تله های 5 ذیزی در حال حاضر در حال سقوط هستند

اشتراک گذاری

من اخیراً در مورد "F. I. R. E." نوشتم. حرکت و چگونگی محصول جانبی چرخه بازار گاو نر در اواخر مرحله. این فقط ایده های "نمی تواند از دست بدهد" که نشانه چرخه های صعودی است ، بلکه فعالیت های واقعی سرمایه گذاران نیز هست. جای تعجب نیست که انحراف رشد بر ارزش به یکی از بزرگترین تاریخ تبدیل شده است.

این واگرایی "تعقیب عملکرد" باید یادآوری هشدار جاودانه بنیامین گراهام باشد:

"مشکل اصلی سرمایه گذار و حتی بدترین دشمن او ، احتمالاً خودش خواهد بود."

با افزایش ارزش ها ، قیمت های رکورد بالا ، و بازار گاو نر فعلی طولانی ترین تاریخ ایالات متحده ، به نظر می رسد زمان مناسبی برای بررسی 5-سوگیری های روانی خطرناک سرمایه گذاری است.

5-بیشترین تعصبات خطرناک

هر ساله Dalbar مطالعه سالانه "تجزیه و تحلیل کمی از رفتار سرمایه گذار" خود را منتشر می کند که همچنان نشان می دهد که سرمایه گذاران ضعیف نسبت به معیارهای بازار با گذشت زمان عملکرد دارند. مهمتر از همه ، آنها در مورد بسیاری از دلایل عدم عملکرد که همه به طور مستقیم به مغز شما نسبت داده می شوند ، بحث می کنند.

از مطالعه Dalbar 2018:

"در سال 2018 ، متوسط سرمایه گذار S& P 500 را در هر دو زمان خوب و بد تحت تأثیر قرار داد ، و بیش از 100 امتیاز پایه را در دو ماه مختلف پشت سر گذاشت."

تعصبات شناختی نفرین برای مدیریت نمونه کارها است زیرا آنها توانایی ما را برای قطع عاطفی از پول ما مختل می کنند. همانطور که تاریخ نیز به وضوح نشان می دهد ، سرمایه گذاران همیشه "برعکس" آنچه را که باید هنگام سرمایه گذاری پول خود انجام دهند ، انجام می دهند.

در اینجا 5 مورد برتر از موذیانه ترین تعصبات سرمایه گذاران در حال حاضر در حال سقوط است!

1) تعصب تأیید

ما به عنوان افراد ، ما تمایل داریم اطلاعاتی را که مطابق با اعتقادات فعلی ما است ، جستجو کنیم. اگر کسی معتقد باشد که بازار سهام در حال افزایش است ، آنها فقط به دنبال اخبار و اطلاعاتی هستند که از آن موقعیت پشتیبانی می کند. این تعصب تأیید عامل اصلی چرخه سرمایه گذاری روانشناختی افراد است که در زیر آمده است. من اخیراً در مورد این موضوع بحث کردم که چرا "عناوین رسانه ای شما را به ویرانی سوق می دهند."

به عنوان افراد ، ما می خواهیم "تأیید" فرایندهای فکری فعلی ما صحیح باشد. به عنوان انسان ، ما از این که به ما گفته می شود اشتباه می کنیم ، متنفریم ، بنابراین ما تمایل داریم به دنبال منابعی باشیم که به ما می گویند "درست" هستیم.

در حال حاضر، علیرغم کبودی نسبتا مناسب در سال 2018، سرمایه گذاران فردی «کاملاً» به بازار بازگشته اند. از نظر تاریخی، این وضعیت برای افراد خوب نبوده است، اما با توجه به اینکه «خوش بینی به فروش می رسد»، دیدن اکثریت جریان اصلی تعجب آور نیست. جلسه ای برای تبلیغ ادامه بازار گاوی.

به همین دلیل است که همیشه مهم است که هر دو طرف هر بحث را به طور مساوی در نظر بگیریم و داده ها را بر اساس آن تجزیه و تحلیل کنیم. درست بودن و پول درآوردن متقابل نیستند.

2) مغالطه قمارباز

«اشتباه قمارباز» یکی از بزرگ ترین مسائلی است که افراد هنگام سرمایه گذاری با آن مواجه می شوند. به عنوان انسان هایی که از نظر عاطفی هدایت می شوند، ما تمایل داریم که وزن زیادی را روی رویدادهای قبلی بگذاریم، با این باور که نتایج آینده به نحوی یکسان خواهد بود.

سوگیری به وضوح در انتهای هر مقاله مالی مورد توجه قرار گرفته است.

"کارایی گذشته ضمانتی برای نتایج آینده نیست."

با این حال، علی رغم اینکه این بیانیه در همه جای جهان مالی وجود دارد، افراد به طور مداوم این هشدار را نادیده می گیرند و بر بازده گذشته تمرکز می کنند و انتظار نتایج مشابهی را در آینده دارند.

این یکی از مسائل کلیدی است که بر بازده بلندمدت سرمایه گذار تأثیر می گذارد. تعقیب عملکرد تمایل زیادی به شکست دارد و به طور مداوم باعث می شود که سرمایه گذاران از یک استراتژی چرخه پایانی به استراتژی بعدی بپرند. این در جدول تناوبی بازدهی زیر نشان داده شده است.«دست های گرم» به طور متوسط ۲ تا ۳ سال قبل از «سرد شدن» دوام می آورند.

من بازده سهام با سرمایه بزرگ (S& P 500) و درآمد ثابت ایالات متحده (شاخص اوراق قرضه کل بارکلی) را برای اهداف توضیحی ردیابی کردم. نکته مهم این است که باید توجه داشته باشید که هر چیزی که در برخی سال ها در صدر فهرست قرار می گیرد، در سال های بعد به پایین تر می رود."تعقیب عملکرد" یک کاهش عمده از بازده سرمایه گذاری بلند مدت سرمایه گذار است.

در حال حاضر، پول به دنبال فناوری، اختیاری، و ارتباطات است و انرژی، مراقبت های بهداشتی و اوراق قرضه عقب مانده است. از دیدگاه مخالف، با عملکرد چشمگیر «ارزش» از «رشد» در این مقطع از چرخه سرمایه گذاری، ممکن است به زودی فرصت نسلی به وجود بیاید.

3) احتمال غفلت

وقتی صحبت از "ریسک پذیری" می شود، دو راه برای ارزیابی نتیجه بالقوه وجود دارد.«احتمالات» و «احتمالات» وجود دارد. به عنوان یک فرد، ما تمایل داریم به سمت آنچه ممکن است مانند بازی کردن "لاتاری" متمایل شویم.

احتمالات آماری برنده شدن در قرعه کشی نجومی است. در حقیقت ، شما بیشتر از برنده شدن در قرعه کشی در راه خرید بلیط می میرید. با این حال ، این "امکان" ثروت فوری است که باعث می شود قرعه کشی چنین "مالیات موفقیت آمیز بر روی افراد فقیر" باشد.

ما به عنوان انسان ، ما تمایل داریم از "احتمالات" ، یا به اصطلاح اقدامات آماری "ریسک" ، که با هر سرمایه گذاری داده شده انجام شده است ، در ازای "امکان" به دست آوردن ثروت. تعصب ما این است که سهام "تعقیب" یا بازارهایی را که در حال حاضر دستاوردهای زیادی دارند ، "ممکن" ممکن است حرکت کنند. با این حال ، "احتمال" این است که احتمالاً ابتدا یک عمل اصلاحی رخ خواهد داد.

با وجود بازارهایی که در حال حاضر به خوبی از وسایل تاریخی بلند مدت منحرف شده اند ، و ارزش گذاری ها افزایش یافته است ، این احتمال ابتدا از احتمال یک رویداد معنادار در مرحله اول بسیار پیشی می گیرد. نمودار زیر از داده های قیمت تنظیم شده توسط تورم دکتر رابرت شیلر گرفته شده و به صورت سه ماهه ترسیم شده است. از آن داده های سه ماهه محاسبه می شود:

• شاخص قدرت نسبی 12 دوره (3 ساله) (RSI) ،
• باند بولینگر (2 و 3 انحراف استاندارد از میانگین 3 ساله) ،
• نسبت کیپ ، و
• درصد انحراف بالاتر و پایین تر از میانگین حرکت 3 ساله.
• خطوط قرمز عمودی نقاطی را نشان می دهد که همه اقدامات در آن تراز شده اند

طی چند هفته آینده یا حتی ماه ها ، بازارها مطمئناً می توانند انحرافات فعلی را از میانگین طولانی مدت حتی بیشتر توسط روانشناسی "گله" گسترش دهند. اما ماهیت هر اوج بازار گاو نر و حباب در طول تاریخ است ، زیرا پیشرفت به ظاهر غیرقابل نفوذ آخرین "نگهدارنده" بازار سهام را به بازارها باز می گرداند.

غفلت احتمال یکی دیگر از مؤلفه های اصلی این است که چرا سرمایه گذاران به طور مداوم "زیاد خریداری می کنند و کم می فروشند".

4) تعصب گله

اگرچه ما اغلب از عمل ناخودآگاه هستیم ، اما انسانها تمایل دارند "با جمعیت بروند". بخش اعظم این رفتار مربوط به "تأیید" تصمیمات ما است ، اما همچنین نیاز به پذیرش است. روند فکر ریشه در این عقیده دارد که اگر "همه افراد" کاری انجام دهند ، پس اگر می خواهم پذیرفته شوم ، باید این کار را نیز انجام دهم.

"اگر همه دوستان شما از یک صخره پرش می کنند ، آیا شما هم می خواهید این کار را انجام دهید؟"- گفته شده توسط هر مادری در تاریخ.

در زندگی ، "مطابقت" با هنجار پذیرفته شده اجتماعی است و از بسیاری جهات انتظار می رود. با این حال ، در بازارهای مالی رفتار "گله" همان چیزی است که باعث افزایش زیاده روی در بازار در طول پیشرفت و کاهش می شود.

همانطور که در بالا ذکر شد ، "تعقیب حرکت" در حال حاضر نمونه خوبی از رفتار "گله دار" است. همانطور که مایکل لوبویتز اخیراً خاطرنشان کرد:

"نمودار زیر نمودارهای کل بازده سالانه ده سال (سود سهام) برای سهام ارزش در مقابل سهام رشد. جدیدترین داده ها نشان می دهد که سهام ارزش سهام رشد را به طور متوسط 2. 86 ٪ در هر یک از ده سال گذشته کاهش داده است. "

وی گفت: "در طی 90 سال گذشته فقط هشت دوره ده ساله (در کل 90 دوره ده ساله) وجود داشته است که سهام ارزش سهام آنها را تحت تأثیر قرار می دهد. دو مورد از اینها در دوران رکود بزرگ رخ داده است و یکی در دهه 1990 منجر به شلوغی فنی سال 2001 شد. پنج مورد دیگر اخیر هستند که سالهای 2014 تا 2018 را نشان می دهد.

هنگامی که چرخه تبدیل می شود ، ما کمی شک نداریم که رابطه ارزش رشد بر می گردد. در چنین حالتی ارزش در طی دو سال تقریباً 30 ٪ از رشد فراتر می رود. هر چیزی فراتر از میانگین باعث افزایش عملکرد حتی بیشتر می شود. "

حرکت در برابر "گله" جایی است که سرمایه گذاران بیشترین سود را در دراز مدت کسب کرده اند. متأسفانه ، مشکل اکثر افراد این است که بدانیم چه موقع "شرط بندی" در برابر استامپ.

5) تعصب مجدد

تعصب recency هنگامی اتفاق می افتد که افراد برجسته تر وقایع اخیر را به یاد می آورند و برون یابی می کنند و معتقدند که همین امر به طور نامحدود به آینده ادامه خواهد یافت. این پدیده اغلب با سرمایه گذاری اتفاق می افتد. انسان ها به طور کلی خاطرات کوتاهی دارند ، اما خاطرات به ویژه در مورد سرمایه گذاری چرخه ها کوتاه هستند.

همانطور که یک بار مورنینگ استار:

"در طی یک بازار گاو نر ، مردم تمایل دارند بازارهای خرس را فراموش کنند. در مورد حافظه اخیر بشر ، بازار باید از آنجا که اخیراً در حال پیشرفت است ، ادامه یابد. بنابراین سرمایه گذاران خرید سهام را ادامه می دهند و نسبت به چشم انداز خود احساس خوبی دارند. از این طریق سرمایه گذاران ریسک را افزایش می دهند و ممکن است در مورد تنوع یا احتیاط مدیریت نمونه کارها فکر نکنند. سپس یک بازار خرس بازدید می کند ، و به جای اینکه با کمک فنر در اوراق بهادار خود برای آن آماده شود ، سرمایه گذاران در عوض افت شدید ارزش خالص خود را متحمل می شوند و در صورت کم بودن بازار ممکن است از سهام بفروشند. البته فروش پایین یک استراتژی سرمایه گذاری طولانی مدت نیست. "

این تعصب در عمل بسیار شبیه به نمودار زیر است.

در طول بازارهای گاو نر ، سرمایه گذاران بر این باورند که بازارها فقط می توانند بالا بروند - بنابراین "خرید شیر" به یک استراتژی سرمایه گذاری "نمی تواند از دست بدهد" تبدیل می شود. این تعصب همچنین در بازارهای خرس به صورت معکوس کار می کند. سرمایه گذاران متقاعد می شوند که بازار فقط پایین خواهد آمد و در نهایت آنها را به سمت "فروش وحشت" سوق می دهد.

تعصب recency راننده اصلی در پشت سندرم "خرید بالا/فروش کم" است.

همه یک نبوغ هستند

نکته آخر من را به چیزی می رساند که مایکل صمیمانه یک بار در آن نوشته شده است:

"در صدر بازار ، معمول است که من چه چیزی را" اثر پنجم "می نامم-یعنی سرمایه گذاران که به آنها پنج نفر بالایی می دهند ، زیرا آنها پول کاغذ زیادی می دهند. اکنون اتفاق می افتدمن همچنین مشکوک هستم که آماتورها از چوب چوب بیرون بیایند تا به سایر سرمایه گذاران توهین کنند. "

نکته مایکل بسیار آپروپوس است ، به ویژه امروز ، در حال حاضر "پنج و پت های پشتی" است.

توانایی بازار برای بهبودی به ظاهر از هر بازپرداخت و نادیده گرفتن مسائل اساسی ، باعث شده است تا سرمایه گذاران احساس کنند که "ضد گلوله" هستند زیرا موفقیت های سرمایه گذاری بیش از حد وجود دارد.

واقعیت این است که به شدت افزایش قیمت دارایی ها ، به ویژه هنگامی که توسط غرق عاطفی رانده می شود ، اشتباهات سرمایه گذاری را در کوتاه مدت "پنهان می کند". بنیاد ، ارزیابی های بیش از حد و/یا افزایش ریسک اعتباری ، با افزایش قیمت ها نادیده گرفته می شود. متأسفانه ، فقط پس از انجام آسیب ، تحقق آن "خطرات" رخ می دهد.

برای سرمایه گذاران ، درک این نکته مهم است که بازارها در چرخه های کامل (بالا و پایین) اجرا می شوند. در حالی که چرخه صعودی "بالا" دو برابر طول می کشد تا چرخه "پایین" نزولی ، اکثریت دستاوردهای قبلی بارها از بین می روند.

خسارت به سرمایه گذاران نتیجه ای از افزایش بازارها نیست ، بلکه در گرفتن وارونگی اجتناب ناپذیر است. این چیزی است که من در "گاوها و خرس ها هر دو ساعت شکسته است:"

"در پایان ، فرقی نمی کند که شما" صعودی "یا" نزولی "باشید. با این حال ، آنچه در دستیابی به موفقیت سرمایه گذاری بلند مدت بسیار مهم است ، لزوماً "درست" در نیمه اول چرخه نیست ، بلکه با "اشتباه" در نیمه دوم نیست."

ما فقط انسان هستیم و با وجود بهترین اهداف خود ، تقریباً غیرممکن است که فرد عاری از تعصبات عاطفی باشد که به ناچار منجر به تصمیم گیری ضعیف در طول زمان می شود. به همین دلیل است که همه سرمایه گذاران بزرگ دارای رشته های سرمایه گذاری دقیق هستند که از آنها پیروی می کنند تا تأثیر احساسات خود را کاهش دهند.

در قله های بازار - همه "نبوغ" هستند. صرفه جویی

لنس رابرتز یک استراتژیست/اقتصاددان اصلی نمونه کارها برای مشاوران RIA است. او همچنین میزبان "پادکست لنس رابرتز" و سردبیر وب سایت "مشاوره سرمایه گذاری واقعی" و نویسنده وبلاگ "سرمایه گذاری واقعی روزانه" و "گزارش سرمایه گذاری واقعی" است. Lance را در فیس بوک ، توییتر ، Linked-In و YouTube خلاصه ارتباط مشتری (فرم CRS) دنبال کنید