ما دیگر نمی توانیم نوسانات بازار سهام را در Covid-19 مقصر بدانیم

بازرگان سهام پیتر توچمن در تاریخ 24 ژانویه 2022 در شهر نیویورک در طبقه بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) کار می کند. سهام روز دوشنبه دوباره به محض ترس تورم ، افزایش قیمت نفت و ادامه تنش با روسیه به نگرانی های اقتصادی برای بازارهای جهانی کاهش یافت.

بازار او کمتر از آنچه فکر می کنید به Covid-19 اهمیت می دهد. نوسانات اخیر در بازارهای مالی جهانی ممکن است آخرین شوک های ناشی از همه گیر به نظر برسد ، اما نشانه هایی وجود دارد که نشان می دهد سرمایه گذاران به این ایده عادت می کنند که نوعی ویروس بخشی از هنجار جدید ما است.

بسیاری از متخصصان سرمایه گذاری به گفته بسیاری از متخصصان سرمایه گذاری ، بازار به نگرانی های مهم تر منتقل شده است. در ابتدای همه گیر ، سرمایه گذاران هر حرکتی را بر روی ویروس تثبیت می کردند. آنها داده ها را در مورد قفل های شرکت و پیشرفت های واکسن ریختند تا ارزیابی کنند که چگونه شرکت های انفرادی از لحاظ استراتژیک برای سودآوری در موقعیت استراتژیک قرار گرفته اند. محاسبات حاصل ، دنیای تجارت را به دسته های مرتب از برندگان - مانند گلوله - و بازنده ها - مانند اپراتورهای کشتی کروز ، طبقه بندی کرد. اما در طی 22 ماه گذشته ، ذهنیت گله بازار به انواع مصونیت گله ای تبدیل شده است. در نتیجه ، جهان بینی وال استریت اکنون همان چیزی است که استراتژیست های مالی آن را "بومی" می نامند - از "بیماری همه گیر".

اثبات این تغییر در شاخص نوسانات تبادل گزینه های هیئت مدیره شیکاگو ، معروف به VIX ، یک معیار پیروز است که متخصصان برای سنجش پایداری 30 روز در آینده استفاده می کنند. VIX سبد سهام S& P 500 را ردیابی می کند و روند معاملات گزینه ها را برای برآورد احتمال معاملات پیش رو در پیش می گیرد. هرچه VIX بالاتر باشد ، مدیران سرمایه گذاری بیشتر برای نوسانات زیاد ، احتمالاً در معاملات بزرگ ، یا شکار کردن برای یک سواری خشن ، تسخیر می کنند. یک شکل VIX پایین تر نشان می دهد که تجارت نسبتاً مطابق با شرایط عادی خواهد بود.

به طور معمول ، VIX بین علائم نوسانات پایین 10 و 20 با یک جهش گاه به گاه نوسان می کند. این شاخص در پایان مارس 2020 به سطح رکورد نزدیک به آستانه 50s رسید. برای زمینه ، اوج قبلی ، از 59 ، آمد - شما آن را حدس زده اید - در پایان اکتبر 2008 در طول بحران مالی جهانی. گفته می شود ، سطح VIX به دهه 20 می رسد که تابستان آمده است. آنها با افزایش ویروس در زمستان سال 2020 به شدت افزایش یافتند ، اما در ژانویه 2021 بالاتر از 30s پایین نبودند. از آن زمان ، S& P در دهه 20 به سطح خود رسیده بود تا اینکه روز سه شنبه بیش از 30 تیک زد.

به عبارت دیگر ، به دنبال Pandemonium Covid-19 که تقریباً دو سال پیش این کشور را به وجود آورد ، VIX علائم تلگراف شده است که بازار به تدریج واکنش پذیر تر و منطقی تر می شود-حرکت از تثبیت در ذینفعان همه گیر کوتاه مدت واشکالاتی برای پذیرش اینکه ویروس به یک پدیده قابل کنترل تر تبدیل شده است.

رندال الی ، رئیس شرکت Edgar Lomax ، می گوید ، با توجه به روندهای تاریخی انتظار می رود."در دراز مدت ، بازارها به جای اندازه گیری واکنشهای عاطفی ، ارزیابی آنچه مردم-و سرمایه گذاران-واقعاً معتقدند."

الی می گوید: "به عنوان مثال وقتی به آنفولانزای سال 1918 نگاه می کنید ، این یک شوک برای سیستم بود که بازارهای ایالات متحده برای اولین بار متوجه شدند که چه اتفاقی می افتد."وی گفت: "بعداً ، حتی اگر این بیماری همه گیر به پایان نرسید ، بازارها شروع به قدم زدن کردند ، یعنی اینکه این طاعون سیاه نبود ، و گونه های انسانی در اینجا بود و در حال رشد خواهد بود. هنگامی که این اتفاق افتاد ، سرمایه گذاران همچنان به سازمان هایی که تغذیه می کنند ، تأمین می کنند و همچنان سودآور هستند ، پیشرفت می کنند. "

توضیح رکود 2022

این سؤال را ایجاد می کند که چه چیزی باعث ایجاد اسلاید بورس سهام از ابتدای سال می شود. شاخص S& P 500 7 ٪ غرق شده است. ناظران آن را به یک لیست کوتاه نسبت می دهند:

• تورم. این چشم انداز که در سطوح فعلی (حدود 7 ٪ در سال) ، قیمت های گالوپینگ دارای بازار سهام از ترس چندین چیز است. یکی این است که مبلغ قابل توجهی پول از بازار سهام خارج می شود زیرا فدرال رزرو نرخ را افزایش می دهد و سرمایه گذاران به دنبال بازده تضمین شده بالاتری در اوراق هستند.

• صعود به سمت بالا به سمت بالا که سهام را بیش از حد ارزشمند کرد. این ادعای قدیمی را به خاطر می آورید که درختان نمی توانند از طریق استراتوسفر رشد کنند؟خوب ، سهام از سال 2008 از بازار خرس - 20 ٪ یا قطره بیشتر - کنار گذاشته شده است.

• در هفته های گذشته ، تهدید یک جنگ قابل توجه - حمله روسیه به اوکراین - بازار را در پیش گرفته است.

در مورد Omicron چطور؟تماشاگران بازار می گویند که در رده چهارم دور قرار دارد.

هرگونه بازپرداخت مسیر بازار گسترده از Covid-19 Fright داستان دو سال: 2020 و 2021 را به خود اختصاص می دهد. S& P 500 در سال 2020 شلاق زد و پس از سقوط تقریبا 20 ٪ در سه ماهه اول ، حدود 15 ٪ به پایان رسید. سال بعد ، سال 2021 ، یک مرحله پله پایدار را به سود کامل 27 ٪ رساند.

سیرا مالک ، مدیر ارشد سرمایه گذاری نوین از سهام جهانی می گوید: "هر نوع جدید تأثیر کمتری بر تحرک داشته است ، بنابراین این روندها ادامه خواهد یافت اما تا حدودی کوچکتر است."

سهام هایی که طوفان Covid-19 را آب کرده اند

بازگشت تدریجی بازار به "عادی" تعداد زیادی از برندگان و بازندگان را در مراحل بالا و پایین این بیماری همه گیر نشان داد. شماره های COVID-19 گردآوری شده توسط CDC سه دوره مجزا را تا آغاز سال 2022 نشان می دهد. افزایش در طی بحران اولیه (20 مارس 2020 ، تا 1 ژانویه 2021) ، ظهور موارد Delta (30 ژوئن تا31 آگوست 2021) و آخرین صعودهای تحت تأثیر Omicron از اول نوامبر. دو رکود مشخص شده در شماره های جدید نیز آشکار هستند: 1 ژانویه تا 30 ژوئن 2021 و 1 سپتامبر تا 31 اکتبر 2021.

نگاهی دقیق به بخش های سهام که در طول موارد COVID-19 و مواردی که در دوره هایی که در دوره های Covid-19 در آن قرار گرفتند ، بهترین عملکرد را نشان می داد ، الگوی مشخصی را نشان می دهد. بسیاری از شرکت هایی که سهام آنها در آن زمان بهترین عملکرد را انجام داده است ، در بخش هایی قرار دارند که مستقیماً از اختلالات همه گیر ناشی از بیماری مانند فاصله اجتماعی ، تجارت از راه دور و کار از خانه بهره مند می شوند. برخی دیگر معامله های بالقوه در دسته هایی مانند انرژی و املاک و مستغلات بودند که از آن خارج شده بودند.

هیچ راز نیست که تعداد معدودی از سهام به ظاهر ضد گلوله همچنان در حال افزایش است

شماره های COVID-19. این موارد شامل سهام به اصطلاح Faang (فیس بوک/متا ، اپل ، آمازون ، نتفلیکس و گوگل/الفبای) علاوه بر مایکروسافت و تسلا ، که همه آنها بخش بزرگی از بازده بورس سهام در سال 2020 را تشکیل می دهند و بهدرجه کمتری ، 2021.

بخش هایی که در طول سه افزایش COVID-19 در 2020-2021 به خوبی قابل توجه بودند ، فناوری اطلاعات ، مواد و گروه های اختیاری مصرف کننده بودند. مالیک نوین می گوید: "این بخش ها از روند رشد ساختاری بهره مند شده اند که به دلیل همه گیر مانند دیجیتالی شدن و فناوری ، یا در غیر این صورت افزایش تقاضا به دلیل رفتار مصرف کننده و قیمت های پایین تر افزایش یافته است."

دسته اختیاری مصرف کننده یک مورد جالب است. دیوید Sekera ، استراتژیست اصلی بازار تحقیقات سرمایه گذاری Moingstar ، می گوید تسلا ، که S& P در این گروه قرار دارد ، در عملکرد خوب این گروه نقش داشته است. با این حال ، یک لایه را پایین بیاورید ، و یک داستان کمی متفاوت وجود دارد: "بخش دیگری از حرکت اختیاری مصرف کننده در عادی سازی در خانه و اقتصادی لنگر می رود."Sekera می گوید: "Sekera می گوید:" همه گیر زودرس ، هر ارتباطی با افرادی که از خانه حرکت می کنند ، کار می کنند ، دفاتر خانه و پروژه های بازسازی را در حالی که وقت بیشتری را در خانه می گذراندند ، به نفع Home Depot و Lowe بود. "که به یک رویکرد چند کانال متعهد شده اند که مکانهای فیزیکی را با موبایل ترکیب کنند یا سیستم عامل ها را حذف کنند.

گروه مواد-که توسط شرکت هایی مانند Freeport-McMoran و محصولات هوایی مورد توجه قرار گرفته است-در ماه های اولیه سال 2020 تضعیف شد ، اما به عقب برگشته و اخیراً در پیش بینی اولین لایحه زیرساخت بایدن افزایش یافته است.

سپس بخش هایی وجود دارند که بیشترین میزان را در دوره هایی که در آن تعداد پرونده های جدید کاهش یافته است ، به دست آوردند: املاک و مستغلات ، مالی و انرژی. مالک می گوید: "این بخش ها از نظر چرخه ای به رشد اقتصادی متناسب هستند و در صورت عدم تأثیر منفی بر تحرک و اقتصاد ، بهتر می شوند."

سهام شرکت های گروه انرژی ، مانند ExxonMobil ، شورون و Conocophillips ، با بازیابی تقاضای جهانی پس از قفل های اولیه در اوایل زمان همه گیر و بیش از حد موجودی ، دوباره به دست آمد. سهام مالی افزایش یافت زیرا تزریق محرک عظیم باعث رکود اقتصادی و نوشتن وام شد و ذخایر از بین رفت. نمونه ها شامل JP Morgan Chase ، Band of America و Wells Fargo است.

سهام املاک و مستغلات ، مانند موارد قلعه تاج ، Prologis و Simon Properties ، به ویژه نسبت به نگرانی های اولیه بیماری همه گیر حساس بودند. Sekera می گوید: "این گروه پس از ضربه زودرس ، دوباره برگشتی خوبی داشته است."وی می افزاید: "بخشی از این امر در این واقعیت نهفته است که سرمایه گذاران برای مدت طولانی نگران مراکز خرید و خرید داخل فروشگاه بودند."بخش دیگر در عدم اطمینان در مورد املاک و مستغلات اداری ، به ویژه در مناطق شهری با افرادی که از خانه کار می کنند نهفته است. ما شروع به دیدن می کنیم که هنوز هم قطعاً نیاز به فضای اداری وجود دارد و یک مدل ترکیبی شروع به گرفتن آن می کند. "

شاید قوی ترین اثبات مبنی بر اینکه بازار دیگر توسط نگرانی های COVID-19 هدایت نمی شود ، می توان در آنچه برای سهام بزرگ سرمایه گذاری نخبگان که از طریق بحران ناخوشایند قایقرانی کردند ، پیدا کرد.

فانگ های تیز

تحقیقات Moingstar نشان می دهد که گروه نخبگان Faang تا چه حد تا چه حد سرمایه های بازار جامبو را به 250 میلیارد دلار تا 3 تریلیون دلار اپل بازده بازار سهام دارند. به عنوان مثال ، در سال 2020 ، Moingstar محاسبه می کند که پنج سهام بزرگ - از جمله اپل ، مایکروسافت ، آمازون ، فیس بوک و تسلا - 37 ٪ گسترده از بازگشت بازار را فراهم می کند. در حالی که این تعداد در سال 2021 تا اواسط نوامبر کاهش یافته است ، به 8 ٪ ، بازار هنوز هم به شدت کاهش یافته است ، زیرا این واقعیت نشان می دهد که 20 ٪ از بازگشت آن به آن تاریخ از 10 سهام بزرگ گرفته شده است. برای مقایسه ، میانگین تنظیم شده بلند مدت 3 ٪ از پنج سهام برتر و 5 ٪ برای 10 نفر برتر است.

این کجا ما را در ابتدای سال 2022 ترک می کند؟حتی به عنوان موارد Omicron ، به نظر می رسد که بازار تمایل به پیروی از روندهای طولانی مدت تاریخی-به ویژه با حرکت به بخش های کم ارزش که عقب مانده اند. دلیل: سود 27 ٪ توسط S& P 500 در سال 2021 بازار کلی را به نظر می رسد که به نظر می رسد تا حدودی ناخوشایند است. این ، همراه با سطح بالاتری از تورم ، سهام ارزش را ایجاد می کند-به طور معمول شرکت هایی که سهام آنها با معیارهای پایین تر مانند قیمت به درآمد ، ارزش قیمت به کتاب یا نسبت قیمت به فروش در مقایسه با بازار گسترده-جذاب تر-بیشتر جذاب است. بشر

سپس ، بخش هایی وجود دارد که وقتی Covid-19 رو به زوال بود-انرژی ، مالی و املاک و مستغلات. "نظر ما این است که اصول خاص شرکت تأثیر بیشتری بر این بخش ها به جای رانندگان کلان اقتصادی مانند همه گیر خواهد داشت.، "می گوید Nuveen's Malik.

به نظر می رسد تعداد معدودی از بخش ها از این طریق سودمند هستند زیرا سرمایه گذاران بیشتر یک ذهنیت "بومی" را اتخاذ می کنند. سهام مواد نه تنها از هزینه های زیرساختی ، بلکه به دلیل سایر موارد استفاده از مواد شیمیایی تخصصی در اتومبیل برقی و تولید نیمه هادی نیز سود خواهد برد. علاوه بر این ، قیمت یکی از ورودی های کلیدی بخش-Oil-تمایل به کاهش در طی افزایش COVID-19 دارد.

مالک اظهار داشت که قدرت قیمت گذاری یک عامل مهم برای شرکت ها در سال 2022 خواهد بود. این امر به بسیاری از Faang Behemoths می دهد ، زیرا بسیاری از بزرگترین شرکت های گروه - آمازون ، متا و الفبای - توسط خدمات یا محصولاتی که منحصر به فرد هستند محافظت می شونددر بازارهایی که رقابت کمتر سختگیرانه است ، یا "خرگوشهای گسترده" همانطور که Moingstar آن را بیان می کند.

چند بخش با ارزش جالب از جمله بانک ها و روغن می توانند از باد دم نیز لذت ببرند. این امر به ویژه با توجه به تصمیم فدرال رزرو مبنی بر افزایش نرخ بهره به طور پیوسته طی دو سال آینده صادق است. الی الی ، الی ، الیساکس می گوید: "این محیطی است که برای سهام ارزشمند خوب است - شرکت هایی که دارای ترازنامه قوی هستند."بخش های مالی و انرژی متناسب با آن مشخصات است. در حالی که بخش دیگری ، مراقبت های بهداشتی ، ممکن است طی دو سال گذشته بازار را هدایت نکرده باشد ، می توان آن را برای صعود آماده کرد. الی می گوید: "شرکت های موجود در آن بخش از اقتصاد سودآور هستند ، با نسبت پایین به درآمد و سود سهام بالایی پرداخت می کنند."< SPAN> چند بخش با ارزش جالب از جمله بانک ها و روغن می توانند از باد دم نیز لذت ببرند. این امر به ویژه با توجه به تصمیم فدرال رزرو مبنی بر افزایش نرخ بهره به طور پیوسته طی دو سال آینده صادق است. الی الی ، الی ، الیساکس می گوید: "این محیطی است که برای سهام ارزشمند خوب است - شرکت هایی که دارای ترازنامه قوی هستند."بخش های مالی و انرژی متناسب با آن مشخصات است. در حالی که بخش دیگری ، مراقبت های بهداشتی ، ممکن است طی دو سال گذشته بازار را هدایت نکرده باشد ، می توان آن را برای صعود آماده کرد. الی می گوید: "شرکت های موجود در آن بخش از اقتصاد سودآور هستند ، با نسبت کم به درآمد و سود سهام بالایی پرداخت می کنند."این امر به ویژه با توجه به تصمیم فدرال رزرو مبنی بر افزایش نرخ بهره به طور پیوسته طی دو سال آینده صادق است. الی الی ، الی ، الیساکس می گوید: "این محیطی است که برای سهام ارزشمند خوب است - شرکت هایی که دارای ترازنامه قوی هستند."بخش های مالی و انرژی متناسب با آن مشخصات است. در حالی که بخش دیگری ، مراقبت های بهداشتی ، ممکن است طی دو سال گذشته بازار را هدایت نکرده باشد ، می توان آن را برای صعود آماده کرد. الی می گوید: "شرکت های موجود در آن بخش از اقتصاد سودآور هستند ، با نسبت پایین به درآمد و سود سهام بالایی پرداخت می کنند."