وزنی هزینه بدهی و هزینه سرمایه سهام است که برای تأمین مالی یک پروژه یا شرکت استفاده می شود. هزینه سرمایه بدهی پس از مالیات است ، زیرا پرداخت بهره کسر مالیات است (و سود سهام نیست).

هزینه سرمایه اغلب برای یک پروژه سرمایه گذاری خاص به جای کل شرکت تخمین زده می شود (اگرچه اگر پروژه ها به اندازه کافی نزدیک باشد ممکن است در یک شرکت تقریب شود).

خطرات پروژه تحقیق و توسعه احمقانه (غیر سیستماتیک) است و نباید هزینه بالاتری از سرمایه را ایجاد کند. از سردرگمی عدم اطمینان آینده با ریسک همبستگی بازار سهام (خطر سیستماتیک) خودداری کنید.

حسابداری خارج از ورق (همچنین "تأمین مالی خارج از ترازنامه") یک تکنیک حسابداری را منعکس می کند که در آن یک بدهی (به عنوان مثال بدهی) در ترازنامه شرکت ظاهر نمی شود. این ممکن است باعث شود که یک شرکت با نادرست بودن دارایی ها و بدهی های واقعی خود ، سودآورتر و قابل اعتبار تر به نظر برسد. یکی از راه های تأثیرگذاری چنین حسابداری ، ایجاد "وسیله نقلیه ویژه" (SPV) است که نمایانگر یک شرکت جدید است که ممکن است دارایی ها و بدهی ها به آن منتقل شود. از این رو ، یک شرکت می تواند SPV را ایجاد کند و دارایی و بدهی را که مایل به حمل ترازنامه خود نیست ، منتقل کند. اگر شرکت حامی مالی کاملاً متعلق به SPV باشد ، تمام دارایی ها و بدهی ها در ترازنامه والدین نشان می دهند. در نتیجه ، SPV ها معمولاً توسط شرکت مادر به طور جزئی متعلق به (حداکثر) هستند ، به ویژه اگر برای تورم درآمدها و به حداقل رساندن بدهی ها استفاده شود. فرزند پوستر معاملات خارج از ترازنامه که برای فریب سرمایه گذاران انجام شده بود ، Enron بود. از جمله موارد دیگر ، انرون دارایی هایی مانند نیروگاه ها را می ساخت و با استفاده از عقلانی از درآمد مداوم ، درآمد پیش بینی شده (بر خلاف واقعی) سود را برای سود رزرو می کند. اگر/هنگامی که درآمدهای واقعی کارخانه مذکور سودآوری مورد انتظار را برآورده نمی کند ، و به این ترتیب ضرر و زیان ایجاد می کند ، این شرکت کارخانه را در یک SPV قرار می دهد و ضرر را در ترازنامه خود گزارش نمی دهد. از قضا ، در زمانی که انرون به این مشاغل مشغول بود ، بسیاری از این شیوه های حسابداری غیرقانونی نبودند. با فروپاشی شرکت ، اصلاحات قابل توجهی برای جلوگیری از چنین اتفاقی در آینده انجام شد. در حالی که برخی از معاملات خارج از ترازو ، هر دو حقوقی و مطلوب هستند (به عنوان مثال ، مقررات اجاره نامه ، چرخش) ، تغییر در قوانین حسابداری و قانون Sarbanes-Oxley اکنون افشای چنین اشخاصی را توسط شرکت های مادر به شدت تنظیم می کند.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9780123979322000065

تخمین هزینه سرمایه

راجش کومار ، در ارزیابی ، 2016

خلاصه

هزینه سرمایه به طور کلی هزینه متوسط سرمایه است. میانگین هزینه سرمایه متوسط متوسط وزن متوسط هزینه حقوق صاحبان سهام و هزینه بدهی است. نرخ عاری از ریسک و حق بیمه ریسک دو بلوک اصلی ساختمان برای محاسبه هزینه سهام عدالت است. تحلیلگران مالی بر اساس دوره ارزیابی از عملکرد به بلوغ اوراق قرضه مختلف استفاده می کنند. بازده اوراق بهادار خزانه بلند مدت می تواند به عنوان نرخ بدون ریسک استفاده شود. تعیین حق بیمه ریسک یک گام مهم در محاسبه هزینه حقوق صاحبان سهام است. حق بیمه ریسک سهام به طور کلی به عنوان تفاوت بین میانگین بازده شاخص سهام سالانه و میانگین بازده اوراق خزانه تخمین زده می شود. بتا را می توان از طریق روش رگرسیون بازگشت تاریخی ، روش اساسی از پایین به بالا و روش رگرسیون بتا حسابداری تخمین زد. تغییر در برآورد ریسک تاریخی توسط برآوردگرهای مختلف به دلیل تفاوت در دوره زمانی مورد استفاده ، انتخاب اوراق قرضه یا صورتحساب بلوغ مختلف به عنوان نرخ بدون ریسک و استفاده از میانگین حسابی در مقایسه با میانگین های هندسی است. هزینه سهام از طریق مدل CAPM تخمین زده می شود. اگر این شرکت اوراق قرضه برجسته ای داشته باشد که معامله می شود ، می توان از بازده به اوراق قرضه بلند مدت به عنوان هزینه بدهی استفاده کرد. اگر اوراق بهادار شرکت به طور فعال معامله نشود ، می توان هزینه بدهی شرکت را با استفاده از رتبه بندی شرکت و گسترش پیش فرض تخمین زد. اگر بنگاهها رتبه بندی نشوند ، می توان از رتبه بندی مصنوعی برای تخمین هزینه بدهی استفاده کرد. در متوسط هزینه سرمایه ، هزینه بدهی ، عدالت و اوراق بهادار ترکیبی بر اساس وزن تخمین زده می شود. در حالت ایده آل ، وزن ها باید براساس ارزش بازار این اوراق بهادار باشد. ارزش بازار سهام عدالت تعداد سهام برابر قیمت سهام فعلی سهام است. ارزش بازار بدهی با در نظر گرفتن تمام بدهی ارزش کتاب به عنوان یک اوراق قرضه کوپن با یک کوپن تعیین شده برابر با هزینه بهره تمام بدهی ها و مجموعه سررسید برابر با میانگین بلوغ وزن متوسط بدهی و اوراق قرضه ارزش گذاری می شود. هزینه فعلی بدهی برای شرکت.

URL: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/b9780128023037000048

معاملات بسیار اهرمی

مقایسه هزینه سرمایه و روشهای ارزش فعلی تنظیم شده

هزینه روش سرمایه جریان های نقدی آینده را برای تغییر در هزینه سرمایه تنظیم می کند زیرا شرکت بدهی برجسته خود را کاهش می دهد. روش دوم ، ارزش فعلی تنظیم شده ، ارزش بنگاه را بدون بدهی به علاوه ارزش پس انداز مالیاتی در آینده ناشی از کسر مالیات بهره خلاصه می کند. هزینه رویکرد سرمایه این مزیت را دارد که به طور خاص سعی در تنظیم نرخ تخفیف برای تغییرات در ریسک دارد. با این حال ، محاسبه نسبت به طرح APV دشوار است. در حالی که روش APV برای محاسبه نسبتاً ساده است ، اما به فرضیات بسیار مشکل ساز متکی است. 15 این تأثیر اهرم را بر نرخ تخفیف در هنگام بازپرداخت بدهی نادیده می گیرد ، این بدان معنی است که اضافه کردن بدهی همیشه با افزایش سپر مالیاتی ارزش شرکت را افزایش می دهد. ترکیب اثرات اهرم در روش APV نیاز به برآورد هزینه و احتمال پریشانی مالی برای شرکتهای بسیار اهرمی ، یک کار چالش برانگیز و اغلب ذهنی دارد. سرانجام ، مشخص نیست که آیا نرخ تخفیف واقعی که باید برای رویکرد APV استفاده شود ، هزینه بدهی است ، بی نظیر K_اشمیه، یا جایی بین این دو.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9780123854872000143

تکنیک های تعریف ارزش عدالت

WACC

به دنبال مراحل محاسبه WACC ، موارد زیر باید محاسبه شود:

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9780128122549000188

یک آغازگر در مورد ادغام و کسب ارزش جریان نقدی

هزینه سرمایه

میانگین هزینه وزنی سرمایه (WACC) وسیع ترین معیار هزینه وجوه شرکت است و بازدهی را که یک شرکت باید کسب کند برای القاء سرمایه گذاران برای خرید سهام مشترک خود ، سهام ترجیحی و اوراق قرضه است. WACC با استفاده از میانگین وزنی از هزینه سهام شرکت محاسبه می شود (k_{e )}، هزینه سهام ترجیحی (k_{روابط عمومی)}، و هزینه بدهی (I):

.

E = ارزش بازار سهام مشترک.

D = ارزش بازار بدهی.

pr = ارزش بازار سهام ترجیحی.

t = نرخ مالیات حاشیه ای شرکت.

بخشی از بهره پرداخت شده به صندوق های وام گرفته شده توسط شرکت به دلیل کسر مالیاتی بهره قابل بازیابی است. برای هر دلار از درآمد مشمول مالیات ، مالیات بدهکار برابر با 1 دلار است که توسط t ضرب شده است. از آنجا که هر دلار از هزینه بهره ، درآمد مشمول مالیات را با مبلغ معادل کاهش می دهد ، هزینه واقعی وام با (1 - T) کاهش می یابد. بنابراین ، هزینه پس از مالیات صندوق های وام گرفته شده به شرکت با ضرب نرخ سود پیش پرداخت ، من ، توسط (1-T) تخمین زده می شود.

توجه داشته باشید که وزن ، [e /(d + e + pr)] ، [d /(d + e + pr)] و [pr /(d + e + pr)] ، مرتبط با هزینه عدالت ، ترجیح داده شده استسهام و بدهی به ترتیب منعکس کننده ساختار سرمایه یا سرمایه هدف شرکت است. اینها اهداف هستند ، به این ترتیب که آنها نمایانگر ساختار سرمایه ای هستند که شرکت امیدوار است در آینده به آن دست یابد و پایدار باشد. ارزش واقعی بازار سهام ، سهام ترجیحی و بدهی به عنوان درصد کل سرمایه (به عنوان مثال ، D + E + PF) ممکن است با هدف متفاوت باشد. ارزش بازار به جای ارزش کتاب استفاده می شود ، زیرا WACC هزینه صدور بدهی ، سهام ترجیحی و اوراق بهادار سهام را اندازه گیری می کند. چنین اوراق بهادار در بازار صادر می شود و ارزش کتاب نیست. استفاده از ساختار سرمایه هدف از استدلال دایره ای مرتبط با استفاده از ارزش فعلی بازار سهام برای ساخت متوسط هزینه وزنی سرمایه ، که متعاقباً برای برآورد ارزش بازار فعلی شرکت استفاده می شود ، جلوگیری می کند.

بدهی های تحمل غیر منافع ، مانند حساب های قابل پرداخت ، از تخمین هزینه سرمایه برای شرکت برای ساده سازی محاسبه WACC حذف نمی شوند. اگرچه چنین بدهی ها هزینه سرمایه گذاری مربوط به سرمایه را دارند ، اما فرض بر این است که در قیمت پرداخت شده برای محصولات و خدماتی که خرید آنها حسابهای قابل پرداخت را ایجاد می کند ، گنجانده شده است. در نتیجه ، هزینه سرمایه مرتبط با این نوع بدهی ها بر جریان نقدی از طریق ورود آن در هزینه های عملیاتی تأثیر می گذارد (به عنوان مثال ، قیمت پرداخت شده برای مواد اولیه). برآورد بتای صنعت ، هزینه سهام و WACC توسط شرکت هایی مانند Ibbotson Associates ، Line Line ، Standard و Poor's و Bloomberg ارائه شده است. چنین تخمین هایی "بررسی واقعیت" را ارائه می دهد ، زیرا آنها به عنوان معیار عمل می کنند که می توان تخمین تحلیلگر از WACC یک شرکت را مقایسه کرد.