نمای صعودی در CSI 300 تا پایان سال جاری 5600 امتیاز است

یک سرمایه گذار قیمت سهام را از طریق تلفن خود در یک کارگزاری سهام در شانگهای نظارت می کند.[عکس توسط Lyu Liang/برای چین روزانه]

پس از آنکه اقتصاد چین بهبودی بهتر از حد انتظار از همه گیر Covid-19 در سه ماهه دوم ، این که آیا تغییر به سبک بازار از رشد به ارزش یا رشد به چرخه در بازار A-Gare در چین ضروری است ، مورد بحث و گفتگو قرار گرفته است. سرمایه گذاران.

سهام ارزش آنهایی هستند که نسبت به اصول آنها با قیمت پایین تر معامله می شوند ، در حالی که رشد رشد دارای چشم انداز رشد درآمدی قوی است.

ما فکر می کنیم چنین تغییراتی تا حدی اتفاق می افتد ، در درجه اول در بین چرخه ها و اختیاری های مصرف کننده که برای ارائه درآمد و درآمد قوی تر از حد انتظار می شوند.

سرمایه گذاران خرده فروشی و نهادی سرزمین اصلی سرمایه گذاران بازگشت مطلق هستند: ترجیح آنها خرید سهام برای رشد و خرید اوراق بهادار یا محصولات مدیریت ثروت برای بازده پایدار است. همه چیز برابر است ، رشد درآمد در هر سهم محرک نهایی بازده قیمت سهام بلند مدت است. رشد مداوم در طی چندین سال می تواند سهام گران قیمت را در ارزیابی های امروز در هنگام تحویل چنین رشد ، چند سال پایین تر یا ارزان قیمت کند.

مربوط به تغییر حاشیه ای در سبک سرمایه گذاری و اساساً ناشی از چشم انداز رشد درآمد ، سهام بخش های منتخب صنعتی ، مواد و اختیاری مصرف کننده تاکنون امسال به شدت افزایش یافته است زیرا آنها از رشد سرمایه گذاری های انعطاف پذیر چین و همچنین یک چرخه تکمیل مسکن بهره مند می شوند. تقاضا برای سهام شرکت هایی که مواد مرتبط تولید می کنند را افزایش داده است.

در همین دلیل ، Chinext ، هیئت مدیره استارتاپ سنگین در شنژن ، از سه ماهه سوم سال 2019 از بازار کلی پیشی گرفته است. در طول سال 2019 ، رشد درآمد بالاخره از بین رفت و از یک کاهش سه ساله در سال 2016-2018 شروع به بهبودی کرد. سهام صندوق های متقابل در سهام Chinext نیز در آن زمان به پایان رسید.

با توجه به اینکه سرمایه گذاران همچنان نامهای کوچکتر از اندازه کلاه در Chinext را مشاهده می کنند ، به عنوان بتا بالاتر بازی می کند وقتی نقدینگی زیاد است. سال به روز ، مراقبت های بهداشتی و فناوری مهمترین نقش در عملکرد قوی بودند.

شاخص Chinext از ماه ژوئیه گذشته 74 درصد افزایش یافت تا پنجشنبه نزدیک به 2622. 64 امتیاز. در همین مدت ، معیار CSI 300 ، سنگین با املاک و مستغلات و مالی ، تنها 21 درصد افزایش یافت.

براساس اطلاعات باد ردیاب بازار ، سهام CSI 300 با قیمت 13. 91 برابر درآمد ، در پایان ماه ژوئیه ، بسیار پایین تر از 75. 2 از شاخص Chinext و کمی بالاتر از میانگین 12. 05 برای یک دهه گذشته بود.

آیا تغییر فعلی سبک سرمایه گذاری از رشد به انتخاب چرخه ها و سهام اختیاری مصرف کننده در بخش های حساس به کلان که در حال حاضر در ارزیابی های افسرده ، از جمله بانک ها ، انرژی ، سازندگان زیرساخت ها ، املاک و خدمات مخابراتی تجارت می کنند ، گسترش می یابد؟

هنوز این سؤال توسط Markens Mavens به طور رضایت بخش پاسخ داده نشده است.

از یک طرف ، به نظر می رسد که شرکت های دارای فهرست خصوصی در صنعت و شرکت های محلی پیشرو در صنعت همچنان توسط سرمایه گذاران ترجیح داده می شوند زیرا مشوق های سهام بیشتر شیوع دارند و این به هماهنگی مشوق های مدیریت با سهامداران اقلیت بازار عمومی کمک می کندبشر

با افزایش نهادینه شدن بازار A-Gare ، ما انتظار داریم که ترجیح سرمایه گذاران برای نام های رشد کیفیت یا رهبران صنعت ادامه یابد و مانع از پیش بینی های عمده درآمدها شود.

از طرف دیگر ، حتی اگر شرکتهای برتر دولتی مرکزی دارای مشاغل بزرگ و مکرر باشند ، برخی از سرمایه گذاران با ترس از اینکه آنها "تله های ارزشمند" باشند ، نگران ساخت و سازهای ساختاری این رهبران صنعت مربوطه هستند.

به عنوان مثال ، هیچ اجماع در بازار وجود ندارد که بانک ها با انقباض حاشیه انجام شود و هنوز درآمد کاهش یابد. از نظر ساختاری ، بخش مالی چین به ادغام ظرفیت و عقلانیت هزینه نیاز دارد تا غیر مالی بتواند سرمایه گذاری و رشد کند.

صنعت توسعه ملک به دلیل جمعیت شناسی و محدودیت های سیاست ، کاهش سرعت رشد را تجربه می کند. نام های انرژی پیشرو با کلاه های قیمت روبرو هستند و مدافعان مانند خدمات مخابراتی دارای راهنمایی قیمت گذاری رو به پایین هستند که رشد درآمد و حاشیه سود خالص آنها را سرکوب می کند.

سرمایه گذاران که با آنها صحبت کردیم نگران واگرایی در چند افزایش قیمت به ارزش و رشد در سهام هستند. سرمایه گذاران با همه چیز برابر هستند ، فرصت خرید سهام را با چند برابر ارزیابی ارزان تر از دست نمی دهند.

از این رو ، صعود برای بخش های ارزش در آنجا وجود دارد ، مشروط بر اینکه کاتالیزورهای ساختاری وجود داشته باشد. در حال حاضر ، این بخش ها هنوز هم در نمونه کارها مدل ما کم وزن هستند ، اما از نظر ارزشهای قانع کننده خود از نظر تدریجی کمتری کم وزن شده اند.

رشد تولید ناخالص داخلی سه ماهه دوم چین 3. 2 درصد نسبت به سال گذشته از نظر مادی پیش از برآورد اجماع بلومبرگ 2. 4 درصد بود. این یک مسیر بهبودی "V شکل" اقتصاد چین از اپیدمی COVID-19 را نشان داده است ، که با بهبودی شدید پس از یک کاهش اقتصادی شدید مشخص می شود.

این بازگشت به ماه ژوئیه گسترش یافت زیرا مدیران رسمی خرید برای بخش تولید به چهار ماه 51. 1 افزایش یافت و این نشان می دهد که این بخش بهبودی خود را از همه گیر Covid-19 تسریع کرده است.

با تحقق رشد رشد بهتر از حد انتظار ، ما توصیه کرده ایم که بخش و رهبران فرعی را در ماشین آلات ساختمانی ، مصالح ساختمانی ، طلا/مس و انرژی و همچنین تجدید پذیر مانند باد و خورشیدی اضافه کنید.

نمونه کارها مدل ما در حال حاضر در مصرف ، اینترنت و چرخه ها و کم وزن در مالی و مدافع اضافه وزن دارد (من این وزن را هر ماه یا یک بار در دو ماه تغییر می دهم).

در بخش های ارزش ماکرو حساس ، ما توصیه می کنیم در معرض زیر بخش های رشد محور مانند نام خدمات مدیریت املاک در فضای ملک ، نام های فن آوری در مالی ، نام های تجدید پذیر و توزیع گاز در Defensives قرار بگیرند.

بازار A-Share به تازگی پس از تظاهرات در اوایل ماه ژوئیه عقب نشینی کرد ، هنگامی که CSI 300 از ابتدای ماه 16. 5 درصد افزایش یافت تا در تاریخ 13 ژوئیه با 4852. 96 امتیاز بسته شود. بالا در 13 ژوئیه.

اهداف قیمت پرونده ما برای CSI 300 برای این پایان سال 4900 امتیاز است و هدف صعودی 5600 امتیاز است ، به دلیل نقدینگی مطلوب و همچنین رشد درآمد بهتر از حد انتظار ، به ویژه در بین غیر مالی.

موضع صعودی ما در مورد سهام چینی به کنار ، ما همچنین در ماه های آینده به عوامل خطر توجه می کنیم. گسترش Covid-19 در سطح جهان همچنان بالا رفته است ، در حالی که ممکن است شعله ور شدن بیشتر در ایالات متحده و اقتصادی و تجاری ایالات متحده آمریکا هنوز هم می تواند احساسات سرمایه گذار را فریب دهد ، با وجود این که سرمایه گذاران A A در 22 ماه گذشته نسبت به تشدید در ردیف تجاری حساس تر شده اند.

در صورت تشدید خطر تنش های چین و ایالات متحده ، نام های رشد کیفیت پایین بتا ممکن است از جمله رهبران صنایع سنتی با قابلیت های دیجیتالی قوی ، محصولات حق بیمه با کیفیت مورد علاقه خانواده ها و چرخه تکمیل املاک و افزایش تقاضا برای نام های پیشرو در مواد باشد.

یکی دیگر از ریسک های مورد توجه ، عرضه سهام در ماه های پیش رو است زیرا سهام بیشتر محدودیت هایی را در بازار ستاره ها و IPO های مبتنی بر ثبت نام در Chinext آغاز می کند.

ما دور اول Chinext IPO مبتنی بر ثبت نام را به کل 30 میلیارد یوان (4. 3 میلیارد دلار) تخمین می زنیم و قرار است در این ماه یا ماه سپتامبر آغاز شود.

گروه غول پیکر Fintech در اواخر ماه ژوئیه اعلام کرد که به دنبال ارزیابی 200 میلیارد دلاری در یک لیست دوگانه در شانگهای و هنگ کنگ است. ما انتظار داریم که شرکت های بیشتری ، به ویژه شرکت های مرتبط با فناوری ، لیست کنند در حالی که آهن داغ است.