حملات تروریستی به مرکز تجارت جهانی و پنتاگون نه تنها یک فاجعه انسانی بود بلکه دارای نتایج بالقوه جدی برای اقتصاد بود.

فوری ترین اثر اقتصادی حملات ناتوانی موقت در پاکسازی چک ها ، ناشی از تعلیق پروازها بود. علاوه بر این ، بورس اوراق بهادار نیویورک و سایر بازارهای مالی برای بقیه هفته بسته شد. بسیاری از افراد ، شاید از ترس از حملات بیشتر ، پول را از بانک برداشتند. به همین ترتیب ، مشاغل از دارایی های غیرقانونی ، مانند سهام و اوراق قرضه ، به دارایی های مایع مانند چک کردن حساب ها ، پول منتقل می کنند.

در میان مدت ، این حملات از طریق تأثیر آنها بر اعتماد به نفس مصرف کننده و کاهش موقت قیمت سهام ، مصرف و سرمایه گذاری را کاهش داده است. این کاهش مصرف و سرمایه گذاری باعث کاهش سرعت اقتصادی که قبلاً در حال توسعه بود ، تشدید شد. به عنوان مثال ، در ماه پس از حمله ، پیش بینی رشد تولید ناخالص داخلی تراشه آبی برای سال 2001 از 1. 6 درصد به 1. 1 درصد کاهش یافت و همین رقم برای سال 2002 از 2. 7 درصد به 1. 5 درصد رسید.

در طولانی مدت ، منابع به دور از تولید سایر کالاها و خدمات به اجرای قانون و دفاع تغییر می کنند. از آنجا که اجرای قانون و دفاع بیشتر توسط دولت تأمین می شود ، مالیات ها برای پرداخت هزینه های آنها تا حدودی افزایش می یابد. همچنین بسیاری از منابع تولیدی که در این حملات نابود شده اند جایگزین می شوند. با این حال ، اندازه این اثرات به راحتی قابل غرق شدن است. در مقایسه با کل اقتصاد ایالات متحده ، افزایش هزینه های امنیتی بسیار اندک خواهد بود.

این حملات همچنین با افزایش هزینه های فعالیت هایی مانند سفر ، خدمات پستی ، امنیت و بیمه ، منابع را در طولانی مدت تغییر می دهد. یعنی مسافران برای پرواز بیشتر به امنیت بیشتری نیاز دارند و بنگاهها مجبورند مبلغ بیشتری را برای سطح معینی از بیمه املاک برای یک ساختمان اداری در مرکز شهر بپردازند. این هزینه های بالاتر باعث کاهش مقدار سفر ، گردشگری و ساخت و ساز و مصرف شده می شود.

فدرال رزرو نقدینگی را فراهم می کند

واکنش فدرال رزرو به اثرات فوری حملات، فراهم کردن نقدینگی - توانایی پرداخت - به شرکت ها و افراد بود. به ویژه تامین نقدینگی برای شرکت های مالی مهم بود که دائماً دارایی ها را خرید و فروش می کنند، زیرا آنها باید با وجوه دارایی های اخیرا فروخته شده یا پولی که از بانک ها قرض گرفته اند، پرداخت ها را انجام دهند. با این حال، در زمان بحران، بانک ها از دادن چنین وام هایی اجتناب می کنند، زیرا کاهش قیمت دارایی ها ارزش وثیقه را تهدید می کند. وقفه در اعطای وام های بانکی به شرکت های مالی می تواند به طور بالقوه زنجیره ای از ورشکستگی های دومینویی را ایجاد کند که سیستم مالی را متوقف می کند. چنین رویدادی از طریق تأثیر آن بر سرمایه گذاری، از جمله خانه های جدید و کالاهای مصرفی بادوام، به سرعت کل اقتصاد را مختل می کند. برای جلوگیری از چنین فاجعه ای، فدرال رزرو نقدینگی اضطراری را به پنج روش ارائه کرد:

1. میز معاملات نیویورک فدرال رزرو مقدار بسیار زیادی از اوراق بهادار خزانه داری ایالات متحده را، به طور کامل یا از طریق قراردادهای بازخرید خریداری کرد. 1 این معاملات با انتقال پول (یک دارایی نقد) به مردم در ازای اوراق بهادار خزانه داری (که نقدشوندگی کمتری دارند) نقدینگی را در بازارها فراهم می کرد. دارایی). فدرال رزرو 61 میلیارد دلار اوراق بهادار خریداری شده بر اساس قراردادهای بازخرید در 12 سپتامبر در اختیار داشت، در مقابل میانگین 27 میلیارد دلار در 10 چهارشنبه گذشته و حدود 12 میلیارد دلار در سال قبل از آن.
2. فدرال رزرو مستقیماً از طریق پنجره تخفیف به بانک ها وام داد. 45 میلیارد دلار وام با تخفیف معوقه در 12 سپتامبر، میانگین 59 میلیون دلاری 10 چهارشنبه گذشته را کاهش داد.
3. به عنوان یک تنظیم کننده، فدرال رزرو - همراه با کنترل کننده ارز - از بانک ها خواست تا وام هایی را برای وام گیرندگانی که مشکلات نقدینگی موقت دارند، بازسازی کنند. برای کمک به چنین تجدید ساختاری، فدرال رزرو بودجه بیشتری را در دسترس قرار داد.
4. فدرال رزرو به طور منفعلانه از طریق نقش خود در تسویه چک به اقتصاد اعتبار اعطا کرد. هنگامی که فدرال رزرو چک ها را تسویه می کند، قبل از اینکه بانک پرداخت را بدهکار کند، به بانک گیرنده اعتبار می دهد. شناور مقدار پولی را توصیف می کند که به سپرده گذاران چک واریز شده است اما هنوز از چک نویس ها کسر نشده است. به عنوان مثال، این شناور در 12 سپتامبر تقریباً 23 میلیارد دلار بود که 30 برابر میانگین شناور در هر یک از 10 چهارشنبه گذشته بود.
5. فدرال رزرو برای تقویت نقدینگی برای بانکهای خارجی با دفاتر یا شرکتهای تابعه در ایالات متحده اقداماتی انجام داد. برای اینکه بانکهای مرکزی خارجی بتوانند این منابع را به دلار آمریکا تأمین کنند ، فدرال رزرو به سرعت "خطوط مبادله" را با بانک مرکزی اروپا و بانک انگلیس تأسیس کرد و خط مبادله را با بانک کانادا تقویت کرد. خطوط مبادله شبیه به خطوط اعتبار هستند. آنها بانکهای مرکزی را قادر می سازند که به طور موقت ارز مبادله کنند.

نمودار همراه با نشان دادن ارزش سپرده ها در بانکهای فدرال رزرو در شش هفته پس از 11. 2 سپتامبر ، مقیاس تزریق نقدینگی فدرال را نشان می دهد. بیش از پنج برابر میانگین 10 چهارشنبه قبلی. با این حال ، تأمین اضطراری نقدینگی به سرعت گذشت. در طی سه هفته ، نقدینگی موجود و کانال هایی که از طریق آن ارائه شده است-توافق نامه های بازسازی ، وام تخفیف ، شناور و غیره-از ارقام قبل از حمله قابل تشخیص نبودند.

سیاست پولی فعلی

تأثیرات فوق العاده فوری حملات تا ماه اکتبر به پایان رسید. با این حال ، پیش بینی کنندگان تقریباً به اتفاق آرا پیش بینی می کنند که این حملات از طریق تأثیرات آنها بر اعتماد به نفس مصرف کننده ، قیمت دارایی ها و اختلالات موقت اجرای قانون ، هزینه های دفاعی ، حمل و نقل و ارتباطات ، کاهش سرعت را تشدید می کند. علاوه بر این ، به دلیل تأثیرات خارق العاده و موقت در برخی از بخش ها ، مانند سفر هوایی ، آمار اقتصادی سپتامبر و اکتبر احتمالاً در مورد روندهای طولانی تر از حد معمول آموزنده است. با توجه به این موضوع ، فدرال رزرو همچنان برای دستیابی به هدف خود از اشتغال کامل از طریق محیط با قیمت های پایدار ، سیاست های پولی را انجام داده است.

در گذشته، کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) به شرایط اقتصادی ضعیف تر، که اغلب با فشار نزولی بر سطح قیمت همراه است، با هدف پایین تر وجوه فدرال واکنش نشان داده است. مورد حاضر نیز از این قاعده مستثنی نبوده است. FOMC هدف نرخ وجوه فدرال را در سه ماه پس از حملات چهار بار کاهش داد. در 17 سپتامبر، FOMC هدف را نیم درصد کاهش داد و به 3 درصد رساند، در حالی که علناً اعلام کرد که خطرات آتی بیشتر به ضعف اقتصادی مربوط می شود تا معکوس. این اقدام به عنوان اقدامی برای افزایش اعتماد برای بازگشایی بورس نیویورک در اواخر صبح همان روز تعبیر شد. FOMC این اقدام را با دو کاهش 50 واحد پایه دیگر در 2 اکتبر و 6 نوامبر و با کاهش 25 واحدی در 11 دسامبر تقویت کرد و هدف نرخ را به 1. 75 درصد کاهش داد.

با نگاه به آینده

در طی یک دوره چندین ساله، رشد هر اقتصادی به ذخایر سرمایه انسانی و فیزیکی یک کشور - که می تواند برای تولید کالاها و خدمات استفاده شود - و به محیط قانونی برای فعالیت اقتصادی بستگی دارد. این اصول بنیادی قبل از حمله برای اقتصاد ایالات متحده قوی بودند و تأثیر کمی بر آن ها گذاشته شده است. برآوردها از ارزش مرکز تجارت جهانی، تخریب در پنتاگون و سرمایه فیزیکی مرتبط بین 10 تا 70 میلیارد دلار برآورد شده است. برآورد میان برد 50 میلیارد دلاری تنها 1/600 سهام سرمایه ایالات متحده است که در سال 2000 تقریباً 30 تریلیون دلار بود. رشد بهره وری بلندمدت بعید است که تغییر زیادی کند. رویدادهای 11 سپتامبر هیچ دلیلی برای تغییر اساسی سیاست پولی ارائه نمی دهند.

نتیجه گیری

فدرال رزرو طبق قانون و سنت موظف است شرایط پولی را برای حداکثر رشد پایدار و ثبات قیمت فراهم کند. فدرال رزرو به سرعت برای تامین نقدینگی در طول یک بحران واکنش نشان داد. پس از حملات، سیاست پولی به دلیل مشکل در تفسیر داده های سپتامبر و اکتبر پیچیده شده است. با این حال، سیاست در غیر این صورت طبق معمول انجام شده است. سرنوشت بلندمدت اقتصاد ایالات متحده به نبوغ و سخت کوشی آمریکایی ها و همچنین به یک محیط قانونی باثبات بستگی دارد. اگرچه ممکن است حملات به طور موقت کندی را تشدید کرده باشد، چشم انداز بلندمدت اقتصاد ایالات متحده مانند گذشته روشن است.

چارلز هوکایم کمک تحقیقاتی کرد.

نقدینگی ارائه شده در پاسخ به 11 سپتامبر 2001

بلافاصله پس از حملات تروریستی 11 سپتامبر ، فدرال رزرو مقادیر زیادی نقدینگی را برای اقتصاد فراهم کرد. در نتیجه ، سپرده در بانکهای فدرال رزرو بیش از حد متوسط در سطح متوسط خود در دو ماه گذشته.

منبع: انتشار H. 4. 1 هیئت مدیره ، 5 ژوئیه تا 25 اکتبر 2001. [بازگشت به متن]

نهادهای پایان

1. در یک توافق نامه خرید مجدد یا repo ، فدرال رزرو موافقت می کند که دارایی را خریداری کند و آنها را برای مدتی نگه دارد و آنها را با قیمت از پیش تعیین شده در آینده بفروشد.[بازگشت به متن]
2. سپرده ها در بانکهای فدرال رزرو مجموع "مانده ها و تعدیل های مرتبط با خدمات" و "مانده رزرو با بانک های FR" است.[بازگشت به متن]
3. مشاوران کلان اقتصادی (2001) تخمین های خسارت جسمی از منابع دیگر را نقل قول می کنند. اطلاعات مربوط به سهام سرمایه ایالات متحده از Haver Analytics گرفته شده است. [بازگشت به متن]

منابع

اجماع تراشه آبی. مور ، رندل ای. ، ویرایش. شاخص های اقتصادی تراشه آبی ، شرکت Aspen Publishers ، 10 اکتبر 2001 ، جلد. 26 ، شماره 10.

مشاوران کلان اقتصادی."تجزیه و تحلیل اولیه از اثرات کلان اقتصادی حملات تروریستی 11 سپتامبر به ایالات متحده آمریکا"مشاوران کلان اقتصادی چشم انداز اقتصادی ، 21 سپتامبر 2001 ، جلد. 19 ، شماره 8.