جبران Cryptocurrency: آغازگر جوایز مبتنی بر توکن

Comments Off on Cryptocurrency Compensation: A Primer on Token-Based Awards Print E-Mail Tweet

Alfredo B. D. Silva شریک زندگی است ، علی U. Nardali از مشاوره است و آریا کاشفی همکار در موریسون و Foerster LLP است. این پست براساس انتشار موریسون و فورستر توسط آقای سیلوا ، آقای ناردالی و آقای کاشفی است که در ابتدا در قانون بلومبرگ ظاهر شد.

در یک سال گذشته ، نشانه های blockchain (که معمولاً به عنوان "نشانه های مجازی" یا فقط "نشانه ها" گفته می شود) راه خود را به آگاهی اصلی با گسترش "پیشنهادات اولیه سکه" یا "ICO" و "ICOS" تبدیل کرده اند. و قطره ها - با قیمت ارزهای رمزپایه. یک روند نوظهور ، شرکت ها و سازمان های مجازی را که ارزش این نشانه ها را اعمال می کنند ، نه تنها برای اهداف افزایش سرمایه غیر رقیق ، بلکه برای جبران بنیانگذاران ، مدیران ، کارمندان ، مشاوران و سایر ارائه دهندگان خدمات نیز می بیند. دقیقاً مانند صدور سهام بنیانگذار ، گزینه های سهام و سایر جبران خسارت مبتنی بر سهام سنتی ، جبران خسارت مبتنی بر توکن مستلزم توجه قابل توجهی از طرف قانون اوراق بهادار و منظر قانون مالیات است.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده ("SEC") در ابتدا در ژوئیه سال 2017 به کارگردانی پزشکان هدایت کرد تا آزمایشی را که در شرکت Sec در مقابل W. J. Howey انجام شده است ، در هنگام تعیین اینکه آیا نشانه های صادرکننده طبق قانون اوراق بهادار سال 1933 ، اوراق بهادار در نظر گرفته می شوندبه عنوان اصلاح شده ("قانون اوراق بهادار") ، سنگ بنای رژیم نظارتی ایالات متحده با توجه به اوراق بهادار. اقدامات اخیر توسط SEC ، و همچنین سخنان رئیس آن و اعضای واحد سایبر که اخیراً تشکیل شده است از بخش اجرایی آن ، پیشنهاد کرده اند که از دیدگاه SEC ، تمام ICO های انجام شده تا به امروز ، حتی پیشنهادات به اصطلاح "نشانه های ابزار ، "ویژگی های قابل توجهی از ارائه اوراق بهادار را به همراه داشته است. در حالی که با وجود این ، صادرکنندگان و دست اندرکاران به صورت موردی ممکن است بخواهند با استفاده از آزمون Howey ، یک نشان داده شده و نشان داده شده را ارزیابی کنند ، برای اهداف این مقاله فرض می کنیم که از نشانه هایی که به عنوان پایه ای برای جبران خدمات ارائه دهنده خدمات استفاده می شوند ، مشاهده می شودبه عنوان اوراق بهادار توسط SEC و بنابراین باید مطابق قانون اوراق بهادار و قوانین قابل اجرا در اوراق بهادار دولت صادر شود.

سرویس درآمد داخلی ("IRS") همچنین در مورد مالیات "ارزهای مجازی قابل تبدیل" راهنمایی هایی را صادر کرده است که ما معتقدیم احتمالاً در مورد جبران خسارت مبتنی بر توکن به ارائه دهندگان خدمات نیز اعمال می شود. براساس این راهنمایی ، طبق قانون درآمد داخلی سال 1986 ، به عنوان اصلاح شده ("کد") ، نشانه های صادر شده به افراد در ازای خدمات ، به طور کلی به عنوان جبران خسارت رفتار می شوند و مانند بیشتر جبران خسارت ، به طور کلی صدور منوط بهمالیات بر درآمد و حقوق و دستمزد. از آنجا که بازار cryptocurrency به طور فزاینده ای از ساختارهای مالکیت مؤسس و توسعه دهنده ، از جمله واگذاری مناسب و قفل مناسب خواستار آن است ، و به عنوان ICO و سایر رویدادهای نسل توکن (که به طور جمعی به عنوان "TGES" گفته می شود) به طور فزاینده ای به تعویق می افتند تا پس از تولید حداقل دوام قابل استفادهمحصول ، ساختار جوایز مبتنی بر توکن پیچیده تر توسعه یافته است.

به طور کلی ، این جوایز مبتنی بر نشانه ، جوایز سنتی مبتنی بر سهام ، از جمله نشانه های محدود ، گزینه های توکن و واحدهای محدود را تقلید می کنند. این یک تصادف نیست: ساختارهای جوایز جبرانی عمدتاً مالیاتی هستند و مقررات کد قابل استفاده برای جوایز مبتنی بر توکن همانند مواردی است که برای جوایز سنتی مبتنی بر سهام قابل اجرا است. جالب اینجاست که ما معتقدیم که در حالی که (i) جوایز سهام محدود به طور عمده در مراحل اولیه شرکت ها اعطا شده است ، (ب) واحدهای محدود شده سهام بیشتر توسط شرکت هایی که سهام آنها به صورت عمومی معامله می شود و شرکت های خصوصی بالغ تر و (III) سهام بیشتر مورد استفاده قرار گرفته اند. گزینه ها به شدت توسط شرکت ها در همه مراحل مورد استفاده قرار می گیرند ، در هر حالت ، برعکس باید با جوایز مبتنی بر توکن مشابه صادق باشد.

انتخاب یک جایزه مبتنی بر توکن

نشانه ها و نشانه های محدود

یک جایزه توکن به گیرنده اجازه می دهد تا بلافاصله نشانه ها را بدست آورد. با یک جایزه توکن ، یا گیرنده برای نشانه های تازه صادر شده ، برجسته و یا گیرنده به عنوان جبران خدمات گذشته یا آینده به دریافت کننده اهدا می شود ، بدون اینکه گیرنده هیچ قیمت خرید نقدی را پرداخت کند. اگر نشانه ها محدود به نشانه ها باشند ، بر اساس ادامه خدمات یا دستیابی به اهداف عملکرد ، تحت تعقیب قرار می گیرند و می توانند در معرض شتاب شتاب بر محرکهای از پیش تعیین شده مانند وقوع تغییر معامله کنترل ، خاتمه دادنیک کارمند بدون دلیل ، یا دستیابی به نقاط عطف فنی برای سکوی توکن. اگر گیرنده از ارائه خدمات به صادرکننده متوقف شود (به عنوان مثال ، اگر گیرنده کارمند باشد و از آن خارج شود) ، صادرکننده حق دارد ، اما نه تعهد ، برای خرید مجدد هر نشانه محدود باقی مانده که هنوز به آن اختصاص نداده اند ، به طور معمول در این امرخرید اصلی پرداخت شده توسط گیرنده (در صورت وجود).

مشابه جوایز سهام ، جوایز توکن احتمالاً توسط IRS به عنوان ملک دریافت شده در رابطه با عملکرد خدمات برخورد می شود. با توجه به جوایز Token صادر شده بدون محدودیت های وثیقه ، گیرنده در سال دریافت می شود این جایزه در صورتی که ارزش بازار عادلانه نشانه ها در زمان دریافت جایزه از مبلغی که توسط گیرنده برای نشانه ها پرداخت می شود ، بیشتر می شود.(این تفاوت که درآمد عادی برای گیرنده تلقی می شود که مشمول مالیات حقوق و دستمزد نیز می شود). اگر نشانه ها محدود باشند ، با این وجود ، گیرنده در مورد تفاوت بین ارزش بازار عادلانه نشانه ها در زمان وثیقه و مبلغی که توسط گیرنده برای نشانه ها پرداخت می شود ، مالیات می گیرد (یعنی "گسترش") ، مگر اینکهگیرنده در مدت 30 روز پس از دریافت نشانه های محدود ، انتخابات مربوط به IRS را در بند 83 (ب) کد (که معمولاً به عنوان "انتخابات 83 (ب)" گفته می شود) ثبت می کند. بنابراین ، به عنوان مثال ، اگر بخشی از نشانه های محدود در هر ماه جلیقه می کند ، و گیرنده به موقع انتخابات 83 (ب) را ثبت نمی کند ، در این صورت تعهدات مالیاتی هر ماه با توجه به ترانزی که به آن واگذار شده است ، متحمل می شود. احتمالاً می خواهد تمام یا بخشی از نشانه های واگذار شده خود را در بازار ثانویه بفروشد تا پول مورد نیاز برای پرداخت مالیات در این گسترش را دریافت کند).

این مهم است که یک دریافت کننده نشانه های محدود با دقت در نظر بگیرد که آیا تشکیل انتخابات 83 (ب) در نظر گرفتن شرایط قابل اجرا معقول است. اگر یک گیرنده انتخابات به موقع 83 (ب) انتخابات را انجام دهد ، در سال کمک هزینه ، گیرنده از هرگونه تفاوت بین ارزش بازار عادلانه جایزه در تاریخ کمک هزینه و مبلغی که در واقع برای نشانه های محدود پرداخت می شود ، مالیات می گیرد. هرگونه ، اما مالیات بر همه سودهای پس از ارزش را به تعویق می اندازد تا زمانی که توکن ها در واقع به شخص ثالث فروخته شوند یا در یک معامله مشمول مالیات در غیر این صورت دفع شوند ، و تمام قدردانی پس از اعطای سود را به سود سرمایه تبدیل می کند. با این حال ، این خطر در انتخابات 83 (ب) این است که گیرنده باید بر اساس "گسترش" همه نشانه های اعطا شده در زمان کمک هزینه ، مالیات بپردازد ، اما اگر توکن ها در نهایت ارزش خود را کاهش دهند ، در مقایسه با آنها ، ارزش خود را کاهش می دهند. ارزش تاریخ اعطای کمک هزینه ، یا اگر همه یا بخشی از نشانه ها به صادرکننده بازگردند زیرا خدمات گیرنده قبل از واگذاری کامل خاتمه می یابد ، مالیات پیش پرداخت شده بر ارزش بیش از سود اقتصادی واقعی از نشانه هاقابل بازیابی

بنابراین ، هر یک از دریافت کننده یک جایزه محدود محدود ، باید مزایای بالقوه شروع ساعت را برای درمان سود سرمایه در مورد سود پس از اعطا در برابر خطرات ناشی از این که توکن ها ممکن است ارزش خود را از دست بدهند یا از بین بروند ، وزن کند. در واقع ، در حالی که اصول انتخابات 83 (ب) همانند بین نشانه های محدود و سهام محدود است ، تفاوت در الگوهای واقعیت در مورد صدور آنها این حساب تصمیم را پیچیده می کند."سهام بنیانگذار" که به ارائه دهندگان خدمات نوپا در تشکیل شرکت صادر شده است ، به طور معمول دارای ارزش حداقل است ، به گونه ای که دریافت سهام محدود (چه در ازای قیمت خرید و چه به عنوان پاداش سهام محدود) ، و به دنبال آن فوری83 (ب) انتخابات ، منجر به حداقل یا بدون مالیات در این جایزه در سال کمک هزینه می شود. بعلاوه ، انجام انتخابات 83 (ب) محافظت در برابر تحمل بدهی های مالیاتی به عنوان جلیقه سهام در طی دوره ها در حالی که یک استارتاپ به صورت خصوصی برگزار می شود و فاقد بازار ثانویه برای ارائه گزینه های نقدینگی برای کمک به پرداخت مالیات است. در مقابل ، ارزش جوایز توکن به قیمت TGE (در صورت صادر در TGE) یا ارزش معاملات در بازار ثانویه پس از"گسترش" در سال کمک هزینه اگر بخواهد انتخابات 83 (ب) را برای شروع درمان سود سرمایه خود انجام دهد ، و ممکن است نگرانی کمتری در مورد عدم توانایی در فروش نشانه ها داشته باشد زیرا در صورت وجود یک بازار تجارت قوی پس از TGE وجود دارد.

گزینه های توکن

مشابه گزینه سهام سنتی ، یک گزینه توکن به گیرنده حق ، اما نه تعهد را برای خرید تعداد از پیش تعیین شده نشانه ها با قیمت از پیش تعیین شده فراهم می کند. قابلیت استفاده از این گزینه دقیقاً مانند نشانه های محدود می تواند در معرض واگذاری باشد و این گزینه پس از متوقف شدن گیرنده برای ارائه خدمات به صادرکننده ، مدت زمان کوتاهی منقضی می شود. گزینه های توکن به احتمال زیاد مشمول درمان مالیاتی مشابه گزینه های سهام غیر واجد شرایط هستند - بدون مالیات پس از کمک هزینه ، اما پس از ورزش ، بیش از ارزش بازار عادلانه کل توکن های اعمال شده بر قیمت تمرینی کل نشانه های اعمال شده (یعنی ،"گسترش") درآمد جبران خسارت مشمول درآمد عادی و مالیات حقوق و دستمزد خواهد بود.

مشخص نیست که آیا گزینه های نشانه معاف خواهد شد یا مشمول قوانین مربوط به بند 409A کد است. گزینه ها به طور کلی از بخش 409a معاف هستند اگر به آنها "در پول" اعطا شود و "سهام دریافت کننده خدمات" را پوشش دهد ، اما هیچ راهنمایی قطعی وجود ندارد که نشان دهد IRS نشانه های اعطا شده به ارائه دهندگان خدمات را به عنوان "سهام دریافت کننده خدمات" در نظر می گیرد. در نتیجه ، صادرکنندگان به طور کلی باید فرض کنند که گزینه های توکن منوط به بخش 409A کد هستند و برای رعایت الزامات بند 409A بسیار مراقبت می کنند. به عنوان مثال ، یک گزینه توکن که از گزینه سهام وانیلی ساده تقلید می کند که به موجب آن گزینه اختیار دارد که طی چندین سال گزینه های واگذار شده را انجام دهد و بخش 409A را رعایت نمی کند و گزینه را در معرض مجازات های قابل توجهی قرار می دهد. در عوض ، یک گزینه توکن سازگار با بخش 409 فقط در برخی از رویدادهای مشخص شده مانند یک سال خاص یا جدایی قبلی از سرویس یا تغییر در کنترل قابل اجرا است. این محدودیت ها ممکن است گزینه های توکن را نسبت به گزینه های سنتی سهام برای صادرکنندگان کمتر جذاب کند.

اگرچه کمک هزینه گزینه توکن منجر به صدور نشانه تا زمان ورزش نمی شود ، اما اعطای گزینه قبل از تولید نشانه های اساسی و محفوظ بودن ممکن است توسط تعدادی از عوامل پیچیده باشد. به عنوان مثال ، صادرکنندگان باید در تاریخ کمک هزینه ، قیمت اعتصاب و ارزش بازار عادلانه را تعیین کنند ، هم به عنوان یک موضوع تجاری و هم برای اهداف معافیت از بخش 409A کد و آستانه ها برای رعایت قانون 701 قانون 701قانون اوراق بهادار ، که در زیر مورد بحث قرار گرفته است. بر این اساس ، صادرکنندگان توکن باید ساختار جبران خسارت جایگزین را قبل از TGE در نظر بگیرند.

واحدهای محدود محدود

دقیقاً مانند یک واحد سهام محدود (یا RSU) ، یک واحد محدود (یا RTU) وعده پرداخت ملک به گیرنده در آینده است ، معمولاً پس از شرایط واگذاری زمان یا عملکرد مبتنی بر عملکرد. به عنوان مثال ، کمک هزینه یک RTU به ارائه دهنده خدمات به پرداخت یک نشانه پس از واگذاری ، حق ارائه دهنده خدمات را می دهد. غالباً ، نشانه ها اندکی پس از وثیقه پرداخت می شوند. با این حال ، می توان به مدت ماه یا سالها پس از وثیقه به نشانه ها پرداخت کرد. به ندرت ، RTU های واگذار شده به صورت نقدی (برابر با ارزش عادلانه بازار نشانه ها در زمانی که در غیر این صورت به ارائه دهنده خدمات پرداخت می شوند) پرداخت می شود ، به جای نشانه های واقعی. پرداخت RTU واگذار ، چه به صورت نقدی و چه در انبار ، اغلب به عنوان "تسویه حساب" RTU واگذار شده گفته می شود. ویژگی واگذاری RTU ها شبیه به یک نشانه محدود یا گزینه توکن است. در حالی که ممکن است RTU ها قبل از TGE صادر شود ، تسویه RTU های واگذار شده به نشانه ها باید حداقل تا زمان TGE صادرکننده به تأخیر بیفتد (که می تواند منجر به "درمان معوق RTU" در بند 409A کد شود). پس از خاتمه خدمات مداوم ، RTU های غیرقانونی به طور خودکار لغو می شوند. به طور معمول در زمان اعطای RTU هیچ تأثیر مالیاتی وجود ندارد. هنگامی که واحدهای اساسی در نشانه ها پرداخت می شوند ، ارزش عادلانه بازار نشانه ها به عنوان درآمد دریافت شده توسط ارائه دهنده خدمات ، با توجه به درآمد عادی و مالیات های حقوق و دستمزد ، رفتار می شود.

با توجه به مسائل مختلف مکانیکی و مالیاتی درگیر ، ما انتظار داریم بازار جبران توکن را به سمت واحدهای محدود نشانه ، به ویژه برای شرکتهای مرحله اولیه حرکت کنیم. صادرکنندگان می توانند جوایز RTU را قبل از TGE بسازند ، اما تسویه حساب RTU ها را تا بعد از TGE به تعویق می اندازند. این ممکن است به گیرندگان اجازه دهد تا تا زمان نقدینگی ، مالیات بر روی نشانه را به تأخیر بیندازند ، زیرا درآمد حاصل از RTU ها نه در کمک هزینه و نه ولتاژ مالیات می شود ، اما وقتی توکن ها در نهایت به ارائه دهنده خدمات پرداخت می شوند. برای صادرکنندگان که تا زمان TGE تسویه حساب را به تأخیر نمی اندازند ، انتظار داریم شرایط تسویه حساب هیبریدی را ببینیم ، جایی که RTU در صورت تسویه حساب در صورت تسویه حساب در یا بعد از TGE یا به صورت نقدی در صورتی که سرویس گیرنده با صادرکننده قبل از خاتمه می یابد ، تسویه حساب می کند. tgeهمانطور که در بالا ذکر شد ، اگر RTU ها در نشانه ها مستقر شوند ، گیرنده بر اساس ارزش بازار عادلانه نشانه ها در زمان تسویه حساب مالیات می شود ، که می تواند بر اساس قیمت های غالب معاملات برای نشانه ها در مبادلات برجسته قابل تعیین باشد. اگر پول نقد به عنوان تسویه حساب RTU ها به جای نشانه ها دریافت شود ، میزان درآمد شناخته شده به سادگی مبلغ نقدی دریافت شده است.

RTU ها مزایای دیگری نسبت به گزینه های توکن نیز دارند ، از جمله اینکه RTU های کمتری برای داشتن همان تأثیر جبران کننده برای گیرنده به عنوان گزینه توکن مورد نیاز هستند و نشانه های بیشتری را برای صدور در سایر ارائه دهندگان خدمات در دسترس قرار می دهند. هنگامی که ارزش بازار عادلانه نشانه زیرین کمتر از قیمت تمرینی مربوطه باشد ، گزینه توکن متوقف می شود. به عنوان مثال ، یک گزینه توکن که یک توکن را با قیمت تمرینی 10 دلار پوشش می دهد ، پس از سقوط بازار ثانویه برای نشانه های زیرین زیر 10 دلار ، ارزش خود را از دست می دهد. با این حال ، RTU تا زمانی که نشانه های صادرکننده ارزش هر چیزی را داشته باشند ، ارزش آن را خواهد داشت. حتی یک گزینه توکن "در پول" ارزش کمتر از RTU معادل دارد: اگر یک گزینه توکن واحد دارای قیمت 10 دلار باشد و نشانه های صادرکننده در هر سهم 12 دلار معامله می شوند ، گزینه توکن به طور مؤثر فقط 2 دلار ارزش داردیک RTU واحد 12 دلار ارزش دارد. از آنجا که RTU این "ارزش کامل" را ارائه می دهد ، ارائه دهندگان خدمات باید از RTU های کمتری راضی باشند. توجه داشته باشید که RSU با یک سهم زیرین معمولاً به عنوان گزینه ای برای خرید سه تا پنج سهام سهام تلقی می شود. هنوز مشخص است که آیا بازار همان نسبت را به جوایز مبتنی بر نشانه های مشابه اختصاص می دهد یا خیر.

صرف نظر از اینکه چه شکلی از صادرکنندگان جوایز مبتنی بر توکن انتخاب می کنند ، باید توجه داشته باشند که جوایز مبتنی بر توکن به کارمندان مشمول نگه داشتن مالیات بر درآمد فدرال و ایالتی (با نرخ های نگهدارنده تکمیلی) و مالیات های حقوق و دستمزد خواهد بود. کارفرمایانی که نتوانند از چنین مالیات خودداری کنند ، در درجه دوم در قبال تنظیم کننده های مالیاتی برای چنین مالیاتی مسئولیت پذیر هستند و تحت شرایط خاص می توانند با مجازات اضافی برابر با 100 ٪ مالیات هایی که محفوظ نیستند روبرو شوند.

محدودیت در صدور جوایز مبتنی بر توکن

عواملی که بر شکل جایزه مبتنی بر توکن تأثیر می گذارد ، یک صادرکننده از آن استفاده می کند ، عمدتاً مالیاتی است (برای تبدیل قدردانی از سود سرمایه و تعویق مالیات تا یک رویداد نقدینگی) و بدون در نظر گرفتن اینکه آیا نشانه صادرکننده به نظر می رسد یا خیر."امنیت" طبق قانون اوراق بهادار. در حالی که ما برای اهداف این ماده فرض می کنیم که SEC هر نشانه ای را که به عنوان جبران خسارت به عنوان یک امنیت صادر می شود ، در نظر می گیرد ، حتی اگر یک نشانه ابزار امنیتی نباشد ، بسیاری از پزشکان معتقدند که توافق نامه ای برای دستیابی به یک نشانه ابزار در آینده تشکیل می دهد. یک قرارداد سرمایه گذاری تحت Howey و یک امنیت نیز هست. بنابراین ، مانند یک SAFT یا توافق ساده برای نشانه های آینده ، یک جایزه مبتنی بر نشانه در هر رویدادی ممکن است امنیت تلقی شود ، و صدور آن باید مطابق با قانون اوراق بهادار باشد ، صرف نظر از اینکه صادرکننده معتقد است نشانه های اساسی جوایز هستند یا"نشانه های ابزار" خواهد بود.

مفاد قانون اوراق بهادار بسیار گسترده تهیه شده است. در نتیجه ، آنها برای هر نوع صادرکننده ، از جمله یک سازمان مجازی غیرمتمرکز ، اعمال می شوند. قانون اوراق بهادار مستلزم آن است که هیچ اوراق بهادار برای ارزش ارائه یا فروخته شود مگر اینکه صدور ثبت شده یا از الزامات ثبت نام معاف باشد. ثبت نام یک فرآیند دشوار ، کشیده و گران قیمت است و در هر صورت ، این یک جایگزین عملی صرفاً اجازه صدور اوراق بهادار برای جبران خسارت ارائه دهندگان خدمات نیست. درعوض ، معافیت مشترک فدرال که به طور سنتی توسط شرکت های نوپا و سایر شرکت ها برای صدور جوایز جبرانی مبتنی بر سهام عدالت (مانند سهام محدود ، گزینه های سهام و RSU) مورد استفاده قرار می گیرد ، و اکنون توسط شرکت ها و سازمان های مجازی برای صدور جوایز جبرانی مبتنی بر نشانه استفاده می شود ،قانون 701 است.

ارائه دهندگان خدمات تحت پوشش

قانون 701 محدودیت های مختلفی را برای صدور اوراق بهادار بدون ثبت نام تحمیل می کند. اول ، جوایز مبتنی بر توکن اعطا شده طبق قانون 701 فقط ممکن است به کارمندان ، مدیران ، افسران ، مشاوران یا مشاوران صادرکننده (یا برخی از شرکت های صادرکننده) اعطا شود.

در نگاه اول ، این به نظر می رسد که تقریباً هر ارائه دهنده خدمات می تواند با خدمت به عنوان مشاور یا مشاور صادرکننده در یک پروژه ، جوایز مبتنی بر توکن را دریافت کند ، از جمله ، به عنوان مثال ، به عنوان یک توسعه دهنده شخص ثالث ، از جمله ، به عنوان مثال ، خدمات، TGE Bookrunner ، ارائه دهنده روابط عمومی و غیره. با این وجود ، الزامات ویژه ای در مورد در دسترس بودن قانون 701 برای جوایز مشاوران و مشاوران وجود دارد.

اول ، فقط اشخاص طبیعی واجد شرایط برای معافیت هستند ، اگرچه مشاور مشاور از طریق LLC کاملاً متعلق به ، شرکت شخصی یا سایر نهادهای شرکتی ممکن است در برخی موارد با اعتماد به قانون 701 جوایز مبتنی بر توکن اعطا شود. دوم ، مشاور یا مشاور بایدارائه خدمات مناسب برای صادرکننده یا شرکت های وابسته به آن. سوم ، خدمات ارائه شده نمی توانند در ارتباط با معامله افزایش سرمایه ، مانند فروش ICO یا SAFT باشند. این شرط آخر به این معنی است که جوایز مبتنی بر توکن در ازای یافتن سرمایه گذاران برای صادرکننده یا تبلیغات ، ارتقاء یا تسهیل فروش نشانه های آن به هیچ وجه نمی توان جوایز مبتنی بر توکن را به یک مشاور یا مشاور صادر کرد.

در حالی که قانون 701 ممکن است برای صدور جوایز مبتنی بر توکن به برخی مشاوران یا مشاوران در دسترس نباشد ، سایر معافیت های ثبت نام طبق قانون اوراق بهادار ممکن است در دسترس باشد ، از جمله ، به عنوان مثال ، آیین نامه D ، اگر مشاور یا مشاور "یک سرمایه گذار معتبر باشد ،""یا آیین نامه S ، اگر مشاور یا مشاور شخص ایالات متحده نباشد ، و معامله با سایر الزامات معافیت قابل اجرا مطابقت دارد. با این حال ، توجه داشته باشید که تعداد زیادی از محدودیت های قانون اوراق بهادار وجود دارد که در رابطه با تلاش های جمع آوری کمک های مالی برای صادرکنندگان خطرناک است ، به ویژه در مواردی که هزینه های موفقیت در آن وجود دارد.

برنامه کتبی یا توافق نامه

صادرکنندگان ممکن است برای صدور جوایز مبتنی بر توکن فقط در مواردی که جوایز بر اساس یک طرح یا توافق نامه کتبی اعطا شده باشد، به قانون 701 تکیه کنند. بسته به حوزه قضایی صادرکننده و گیرنده جایزه، و نحوه تفسیر این حوزه ها از قراردادهای الکترونیکی، «قرارداد هوشمند» حاکم بر شرایط اعطای نشانه های امنیتی ممکن است الزامات یک طرح یا توافق نامه مکتوب را برآورده نکند، حتی اگر منبع آن باشد. کد به طور عمومی در دسترس گیرنده جایزه است. تا زمانی که تنظیم کننده ها و دادگاه ها قراردادهای هوشمند را به عنوان تعهدات الزام آور قانونی به رسمیت بشناسند، توصیه می کنیم که ناشران یک طرح تشویقی کتبی با ویژگی های مشابه طرح های تشویقی سهام سنتی اتخاذ کنند. شرکت هایی که جوایز مبتنی بر توکن صادر می کنند باید هر جایزه را با استفاده از توافق نامه های جایزه فردی با هر دریافت کننده مستند کنند و باید یک نسخه از طرح مکتوب و توافقنامه جایزه فردی را به گیرنده جایزه ارائه دهند.

در حالی که ممکن است ناشران وسوسه شوند که طرح های تشویقی نمادی را به سادگی با جایگزین کردن «سهام» با «توکن» در طرح های تشویقی سهام پیشین انجام دهند، باید در تهیه پیش نویس طرح تشویقی نمادین دقت شود - به عنوان مثال، مقررات مربوط به قفل کردن، تغییر در کنترل.، افزایش سرمایه و محدودیت های انتقال پس از تسویه یا اعمال نمی شود یا باید به طور قابل توجهی برای اعمال در زمینه توکن ها تغییر یابد.

محدودیت های حجمی

قانون 701 محدودیت هایی را بر حداکثر تعداد جوایز مبتنی بر توکن که می توان با تکیه بر معافیت های آن اعطا کرد، اعمال می کند. این حداکثر با استفاده از یک فرمول فنی و پیچیده تعیین می شود. به طور خلاصه، مجموع قیمت فروش یا ارزش منصفانه جوایز مبتنی بر توکن که بر اساس قانون 701 در طول هر دوره 12 ماهه متوالی انجام شده است، معمولاً نمی تواند از بیش از 1, 000, 000 دلار یا 15 درصد از دارایی های صادرکننده در آخرین ترازنامه آن تجاوز کند. تاریخ. با این حال، اگر آن آستانه مبتنی بر ارزش جایزه مبتنی بر توکن برآورده شده باشد، یک صادرکننده همچنان می تواند جوایز مبتنی بر توکن را در طول دوره 12 ماهه متوالی قابل اجرا صادر کند تا زمانی که تعداد کل توکن های پایه جوایز مبتنی بر توکن ساخته شده در چنین دوره ای به 15 برسد.% از تعداد کل توکن های موجود در آخرین تاریخ ترازنامه صادرکننده.

از آنجا که بسیاری از صادرکنندگان قبل از TGE جوایز مبتنی بر توکن را می سازند ، به گونه ای که نشانه های صفر از آخرین تاریخ ترازنامه برجسته خواهند بود ، تعیین حداکثر نشانه هایی که ممکن است طبق قانون 701 صادر کنند ، تا حد زیادی به ارزش دلار بستگی داردجوایز مبتنی بر نشانه آنها. سپس این سؤال می شود که چگونه می توان آن مقدار را تعیین کرد. برای قیاس با جوایز مبتنی بر سهام سنتی ، اگر جایزه دهنده مجبور به پرداخت مبلغ مشخصی از پول ، اتر یا ارز دیگر (چه مجازی و چه فیات) برای به دست آوردن این نشانه (اعم از "ورزش" یا در زمان اعطای جایزه) است.، مبلغی که پرداخت می شود یا قابل پرداخت احتمالاً قیمت فروش آن جایزه برای اهداف قانون 701 خواهد بود. از قضا ، این بدان معنی است که ارزش 701 برای تعیین گزینه های محدود و گزینه های نشانه ای آسان تر خواهد بود ، جایی که ، به دلایلی که در بالا مورد بحث قرار گرفت، یک بازار تجارت برای نشانه های اصلی باید از قبل وجود داشته باشد که از محاسبه ارزش پشتیبانی کند ، در مقایسه با RTU ، جایی که صادرکننده باید ارزش منصفانه را در زمان کمک هزینه تخمین بزند.

توجه داشته باشید که اگر مبلغی که توسط گیرنده پرداخت می شود در اتر ، بیت کوین یا برخی دیگر رمزنگاری شود ، عارضه دیگری در تبدیل آن مبلغ به دلار برای اهداف آزمایش آستانه های مربوطه 701 بوجود می آید.(گیرندگان همچنین باید توجه داشته باشند که راهنمایی فعلی IRS نشان می دهد که استفاده از ارزهای رمزنگاری شده برای پرداخت یک جایزه نیز باعث می شود تا رمزنگاری شود.

با توجه به این محدودیت های حجم ، برای حفظ توانایی استفاده از قانون 701 برای جوایز آینده ، صادرکنندگان باید در اتکا به برخی از ارائه دهندگان خدمات با اعتماد به این معافیت های دیگر از الزامات ثبت نام اوراق بهادار ، در صورت امکان ، از جمله ، به عنوان مثال ، آیین نامه D را در نظر بگیرند.، که همچنین صدور صدور را برای مدیران و افسران اجرایی پوشش می دهد.

الزامات افشای

اگر یک شرکت جوایز مبتنی بر توکن را با قیمت خرید کل یا ارزش منصفانه (که همانطور که در بالا مورد بحث قرار گرفت) اعطا کند و در هر دوره 12 ماهه بیش از 5،000،000 دلار باشد ، باید افشای اضافی به شخصی که این جایزه صادر شده است ارائه شود. این افشای اضافی شامل بحث در مورد عوامل خطر مرتبط با سرمایه گذاری در اوراق بهادار صادرکننده و همچنین صورتهای مالی تهیه شده مطابق با GAAP است که ممکن است قدیمی تر از 180 روز نباشد. برای گزینه های توکن ، این افشای در صورت لزوم باید قبل از استفاده از گزینه ، زمان معقول ارائه شود. در مورد نشانه های محدود ، RTU ها و سایر جوایز مبتنی بر نشانه ، با این حال ، این افشای قبل از اعطای جایزه مبتنی بر توکن ، باید این افشای اطلاعات انجام شود. صادرکنندگان توکن که تهیه و تهیه این سطح از افشای آن را غیر عملی یا در غیر این صورت مشکل ساز می دانند ، باید مراقب برنامه های جوایز مبتنی بر نشانه خود باشند تا اطمینان حاصل شود که نه صدور اصلی جوایز مبتنی بر نشانه خود و نه صدور نشانه ها پس از ورزش یا ورزشتسویه گزینه های توکن ، RTU یا سایر جوایز مبتنی بر نشانه های مشتق باعث می شود آستانه 5 میلیون دلاری از آن فراتر رود.

الزامات قانون ایالتی

پیشنهاد و فروش جوایز مبتنی بر توکن همچنین باید قوانین اوراق بهادار دولتی (که معمولاً به عنوان قوانین "آسمان آبی" گفته می شود) از صلاحیت صادرکننده و دریافت کنندگان جوایز آن مطابقت داشته باشد. خوشبختانه ، تعدادی از ایالت ها شامل معافیت برای صدور اوراق بهادار بر اساس رعایت قانون 701 هستند ، اگرچه برخی مانند کالیفرنیا ممکن است الزامات اضافی را برای معافیت جوایز قابل اجرا از ثبت نام یا صلاحیت تحمیل کنند. به همین ترتیب ، حتی برای صادرکنندگان نیز مهمتر از این است که در هنگام اعطای جوایز مبتنی بر نشانه و انجام تجزیه و تحلیل کامل "آسمان آبی" بر اساس محل سکونت گیرندگان توکن ، از شرایط و ضوابط قانون 701 توجه داشته باشند.

آیا توکن های سهام جدید هستند؟

در نهایت ، همان اوراق بهادار ، مالیات و سایر قوانینی که در مورد جوایز سهام عدالت اعمال می شود ، تمایل دارند که در مورد نشانه های جبرانی نیز اعمال شود. در حالی که بازار سهام جبران خسارت به خوبی درک شده است ، جوایز مبتنی بر نشانه های جبرانی سؤالات جدیدی را برای صادرکنندگان ایجاد می کند تا پاسخ دهند: آیا صادرکننده باید هم برای سهام و هم جوایز تشویقی ارائه دهد؟چه درصد از نشانه های تولید شده باید برای جوایز ارائه دهندگان خدمات اختصاص یابد؟آیا جوایز مبتنی بر توکن باید بین ارائه دهندگان خدمات به همان نسبت جوایز سنتی مبتنی بر سهام اختصاص یابد؟

در هر صورت ، ما می دانیم که نشانه ها ممکن است راه حل هایی برای برخی از مشکلات مربوط به جوایز سنتی مبتنی بر سهام ارائه دهند. به عنوان مثال ، جوایز مبتنی بر Token می توانند با استفاده از قراردادهای هوشمند به صورت خودکار انجام شوند ، که می تواند هزینه های اداری و خطاهایی را که گاهی اوقات برای جوایز مبتنی بر حقوق صاحبان سهام اتفاقی می افتد ، کاهش دهد. علاوه بر این ، آنها مستقیماً کارمندان را برای توسعه سبد محصولات شرکت تحریک می کنند تا برنامه و ارزش نشانه های اعطا شده را گسترش دهند. و البته ، جوایز مبتنی بر توکن می تواند یک شکل غیر رقیق کننده جبران خسارت اجرایی باشد.