توصیه ای در مورد اهرم و نقدینگی در صندوق های سرمایه گذاری

هیئت ریسک سیستمی اروپا (ESRB) امروز توصیه ای درباره اقدام برای رسیدگی به ریسک های سیستمی مربوط به عدم تطابق نقدینگی و استفاده از اهرم در صندوق های سرمایه گذاری منتشر کرده است. ESRB تعدادی از خطرات را در نظر گرفت که ممکن است از نقش فزاینده صندوق های سرمایه گذاری در واسطه گری مالی ناشی شود و می تواند منجر به تشدید هر بحران مالی آتی شود. عدم تطابق بین نقدینگی دارایی های صندوق های سرمایه گذاری باز و نمایه بازخرید آنها می تواند منجر به «فروش آتش سوزی» برای پاسخگویی به درخواست های بازخرید در زمان های استرس بازار شود و به طور بالقوه بر سایر فعالان بازار مالی که دارایی های مشابه یا مرتبط را دارند، تأثیر بگذارد. اهرم ممکن است تأثیر حرکات منفی بازار را تقویت کند.

این توصیه که ابتکارات بین المللی و اروپایی در حال انجام در مورد سیاست احتیاطی کلان در این زمینه را در نظر می گیرد، خطاب به سازمان بازارهای اوراق بهادار و اروپا (ESMA) و کمیسیون اروپا است. بر روی پنج حوزه ای تمرکز می کند که ESRB نیاز می بیند که ESMA برای به کارگیری عناصر احتیاط کلان چارچوب نظارتی فعلی و/یا تغییرات قانونی که باید انجام شود، راهنمایی هایی را به مقامات نظارتی ارائه کند. این توصیه از چارچوبی متناسب برای مدیریت ریسک های سیستمی که می تواند در بخش صندوق های سرمایه گذاری ایجاد شود یا توسط آن منتشر شود، حمایت می کند، در حالی که ویژگی های بازخریدی کلیدی را حفظ می کند که سرمایه گذاران را به سمت صندوق های سرمایه گذاری باز جذب می کند و سرمایه گذاری جمعی را تسهیل می کند.

ابزارهای اضافی مدیریت نقدینگی ، الزامات نظارتی بیشتر و شیوه های تست استرس نقدینگی محکم تر می توانند خطرات ناشی از عدم تطابق نقدینگی را برطرف کنند. ESRB توصیه می کند مجموعه متنوعی از ابزارهای مدیریت نقدینگی را برای تأمین مالی مدیران در دسترس قرار دهد تا در هنگام کم بودن نقدینگی بازار ، به آنها در مقابله با فشارهای رستگاری کمک کند. چنین ابزارهایی می تواند شامل توانایی تحمیل هزینه های رستگاری و به طور موقت تعلیق رستگاری ها باشد. به منظور کاهش یا جلوگیری از عدم تطابق بیش از حد نقدینگی در صندوق های سرمایه گذاری جایگزین باز (AIF) که مقدار زیادی از دارایی های کمتر نقدینگی را در اختیار دارند ، از این وجوه باید برای نشان دادن سرپرستان که قادر به حفظ استراتژی سرمایه گذاری خود در شرایط استرس زده بازار هستند ، لازم باشدبشرESRB همچنین برای کاهش ریسک نقدینگی و تقویت توانایی اشخاص در مدیریت نقدینگی به نفع سرمایه گذاران ، ESRB همچنین توصیه می کند که ESMA راهنمایی های بیشتری را در مورد چگونگی انجام تست های استرس نقدینگی انجام دهد.

خطرات ناشی از اهرم را می توان با ایجاد یک چارچوب گزارشگری هماهنگ و با استفاده بهتر از امکانات موجود برای تعیین محدودیت های اهرمی ، برطرف کرد. ESRB توصیه می کند که یک چارچوب گزارشگری هماهنگ در سراسر اتحادیه اروپا برای شرکتهای سرمایه گذاری جمعی در اوراق بهادار قابل انتقال (UCITS) ایجاد کنید تا نظارت بر چنین وجوهی را برای مقامات آسانتر کند و خطرات مربوط به ثبات مالی را ارزیابی کند. همچنین توصیه می کند ESMA راهنمایی هایی را برای کمک به مقامات نظارتی انجام دهد که هر دو خطرات اهرم را در بخش AIF ارزیابی می کنند و طراحی ، کالیبراسیون و اجرای محدودیت های اهرم کلان را انجام می دهند. چنین راهنمایی هایی باعث می شود اجرای ماده 25 دستورالعمل مدیران صندوق سرمایه گذاری جایگزین اتحادیه اروپا ، که یک ابزار کلان موجود برای محدود کردن اهرم در AIF ها فراهم می کند.

برای پرس و جوهای رسانه ای ، لطفا با ویلیام للیولد ، تلفن تماس بگیرید: +49 69 1344 7316.

خط مشی ESRB

• توصیه ها

هیئت ریسک سیستمیک اروپایی Sonnemannstrasse 20 ، 60314 Frankfurt Am Main ، آلمان ایمیل: media@esrb. europa. eu وب سایت: www. esrb. europa. eu

تولید مثل مجاز است به شرط تأیید منبع.