اوراق بهادار تحت حمایت وام چیست؟

یک امنیت تحت حمایت وام مسکن توزیع ماهانه طرفدار هرگونه پرداخت اصلی و بهره را که توسط صاحبان خانه انجام می شود ، در اختیار سرمایه گذاران قرار می دهد.

• حد واسط
• استراتژی های سرمایه گذاری
• اوراق قرضه

• استراتژی های سرمایه گذاری
• واما
• اوراق قرضه

• استراتژی های سرمایه گذاری
• واما
• اوراق قرضه

• استراتژی های سرمایه گذاری
• واما
• اوراق قرضه

• استراتژی های سرمایه گذاری
• واما
• اوراق قرضه

• استراتژی های سرمایه گذاری
• واما
• اوراق قرضه

انواع MBS

عبور از

در یک MBS عبور ، صادرکننده پرداخت ماهانه را از استخر وام ها جمع می کند و سپس سهم متناسب از مدیر و سود جمع آوری شده را به صاحبان اوراق قرضه منتقل می کند. MBS عبور از طریق سه منبع جریان نقدی را ایجاد می کند:

• اصلی برنامه ریزی شده (معمولاً ثابت)
• علاقه برنامه ریزی شده (معمولاً ثابت)
• اصلی پیش پرداخت (معمولاً بسته به اقدامات صاحبان خانه متغیر است ، همانطور که توسط نرخ بهره حاکم است)

تعهدات وام مسکن وثیقه (CMO)

CMO ها اوراق بهادار تحت حمایت وام مسکن با جریان نقدی که به ترتیب اولویت بندی شده بر اساس ساختار اوراق بهادار هدایت می شوند ، بسته بندی می شوند. هدف CMO این است که برخی از محافظت در برابر خطر پیش پرداخت-در مقابل و فراتر از حفاظت شده توسط گذرگاه ها-در حالی که هنوز هم کیفیت اعتبار و بازده بالا را ارائه می دهد.

CMO جریان پول نقد را از گذرگاه ها گرفته و آن را به کلاس های مختلف اوراق قرضه معروف به Tranches ، که یک بازه زمانی یا پنجره را ارائه می دهد ، جدا می کنند ، که در طی آن انتظار می رود بازپرداخت شود. این به سرمایه گذاران برخی از پیش بینی پرداخت پرداخت می شود. ترانشه ها توزیع پرداخت های اصلی را در بین طبقات مختلف در اولویت قرار می دهند و به عنوان یک سری سررسید در طول عمر استخر وام مسکن عمل می کنند.

CMO در مقابل اوراق بهادار سنتی تحت حمایت وام

تفاوت اصلی بین گذرنامه های سنتی وام مسکن و CMO در فرآیند پرداخت اصلی است:

• با یک MBS سنتی ، هر سرمایه گذار توزیع ماهانه طرفدار هرگونه پرداخت اصلی و بهره را که توسط صاحبان خانه انجام می شود ، دریافت می کند. دارنده اوراق قرضه تا زمان سررسید نهایی ، بازده اصلی را دریافت می کند ، هنگامی که صاحبان خانه وام های خود را به طور کامل در استخر پرداخت می کنند. این فرایند در مورد عدم اطمینان از زمان بازگشت اصلی منجر به عدم اطمینان می شود زیرا بخشی یا تمام بدهی ها می توانند زودتر توسط وام گیرنده بازنشسته شوند
• CMOS یک برنامه اولویت اصلی پرداخت هزینه را در بین ترانشه ها برای فرآیند طرفداری که در گذرگاه ها یافت می شود ، جایگزین می کند ، که نرخ قابل پیش بینی تری از پرداخت اصلی پرداخت را ارائه می دهد

انواع صادرکنندگان

MBS ممکن است توسط نهادهایی مانند انجمن ملی وام مسکن دولت (Ginnie Mae) ، شرکت وام مسکن وام خانه فدرال (فردی مک) و انجمن وام مسکن فدرال (Fannie MAE) حمایت یا صادر شود.

انجمن ملی وام مسکن دولت (جینی مای):

• تنها شرکت دولتی کاملاً متعلق به اعتقاد کامل و اعتبار دولت ایالات متحده
• هدف این است که اطمینان حاصل شود که وجوه وام مسکن در سراسر ایالات متحده در دسترس است
• تضمین پرداخت به موقع مدیر و بهره به وام های منشأی از طریق انجمن مسکن فدرال (FHA) ، وزارت امور ایثارگران (VA) ، سرویس مسکن روستایی (RHS) و مسکن عمومی و هند (PIH)
• مؤثر در از بین بردن تفاوت در در دسترس بودن اعتبار وام در مناطق مختلف
• اوراق بهادار در انواع بلوغ موجود است
• حداقل فرقه برای اوراق بهادار با شماره جدید 25،000 دلار است ، با افزایش اضافی 1000 دلار
• سرمایه گذاری کمتر از 25000 دلار ممکن است با خرید اوراق بهادار که با تخفیف به فروش می رسند یا بخشی از مدیر آنها را بازپرداخت کرده اند ، در دسترس باشد

شرکت وام مسکن وام فدرال (فردی مک):

• یک شرکت تحت حمایت دولتی که توسط دولت ایالات متحده صریحاً تضمین نشده است
• هدف افزایش در دسترس بودن اعتبار وام برای تأمین مالی مسکونی است
• با توسعه و حفظ بازار ثانویه فعال برای وام های مسکونی ، بیشتر وجوه خود را جمع می کند
• اوراق بهادار تحت حمایت وام و اوراق بهادار استاندارد شرکت ، که به اوراق قرضه شرکت حمایت مالی دولت (GSE) گفته می شود
• اوراق بهادار موجود در 1000 دلار افزایش

انجمن ملی وام مسکن فدرال (Fannie Mae):

• یک شرکت تحت حمایت دولتی که توسط دولت ایالات متحده صریحاً تضمین نشده است
• هدف حفظ یک بازار ثانویه فعال برای وام ها است
• اوراق بهادار تحت حمایت وام و اوراق کوپن استاندارد شرکت را صادر می کند
• اوراق بهادار موجود در 1000 دلار افزایش

ویژگی ها و مزایا

بازده جذاب

اوراق بهادار تحت حمایت وام به طور معمول بازده هایی را که بالاتر از اوراق قرضه دولتی است ، ارائه می دهند. اوراق بهادار با کوپن های بالاتر پتانسیل بازده بیشتر را ارائه می دهد اما افزایش اعتبار و پیش پرداخت اعتبار را به همراه دارد ، به این معنی که بازده تحقق یافته می تواند پایین تر از آنچه در ابتدا انتظار می رفت باشد. سرمایه گذاران ممکن است در مقایسه با درآمد حاصل از مسائل مربوط به شرکت های درجه یک سرمایه گذاری ، پرداخت های بالاتری دریافت کنند. بخشی از این پرداخت ها ممکن است نشان دهنده بازگشت اصلی به دلیل پیش پرداخت باشد.

کیفیت اعتبار

ریسک اعتباری تحت تأثیر تعداد صاحبان خانه یا وام گیرندگان در استخر وام که به طور پیش فرض در وام خود است ، تحت تأثیر قرار می گیرد. ریسک اعتباری برای وام های پشتیبانی شده توسط آژانس های فدرال یا شرکت های تحت حمایت دولت حداقل در نظر گرفته می شود.

خطرات

اعتبار و ریسک پیش فرض

در حالی که MBS با حمایت GNMA خطر ناچیز پیش فرض را دارد ، برخی از خطر پیش فرض برای MBS صادر شده توسط FHLMC و FNMA و خطر ابتلا به پیش فرض برای اوراق بهادار که توسط هیچ یک از این آژانس ها پشتیبانی نمی شود ، وجود دارد ، اگرچه وام های جمع شده به کاهش برخی از این خطر کمک می کند. سرمایه گذاران که اوراق بهادار تحت حمایت وام را در نظر می گیرند ، به ویژه آنهایی که مورد حمایت یکی از این نهادها قرار نمی گیرند ، باید ویژگی های استخر وام مسکن اساسی را با دقت بررسی کنند (به عنوان مثال ، شرایط وام ها ، استانداردهای کارشناسی و غیره). بسته به ساختار قانونی و نهاد که مالکیت وام های اساسی را حفظ می کند ، ریسک اعتباری خود صادرکننده نیز ممکن است عاملی باشد.

خطر نرخ بهره

به طور کلی ، قیمت اوراق بهادار در بازار ثانویه با کاهش نرخ بهره و برعکس افزایش می یابد. با این حال ، به دلیل پیش پرداخت و ریسک پسوند ، قیمت ثانویه بازار امنیت تحت حمایت وام ، به ویژه CMO ، گاهی اوقات با کاهش نرخ بهره کمتر از اوراق قرضه معمولی افزایش می یابد ، اما ممکن است با افزایش نرخ بهره کاهش یابد. بنابراین ، ممکن است با این اوراق بهادار خطر نرخ بهره بیشتری نسبت به سایر اوراق بهادار وجود داشته باشد.

خطر پیش پرداخت

این خطری است که صاحبان خانه پرداخت وام مسکن ماهانه بالاتر از آن را پرداخت می کنند یا با بازپرداخت ، وام های خود را به طور کلی پرداخت می کنند ، خطری که هنگام کاهش نرخ بهره افزایش می یابد. از آنجا که این پیش پرداخت ها اتفاق می افتد ، میزان اصلی حفظ شده در اوراق قرضه سریعتر از آنچه در ابتدا پیش بینی شده بود کاهش می یابد و میانگین عمر اوراق قرضه را با بازگرداندن اصلی به صورت زودرس به دارنده اوراق قرضه کاهش می دهد. از آنجا که این اتفاق معمولاً هنگام سقوط نرخ بهره رخ می دهد ، فرصت های سرمایه گذاری مجدد می تواند جذابیت کمتری داشته باشد. هنگامی که سرمایه گذاری تعداد زیادی وام مسکن را استخراج می کند ، می توان خطر پیش پرداخت را کاهش داد ، زیرا هر پیش پرداخت وام می تواند تأثیر کمتری در کل استخر داشته باشد.

خطر پیش پرداخت در مورد MBS بسیار محتمل است و در نتیجه جریان نقدی قابل تخمین است اما در معرض تغییر است. با توجه به این ، عملکرد نقل شده نیز یک تخمین است.

در مورد CMO ، هنگامی که پیش پرداخت ها بیشتر از حد انتظار اتفاق می افتد ، میانگین عمر یک امنیت کوتاهتر از آنچه در ابتدا تخمین زده می شود. در حالی که برخی از ترانس های CMO به طور خاص برای به حداقل رساندن اثرات نرخ پیش پرداخت متغیر طراحی شده اند ، میانگین عمر همیشه ، در بهترین حالت ، یک تخمین مشروط است که میزان پیش پرداخت واقعی وام های وام مسکن اساسی با فرض مطابقت دارد.

خطر پسوند

این خطر این است که صاحبان خانه تصمیم بگیرند که تا آنجا که انتظار می رفت ، پیش پرداخت وام های خود را انجام ندهند. این امر معمولاً با افزایش نرخ بهره اتفاق می افتد ، که به صاحبان خانه انگیزه کمی برای تأمین وام های با نرخ ثابت خود می دهد. این ممکن است منجر به امنیتی شود که دارایی ها را بیش از حد پیش بینی شده قفل کند و کوپن پایین تر از حد انتظار را تحویل دهد ، زیرا میزان بازپرداخت اصلی کاهش می یابد. بنابراین ، در دوره ای از افزایش نرخ بهره بازار ، کاهش قیمت MBSS به دلیل کاهش کوپن برجسته می شود.

قوت

بسته به این مسئله ، بازار ثانویه MBS به طور کلی مایع است و معاملات فعال توسط فروشندگان و سرمایه گذاران انجام می شود. خصوصیات و خطرات امنیت خاص ، مانند حضور یا عدم حمایت از GSE ، ممکن است نقدینگی آن را نسبت به سایر اوراق بهادار تحت حمایت وام تحت تأثیر قرار دهد.

CMO ها به دلیل ویژگی های منحصر به فرد هر ترانشه می توانند نسبت به سایر اوراق بهادار تحت حمایت وام نقدینگی کمتری داشته باشند. قبل از خرید CMO ، سرمایه گذاران باید از تخصص بالایی برخوردار باشند تا پیامدهای مشخصات ترانس را درک کنند. علاوه بر این ، سرمایه گذاران ممکن است پس از فروش CMO ، بیشتر یا کمتر از سرمایه گذاری اصلی دریافت کنند.

مراحل بعدی برای در نظر گرفتن

ایده ها را با سرمایه گذاری های احتمالی با استفاده از صفحه نمایش سهام ما مطابقت دهید.