درک بازار سهام و چرخه های اقتصادی

اقتصاد و سهام همیشه در یک چرخه است. ما وقتی اقتصاد در حال رشد است و سهام در حال افزایش است ، "چرخه" را بیش از حد متوجه نمی شویم. اما وقتی این چرخه های اقتصادی منفی می شوند ، همه تعجب می کنند که چه اتفاقی می افتد در آینده.

ما الان در یکی از آن لحظات هستیم. به دنبال پست وبلاگ ویدیویی ما از دو هفته پیش ، فکر کردم خوب است که چگونه این چرخه ها را معمولاً انجام دهیم. درک خوبی از نحوه عملکرد بازار سهام و چرخه اقتصادی برای سلامت امور مالی شما مهم است. وقتی احساسات را با منطق و دانش جایگزین می کنیم ، به ما کمک می کند تا تصمیمات بهتری بگیریم.

مبانی بورس و چرخه اقتصادی

اولین چیزی که باید در مورد چرخه بازار درک کنید این است که هیچ دو چرخه یکسان نیستند. با بازگشت به تاریخ ، همیشه علل منحصر به فردی برای هر یک از چرخه هایی که تحمل کرده ایم وجود داشته است. جنگ ، تورم ، حملات تروریستی ، حباب مسکن و همه گیر. پیش بینی اینها دشوار است ، به همین دلیل تلاش برای سرمایه گذاری های خود برای چرخه ها غیرممکن است.

در حالی که هر چرخه منحصر به فرد است ، همه آنها تمایل دارند از همان الگوی پیروی کنند. اقتصاد می تواند به طور همزمان چندین سال گسترش یابد. همانطور که انجام می شود ، اعتماد به نفس مصرف کننده و تجارت بخار می شود. و همانطور که اتفاق می افتد ، به ناچار منجر به گمانه زنی های بیش از حد و اعتماد بیش از حد بدهی می شود.

در اوج چرخه ، معمولاً یک محرک وجود دارد که باعث انقباض می شود. بسیاری از اوقات ، این فدرال رزرو نرخ بهره را برای جلوگیری از گرمای بیش از حد اقتصاد و تورم افزایش می دهد. ناگهان هزینه حدس و گمان افزایش می یابد (یعنی نرخ بهره بالا می رود). قیمت دارایی و فعالیت های تجاری که با نرخ پایین پشتیبانی می شود ، کاهش می یابد و تا زمانی که یک فرورفتگی وجود داشته باشد ، ادامه می یابد.

آیا این چرخه اقتصادی مانند هر چیزی است که قبلاً دیده ایم؟

چرخه اقتصادی فعلی که ما در آن هستیم بی نظیر است زیرا سهام و اقتصاد مانند چند سال گذشته مانند دیوانه ها شلاق خورده اند. در 30 ماه ، ما از یک اقتصاد گرم سفید (پیش از ارزش) به "افسردگی" اقتصادی در اوج همه گیر Covid-19 ، بازگشتیم ، به یک اقتصاد گرم سفید بازگشتیم.

در حالی که چرخه اقتصادی فعلی متفاوت است ، من فکر می کنم چرخه فعلی بورس سهام دارای سابقه خوبی است. دو دوره ای که به ذهن متبادر می شود چرخه 1974-1975 و چرخه 2000-2003 است. پیش از هر دو چرخه ، سهام بزرگ رشد بر بازار سهام حاکم بود. بازار سهام در این سهام بزرگ رشد بسیار متمرکز شد. اما سرانجام "ماشه" برای چرخش چرخه وجود داشت که تورم در سال 1974 محرک و افزایش نرخ بهره تهاجمی توسط فدرال رزرو در سال 2000 بود.

در زیر مراحل چرخه بورس سهام را با استفاده از 2000-2003 به عنوان راهنما طی می کنم ، همانطور که به نظر می رسد بیشترین وضعیت را برای وضعیت فعلی ما دارد. سپس من در مورد کارهایی که ما برای محافظت از مشتریان خود در برابر چرخه پایین انجام داده ایم صحبت خواهم کرد.

مرحله 1: ماشه در بالا

چرخه ها به طور معمول از اراده خودشان دور نمی شوند. در هر نوبت ، چه در اوج باشد و چه از طریق یک چرخه ، تغییر در محیط وجود دارد که باعث چرخش چرخه می شود.

در چرخه 2000-2003 ، این یک فدرال رزرو به طور فزاینده ای تهاجمی بود که منجر به صدر جدول شد. با نگرانی از قیمت سهام در حال اجرا ، فدرال رزرو در اواسط سال 1999 نرخ بهره را افزایش داد و با افزایش نرخ نیم امتیاز (0. 50 ٪) در ماه مه 2000 به اوج خود رسید. به طور هم زمان ، این آخرین افزایش نرخ نیم امتیاز تا تنها چند هفته بودپیش.

این بار ، تمام آنچه که طول کشید ، تغییر معنی دار از فدرال رزرو در نوامبر 2021 برای ایجاد چرخه فعلی بود. به یاد داشته باشید ، از مارس 2020 تا نوامبر 2021 ، فدرال رزرو تحریک کننده ترین سیاستی پولی را که احتمالاً در طول عمر خود مشاهده می کنیم ، رونمایی کرد. به تازگی در اکتبر سال 2021 ، فدرال رزرو اصرار داشت که آنها تا زمانی که لازم باشد ، سیاست را در خود جای می دهند. افزایش تورم در سال 2021 آن را تغییر داد.

در 3 نوامبر 2021 ، فدرال رزرو جلسه منظم خود را به پایان رساند و یک کنفرانس مطبوعاتی برگزار کرد. تغییر چشمگیر لحن از صندلی فدرال جروم پاول وجود داشت. تورم اکنون یک "مشکل" بود و فدرال رزرو قصد داشت سیاست را برای مقابله با آن محکم کند. این جلسه بالای چرخه فعلی بود و مرحله ای را برای آنچه امروز می بینیم تعیین می کند.

مرحله 2: جمع آوری زیاده خواهی های سوداگرانه

با بهره مندی از عقب نشینی ، قابل توجه است که چگونه این جلسه FED به طور کامل نگرش سرمایه گذار نسبت به سهام رشد "Go-Go" را تغییر داد. قبل از آن جلسه ، ما در مدت زمان طولانی در وسط یکی از دیوانه ترین حباب های سوداگرانه سهام قرار داشتیم. شرکت هایی که درآمد و درآمد کمی دارند ، بیش از 50 میلیارد دلار به آنها اهدا می شدند ، صرفاً بر اساس امیدها برای رشد آینده ، بسیار شبیه به آنچه در اوایل سال 2000 دیدیم.

You can see that almost to the day (November 3, 2021) the stocks of a wide range of growth companies rolled over. The most speculative of these investments have seen the most air come out of them. I’ll pick on the ARK Iovation ETF (Ticker: ARKK) since they went all-in on every no-name, no-profit speculative stock they could get their hands on. That ETF is down 67% from November. The cryptocurrencies, Bitcoin and Ethereum, are both down>از آن زمان 50 ٪

من قاطعانه معتقدم که وقتی تاریخ در دوره 2020-2021 نوشته شده است ، مورخان نتیجه می گیرند که ما شاهد یکی از بزرگترین حباب های سوداگرانه در تاریخ بودیم. رمزنگاری "اکوسیستم" در مرحله مرکزی قرار می گیرد. کل فضا یک طرح پونزی است که بستگی به فریب سرمایه گذاران جدید برای خرید دارد. در طی دو سال گذشته ، ما شاهد هستیم که هر فروشنده نفت مار و کلاهبردار وارد رمزنگاری می شوند زیرا این پول آسان بود. من گمان می کنم وقتی تمام شد ، این فضا کمی از این فضا باقی بماند ، به غیر از "Crypto Bros" سخت هسته ای که فکر می کنند با سرمایه گذاری در بیت کوین آن را به این مرد می چسبانند.

ما این زیاده خواهی ها را از بازارهای مالی کاملاً پاک خواهیم کرد. هرچه برای این شرکت ها ، کارمندان و سرمایه گذاران آنها دردناک باشد ، برای شروع چرخه بعدی ، این زیاده خواهی ها را از بازار خارج می کند.

مرحله 3: قیمت گذاری در رکود اقتصادی

یکی از جنبه های سوء تفاهم از تورم مبارزه فدرال رزرو ، نحوه مبارزه با تورم است. بله ، آنها نرخ بهره را برای "خنک کردن" اقتصاد افزایش می دهند. اما به چه معنا است؟

آنچه فدرال رزرو در تلاش است با افزایش نرخ بهره انجام شود ، خنک کردن تقاضا برای کالاها و خدمات است. در Econ 101 ، ما آموخته ایم که تقاضای بالاتر = قیمت بالاتر ، با فرض اینکه عرضه یکسان است. نتیجه این امر این است که قیمت ها فقط پس از پایین آمدن تقاضا پایین می آیند.

در حالی که فدرال رزرو هرگز این موضوع را در ملاء عام بیان نمی کند ، تنها راه خنک کردن تقاضا ایجاد رکود اقتصادی است. رکود اقتصادی مانند دکمه "تنظیم مجدد" برای تورم است. هربار که فدرال رزرو تلاش کرده است تورم را کنترل کند ، آنها باعث رکود اقتصادی شده اند. در ملاء عام ، آنها در مورد مهندسی "فرود نرم" برای اقتصاد صحبت خواهند کرد. اما این به ندرت اتفاق می افتد.

من معتقدم که ما در اوایل مرحله 3 در حال حاضر (مه 2022) هستیم."بگویید" که ما وارد این مرحله می شویم این است که اوراق خزانه داری بهتر عمل کرده اند. چهار ماه اول سال 2022 بدترین شروع اوراق بهادار در هر سال از سال 1981 را داشت. این به این دلیل است که سرمایه گذاران در حال قیمت گذاری در نرخ بهره بالاتر توسط فدرال رزرو بودند.

اما طی سه هفته گذشته ، تغییر مشخصی در عملکرد سهام و اوراق قرضه رخ داده است. به جای اینکه هر دو در یونیسون پایین بیایند ، اوراق قرضه در روزهایی که سهام پایین می آیند شروع به افزایش کرده اند.

از زمان شروع ماه مه 2022 ، شاخص S& P 50 0-5. 0 ٪ است اما شاخص اوراق قرضه کل (خط مایل به قرمز) +1. 7 ٪ است. همانطور که از نمودار بالا مشاهده می کنید ، هر دو سهام و اوراق قرضه تا آوریل حدود 10 ٪ کاهش یافته است.

این دقیقاً پویایی است که ما معمولاً به عنوان قیمت بورس در رکود اقتصادی می بینیم. سرمایه گذاران از عدم اطمینان بازار سهام به ایمنی و راحتی اوراق خزانه ایالات متحده منتقل می شوند.

در حالی که هیچ کس رکود اقتصادی را دوست ندارد ، دیدن اوراق قرضه می تواند یک پیشنهاد را برای بسیاری از سرمایه گذاران تسکین دهد. نمونه کارها سنتی "60/40" (60 ٪ سهام ، 40 ٪ اوراق قرضه) امسال با شروع وحشتناکی روبرو شد. دیدن اوراق قرضه به شما کمک می کند تا بخش معناداری از اوراق بهادار سرمایه گذار را تثبیت کند و مهمات را برای تعادل در سهام بعداً در چرخه فراهم کند.

مرحله 4: رکود منجر به پاکسازی ترازنامه می شود

دشوارترین بخش انقباض چرخه رکود واقعی است. اینجاست که ضرر و زیان شغلی و نوشتن اقتصادی اتفاق می افتد. این برای برخی از افراد و شرکت ها دردناک است. اما این یک ماده مهم برای بازگشت به چرخه بعدی است. بگذار توضیح بدهم.

ما 4 سال از جشن 250 سالگرد تأسیس کشور خود فاصله داریم. اینکه ایالات متحده این مدت طولانی دوام داشته و پیشرفت کرده است ، در تاریخ بشر بی نظیر است. یکی از مهمترین دلایلی که ما این مدت طولانی رونق بخشیدیم این است که ما در یک جامعه آزاد و سرمایه داری زندگی می کنیم. افراد آزاد هستند که به هر رویایی که می خواهند برسند. آنها همچنین مسئول انتخاب خود هستند.

چرخه های تجاری بخش مهمی از پایداری رشد بلند مدت به عنوان یک کشور است. هنگامی که سرمایه به اشتباه اختصاص می یابد-همانطور که در سهام فناوری رمزنگاری و بیش از حد ارزش دارد-منجر به فروپاشی در بهره وری اقتصادی و افزایش نابرابری می شود. پول به جای سرمایه گذاری در پروژه های رشد پایدار ، سرمایه گذاری های سوداگرانه را تعقیب می کند.

در هر چرخه سوداگرانه ، شرکت ها و سرمایه گذاران وجود دارند که از اسکی خود استفاده می کنند. آنها بدهی زیادی می گیرند و در معرض "داغترین" بخش های اقتصاد قرار می گیرند. با درستی قیمت ها ، آنها در نهایت متحمل ضرر می شوند.

با این حال ، ضررهای آنها در چرخه بعدی به فرصت های دیگران تبدیل می شود. به بازارهای مسکن امروز نگاه کنید. صاحبان خانه فعلی افزایش قیمت خانه را جشن گرفته اند. دو سال گذشته عالی بوده است.

اما از یک هزاره 20 چیزی بخواهید که سعی کند زندگی و یک خانواده را آغاز کند ، چه چیزی دوست دارد نتواند خانه بخرد زیرا قیمت ها خیلی بالا رفته اند. و اکنون آنها با اجاره بالاتری روبرو هستند زیرا سرمایه گذاران آپارتمان را جمع می کنند و اجاره ماهانه را جک می کنند؟زیاده خواهی های سوداگرانه باعث آسیب واقعی به بخش های بزرگی از جامعه می شوند.

برای بورس سهام ، این بخشی از چرخه است که شرکت های ضعیف و بیش از حد رنج می برند. بسیاری از آنها تصمیمات ضعیف در زمینه کسب و کار ، مانند اهرم ترازنامه خود را برای خرید بیت کوین گرفتند (به: MicroStrategy Incorporated مراجعه کنید). تمیز کردن این زیاده خواهی ها ، جابجایی ها را در اقتصاد و جامعه ما تصحیح می کند.

مرحله 5: چه کسی برهنه شنا می کند؟

آخرین مرحله از انقباض "چه کسی برهنه شنا می کند؟"صحنه. این عبارت مدتها پیش توسط وارن بافت ابداع شد و گفت: "وقتی جزر و مد بیرون می رود ، می فهمید که چه کسی برهنه شنا می کند."من این مرحله را به عنوان قله نهایی یک چرخه پایین می بینم زیرا این نشان دهنده پاکسازی نهایی زیاده خواهی ها است.

چرخه 2000-2003 نمونه ای عالی از این بود. این رکود به عنوان رکود از آسیاب شروع شد و زیاده روی های سوداگرانه را در فضای Dotcom پاک کرد. اما با بیرون آمدن جزر و مد ، فعالیت غیرقانونی در معرض دید قرار گرفت.

از سال 2001 ، یک رسوایی بزرگ شرکت پس از دیگری اتفاق افتاد. انرونWorldcom. Tyco Inteational ، فقط برای نامگذاری چند مورد. این شرکت ها درگیر کلاهبرداری حسابداری آشکار بودند که توانستند در اوقات خوب پنهان شوند.

هنگامی که اقتصاد علیه آنها چرخید ، آنها دیگر نتوانستند اعداد را فریب دهند. یک به یک ، این داستانها بیرون آمدند و اعتماد به نفس سرمایه گذار را آسیب دیدند. مردم به زندان رفتند. آنها قوانین جدیدی را برای "متوقف کردن" این اتفاق در آینده تصویب کردند. من همچنین توجه داشته باشم که طرح پونزی برنی مادوف فقط در اعماق رکود سال 2008 آشکار شد.

سرمایه گذاری یک بازی اعتماد به نفس است و دلیل اینکه فکر می کنم این مرحله نهایی پایتخت است به این دلیل است که سرمایه گذاران هر اعتماد به نفس خود را از دست می دهند. اگر نمی توانید صادقانه به شرکت ها اعتماد کنید ، به چه کسی می توانید اعتماد کنید؟

اما اینجاست که فرصت های سرمایه گذاری آینده متولد می شوند. این بازیکنان کثیف را می پیچد و در جای آنها یک سیستم بهتر و تمیز جای خود را می گیرد. سوخت بعدی متولد می شود و ما دوباره این کار را انجام می دهیم.

فراموش نکنید که برخاستن همیشه رکودها را دنبال می کند!

یادآوری این نکته بسیار مهم است که بعد از این مراحل ، یک برآمدگی همیشه دنبال می شود. بگذارید دوباره این را بگویم: برخاستن همیشه رکودها را دنبال می کند. خیلی اوقات ، وقتی ما در حال رکود هستیم ، می بینم که مردم با اعتقاد به این که همه چیز بهبود نمی یابد ، فریب می خورند. آن ها خواهند. مهم نیست که چقدر چیزهای بد به دست آمده اند ، ایالات متحده همیشه دوباره دوباره برگشته است.

بیشترین فرصت های سرمایه گذاری همه در رکود متولد می شوند. وارن بافت ادعای خود را به عنوان بزرگترین سرمایه گذار تا کنون در اعماق بازار خرس 1974 مطرح کرد. سرمایه گذاران که از فروش در پایین رکودهای قبلی در سال های 2003 ، 2009 و 2020 خودداری کردند ، با ریباند های قابل توجهی در بازار پاداش گرفتند.

این ریباند ها اغلب از لحظاتی شروع می شوند که کمترین حس را انجام دهند. وی گفت: "در حال حاضر اوضاع بسیار بد است ، چگونه می توان بازار را به هم زد."دلیلی که بازارها قبل از اقتصاد از پایین خارج می شوند این است که بازارها آینده نگر هستند. این چیزی نیست که امروز اتفاق می افتد. این همان چیزی است که بازار فکر می کند در 6-12 ماه اتفاق می افتد.

من راه سخت را در حرفه خود آموخته ام که در مورد دیدگاه های سرمایه گذاری من جزم نباشد. به این معنی ، اگر امروز نگران باشم ، این امر تأثیر نمی گذارد که فردا بتواند خوش بین باشد. محکومیت در یک پایان نامه عالی است ، اما وقتی به دین دگماتیک تبدیل می شود ، پس نبرد را از دست داده اید. زیرک باشدر حالی که ما نگرانی های خود را در مورد زیاده خواهی های سوداگرانه امروز داریم ، اگر شرایط بازار به گونه ای تغییر کند که خوش بینی ضروری باشد ، ما آن را دنبال خواهیم کرد.

سوال: اگر فکر می کنید رکود در حال آمدن است ، چرا بیرون نمی آیید؟

این سوالی است که هر از گاهی مطرح می شود."راب ، اگر نگران این زیاده خواهی ها هستید ، چرا از بازار خارج نشوید و منتظر باشید تا مسیر خود را طی کند؟"

این یک سوال بسیار عادلانه است و امیدوارم که شما از رویکرد ما دور شوید. به طور خلاصه ، نه خودم و نه شخص دیگری نمی توانند پیش بینی کنند که آینده چگونه بازی خواهد کرد.

من بیش از دو سال است که نگرانی هایم را در مورد بخش هایی از چشم انداز سرمایه گذاری ابراز کرده ام. اینجا ، اینجا ، اینجا ، اینجا ، اینجا ، اینجا و اینجا را ببینید. هک ، من حتی قبل از اینکه حتی یک مشاور مالی باشم ، در سال 2016 به کارفرمایان قدیمی خود در مورد زیاده خواهی ها هشدار می دادم!

اگر ما در آن زمان اقدام به "پول نقد" می کردیم ، مشتریان دستاوردهای بزرگی را از دست نمی دادند. چه کسی خوشحال خواهد شد که در طول سالهای 2020 و 2021 به ترتیب در سال 2020 و 2021 بنشینید که S& P 500 به ترتیب 18 ٪ و 31 ٪ بود؟هیچکس.

بنابراین چگونه نگرانی های ما در مورد زیاده خواهی ها و چرخه ها در اوراق بهادار مشتری بیان می شود؟

ما ابتدا به خود و مشتریان خود یادآوری می کنیم که استراتژی سرمایه گذاری هدف آنها یک استراتژی "از طریق چرخه" است. به این معنی ، شما چند سال با بازده سرمایه گذاری بالاتر از حد معمول و برخی از آنها در زیر عادی خواهید بود. به طور متوسط در افق های طولانی مدت - که بیشتر مردم دارند ، حتی اگر بازنشسته باشند - سرمایه گذاران به بازده "عادی" نزدیک می شوند.

دوم ، ما یک فرآیند تعادل فعال برای نگه داشتن اوراق بهادار مشتری با تخصیص سرمایه گذاری هدف خود داریم. حرکات بزرگ در سهام و اوراق قرضه می تواند ترکیب سرمایه گذاری را خیلی دور از هدف حرکت دهد. این یک استراتژی اجباری "Buy Low ، Sell High" است که در آن برندگان با درآمد حاصل از بازیافت در Laggards کاهش می یابند.

سرانجام ، ما در نحوه ساخت اوراق بهادار مشتری بسیار مراقب هستیم. این جایی است که ما به طرز ملکی نظرات خود را در مورد بازار و چرخه بیان می کنیم. من در یک لحظه چند نمونه را اجرا خواهم کرد. اما نکته این است که ما آگاهانه سعی می کنیم از قسمت های بیش از حد سوداگرانه بازار و پرتفوی "شیب" به سمت بخش هایی از بازار که فکر می کنیم در رکود بهتر خواهد بود ، جلوگیری کنیم.

مثال: جلوگیری از خطر غلظت در S& P 500

در یک پست وبلاگ قدیمی درباره پنجاه و پنجاه و یکم ، ما به افزایش غلظت در شاخص معیار S& P 500 نگاه کردیم. به طور خلاصه ، آن را به طور فزاینده ای تحت سلطه سهام فناوری قرار گرفته است که وزن آن بخش به تنهایی نزدیک به 30 ٪ از کل شاخص را تشکیل می دهد.

این دیدگاه ما بوده است که جابجایی از یک محیط تورم کم به یک محیط تورم بالا باعث فشار بر سهام گران قیمت فناوری می شود. بنابراین ما برای محافظت در برابر این کار چه کردیم؟

ما قرار گرفتن در معرض مشتری را از یک نوع شاخص S& P 500 به دیگری تغییر دادیم."عادی" که هر شرکت در شاخص را مطابق آنچه ارزشش را دارد وزن می کند. قرار دادن 100 دلار در شاخص "عادی" S& P 500 به این معنی است که شما فقط در 10 سهام و 75 دلار از 490 دلار دیگر 25 دلار دریافت می کنید. غلظت بیش از حد.

بنابراین ما به یک صندوق شاخص با وزن برابر منتقل شدیم که هر شرکت را در S& P 500 به طور مساوی وزن می کند. به اپل بزرگ و بد همان وزن در شاخص (0. 20 ٪) داده می شود که رالف لورن است. اگر به غلظت بخش نگاه کنیم ، می بینید که نسخه برابر با وزن برابر از شاخص S& P 500 بسیار متنوع تر است و در معرض سهام فناوری گران قیمت بسیار کمتری قرار دارد.

اگر پایان نامه ما در مورد سهام رشد گران قیمت که به یک دیوار برخورد می کند صحیح است ، نسخه با وزن برابر از شاخص S& P 500 باید بهتر عمل کند.

مثال: داشتن شرکت های قوی تر در سهام کلاه های کوچک

مالکیت سهام شرکت های کوچک ("Small Cap") یک تنوع دهنده مهم در هر سبد سرمایه گذاری است. این شرکت ها سریع تر رشد می کنند و از نظر تاریخی بازده سرمایه گذاری قوی تری داشته اند.

اما همه وجوه با سقف کوچک یکسان نیستند. در واقع، در محبوب ترین شاخص سرمایه گذاری کوچک که اکثر سرمایه گذاران از آن استفاده می کنند، یعنی شاخص راسل 2000، کمبودی آشکار وجود دارد. این شاخص خاص به هر سهام تام، دیک و هری اجازه می دهد تا در شاخص قرار گیرد. کنترل کیفیت وجود ندارددر واقع، بیش از 30 درصد از اعضای ایندکس راسل 2000 سودآور نیستند!

اگر به سمت رکود اقتصادی می روید، این یک مشکل بزرگ است. رکود به اکثر شرکت ها آسیب می زند، اما می تواند شرکت های زیان ده را از بین ببرد.

ما در FDS چه کرده ایم تا مشتریان را در معرض سهام با سقف کوچک قرار دهیم؟ما در یک شاخص کوچک دیگر سرمایه گذاری کرده ایم، شاخص S& P 600. یک شرکت برای قرار گرفتن در این شاخص باید سودآوری ثابتی از خود نشان دهد. بله، شرکت ها هر از گاهی ضرر خواهند کرد. اما آنها در این شاخص قرار نخواهند گرفت مگر اینکه به طور معمول سودآور باشند.

آیا این تفاوتی ایجاد کرده است؟آره! در 12 ماه گذشته، سهام با سقف کوچک کاهش یافته است. اما تفاوت قابل توجهی در نحوه عملکرد شاخص راسل 2000 در مقایسه با شاخص S& P 600 وجود دارد.

مثال: مالکیت اوراق قرضه با کیفیت بالاتر با ریسک نرخ بهره کمتر

آخرین مثالی که من در مورد اینکه چگونه پورتفولیوهای مشتریان را برای منعکس کردن دیدگاه هایمان در مورد بازار و اقتصاد «تغییر» می دهیم، در سمت اوراق قرضه به اشتراک می گذارم. اگر ما به سمت یک رکود اقتصادی پیش می رویم، آنگاه خطر بیشتری برای شرکت های دارای اهرم بالا ایجاد می کند.

یکی از پیامدهای سیاست پولی بسیار سست فدرال رزرو در 12 سال گذشته این است که دو رفتار را تشویق کرد:

1) شرکت های دارای رتبه بندی حاشیه ای را در شاخص «درجه سرمایه گذاری» نگه داشت، در حالی که در واقع باید در شاخص های «ناخواسته» باشند.

2) شرکت ها اوراق قرضه بسیار بلندمدت منتشر کردند که مستعد تغییرات نرخ بهره هستند.

این دو پویایی در نمودار زیر خلاصه شده است. خط آبی که مشاهده می کنید، نسبت شاخص "درجه سرمایه گذاری" است که رتبه بندی اوراق قرضه در پایین ترین سطح ممکن برای در نظر گرفتن درجه سرمایه گذاری ("BBB") دارد. تقریباً 50 درصد از شاخص های اوراق قرضه درجه سرمایه گذاری در شرکت هایی هستند که در پرتگاه تنزل رتبه به سمت ناخواسته هستند، که احتمالاً در رکود خواهند بود.

دوم، مدت زمان اوراق قرضه به شدت افزایش یافته است زیرا شرکت ها برای مدت طولانی در نرخ های بهره بسیار پایین قفل شده اند. طول مدت اوراق قرضه بالاتر = ریسک نرخ بهره بیشتر، که دلیل اصلی بد بودن اوراق قرضه تا کنون در سال 2021 است.

ما در 12 ماه گذشته حرکات آگاهانه ای انجام داده ایم تا ریسک نرخ بهره (مدت زمان) در اوراق بهادار مشتری را کاهش دهیم. علاوه بر این ، ما اخیراً رتبه های اعتباری اوراق بهادار را که در اوراق بهادار مشتری برگزار می شود ، تغییر دادیم تا شرکتهای دارای رتبه کمتری "BBB" و شرکتهای دارای AA و A دارای امتیاز بیشتری باشند. ما در رکودهای اقتصادی ، ترازنامه های قوی تری آرزو می کنیم.

درک بازار سهام و چرخه های اقتصادی

غذای آماده من می خواهم همه از این پست دریافت کنند:

• ما قبلاً چرخه های اقتصادی را پشت سر گذاشته ایم.
• در پایان هر چرخه پایین ، آغاز یک چرخه جدید است.
• سرمایه گذاری و متنوع بودن بهتر از تلاش برای زمان این چرخه ها است.
• داشتن یک فرایند تعادل مجدد نظم و انضباط در محل به استفاده از بازارهای سریع حرکت می کند (یعنی خرید سهام در صورت افت).
• ما به طور فعال اوراق بهادار مشتری را به دور از بخش هایی از بازار که ما به عنوان خطرناک ترین آنها مشاهده می کنیم ، "کج" کرده ایم و آن وجوه را به سمت سهام و اوراق بهادار با کیفیت بالاتر منتقل می کنیم.

ما هرگز در هنگام مدیریت اوراق بهادار مشتری ایستاده ایم و این مسئولیت را به آرامی بر عهده نمی گیریم. در حالی که بازار امسال به نظر نمی رسد خوب باشد ، من بسیار اطمینان دارم که دانه ها برای چرخه بعدی در بازار کاشته می شوند.

ما ابتدا باید بازار زیاده خواهی های سوداگرانه را که در چند سال گذشته سهام و اوراق بهادار را مشخص کرده اند ، خلاص کنیم. همانطور که این اتفاق می افتد ، عناوین "چه کسی برهنه شنا کرده است" امکان پذیر است. این بخشی از روند است.

با ایجاد فرصت ها ، ما به سرعت به پرتفوی "شیب" به سمت چرخه بعدی عمل خواهیم کرد. اگر در حال حاضر هیچ کس به شما در سرمایه گذاری های شما کمک نمی کند و مطمئن نیستید که چه چیزی را می توانید انجام دهید ، لطفاً به ما دسترسی پیدا کنید تا ما بتوانیم به شما کمک کنیم.