در سراسر طیف: درک اعتبار عمومی و خصوصی

وقتی به "اعتبار" فکر می کنید ، اوراق قرضه ممکن است اولین چیزی نباشد که به ذهنش خطور می کند. با این حال ، اعتبار در واقع یکی از مؤلفه های اصلی بازارهای اوراق بهادار است که 13 تریلیون دلار از جهان جهانی درآمد ثابت را تشکیل می دهد. 1 این فرصت زیادی برای سرمایه گذاران است.

به طور گسترده ، تخصیص اعتبار می تواند پتانسیل بازده را افزایش دهد ، تنوع را تقویت کند و درآمد را تأمین کند ، به همین دلیل برای سرمایه گذاران بسیار مهم است که این فرصت غنی را درک کنند. اعتبار بسیار بیش از یک نوع اوراق قرضه یا سرمایه گذاری است - این شامل طیف وسیعی از دسته های مختلف است که هرکدام دارای مشخصات ریسک/بازده خاص خود ، در بازارهای دولتی و خصوصی هستند.

بصری زیر انواع سرمایه گذاری های اعتباری را به اعتبار عمومی (آنهایی که در بازارهای عمومی تجارت می کنند) و اعتبار خصوصی (در خارج از بازارهای عمومی مذاکره می شوند) تقسیم می کند تا به شما در بدست آوردن حس دامنه بازار و فرصت های سرمایه گذاری احتمالی کمک کند.

این بازارها چگونه مرتبط هستند؟

بازارهای اعتباری دولتی و خصوصی کاملاً گره خورده اند ، و درک هر دو به منظور ارزش گذاری بهتر در سراسر طیف ، مهم است.

در اینجا ما نمونه هایی از برخی از سرمایه گذاری های اعتباری دولتی و خصوصی را ارائه می دهیم تا به شما حس آنچه را که در عمل به نظر می رسند به شما ارائه دهند:

مثال اعتبار شرکت:

• معامله عمومی: یک اوراق بهادار جدید را از یک خرده فروش بزرگ که دارایی است برای استفاده به عنوان وثیقه برای صدور بدهی جدید به بازار خریداری کنید
• معامله خصوصی: ساختار وام مدت به خرده فروش عمده که با چالش های نقدینگی روبرو است

RMBS و کل وام مسکونی:

• معامله عمومی: یک اوراق قرضه RMBS غیر آژانس را خریداری کنید ، که توسط استخر وام های مسکونی مسکونی پشتیبانی می شود
• معامله خصوصی: یک استخر وام های مسکونی فردی را از وام دهنده وام مسکن خریداری کنید. در این حالت ، خریدار وام های جداگانه را مستقیماً ، در مقابل پیوندی که توسط استخر وام های فردی حمایت می شود ، نگه می دارد

CMBS و CRE به عنوان مثال وام:

• معامله عمومی: خرید وثیقه MBS ، که توسط یک نمونه کارها از دارایی های املاک و مستغلات تجاری تأمین می شود.
• معامله خصوصی: خرید یک وام مسکن اول املاک و مستغلات تجاری بر روی یک ملک واحد ، که توسط یک ساختمان تجاری که دارای سهام اساسی در ساختمان است ، تأمین می شود

ABS و وام مصرف کننده مثال:

• عمومی: ABS که توسط وام های دانشجویی فارغ التحصیل از وام گیرندگان با کیفیت بالا پشتیبانی می شود
• خصوصی: ABS با حمایت وام های مصرف کننده کوتاه مدت خصوصی که از یک وام دهنده غیر بانکی تهیه شده است

نمای کلی از هر گروه

برای کمک به شما در درک بهتر انواع فرصت های ارائه شده در اعتبار ، ما یک مرور کلی از هر گروه در سراسر طیف ارائه داده ایم:

اعتبار عمومی: بدهی صادر شده یا در بازارهای عمومی معامله می شود.

اعتبار خصوصی: سرمایه گذاری های منشاء خصوصی یا مذاکره شده ، شامل فرصت های بالقوه با عملکرد بالاتر و غیرقانونی در طیف وسیعی از پروفایل های ریسک/بازگشت. آنها در بازارهای عمومی معامله نمی شوند.

شرکت ها: اوراق قرضه صادر شده توسط یک شرکت به منظور افزایش بودجه به دلایل مختلف از جمله عملیات مداوم ، ادغام و تملک یا گسترش تجارت.

اوراق بهادار: هنگامی که پول نقد از انواع مختلف وام مانند پرداخت ماشین ، پرداخت کارت اعتباری و پرداخت وام مسکن جریان می یابد ، در کنار هم قرار می گیرند و به عنوان اوراق قرضه به سرمایه گذاران تبدیل می شوند. بزرگترین بخش های اوراق بهادار اوراق بهادار تحت حمایت وام و اوراق بهادار تحت حمایت دارایی است.

درجه سرمایه گذاری: اوراق قرضه شرکتی با رتبه بندی اعتباری با کیفیت بالا (BBB یا بالاتر) توسط آژانس های رتبه بندی مستقر.

بازده بالا: اوراق قرضه شرکتی با رتبه بندی کیفیت اعتبار پایین تر (زیر BBB- یا BAA3) توسط آژانس های رتبه بندی مستقر.

وام های بانکی: در جایی که بانک های تجاری یا سایر موسسات مالی مبالغ مشخصی را به شرکت ها در ازای بازپرداخت مبلغ اصلی وام به علاوه بهره وام داده اند.

EM (بازارهای نوظهور): اوراق قرضه صادر شده توسط شرکت های مستقر در کشورهای بازار نوظهور.

استرس: بدهی صادر شده توسط شرکت های با کیفیت که با عوارض تجاری کوتاه مدت روبرو هستند که در آن اوراق آنها با تخفیف قابل توجهی برای Par انجام می شود.

اوراق بهادار تحت حمایت وام مسکن (MBS): اوراق بهادار متشکل از بسته های وام های خانگی صادر شده توسط یکی از این سه آژانس: انجمن ملی وام مسکن دولت (معروف به GNMA یا جینی مای) ، وام مسکن ملی فدرال (FNMA یا Faie Mae) و خانه فدرالوام وام مسکن (فردی مک).

اوراق بهادار تحت حمایت وام مسکن (MBS): اوراق بهادار تحت حمایت وام که توسط نهادهای خصوصی مانند موسسات مالی صادر می شود. این MBS غیر آژانس یا اوراق بهادار برچسب خصوصی توسط هیچ شرکت تحت حمایت دولت تضمین نمی شود.

اوراق بهادار دارایی (ABS): اوراق بهادار ایجاد شده از پرداخت ماشین ، پرداخت کارت اعتباری یا سایر وام ها. مانند اوراق بهادار تحت حمایت وام ، وام های مشابه با هم جمع می شوند و فروخته می شوند. ABS به طور معمول به کلاسهای با کیفیت بالا و پایین تر از اوراق بهادار "محاصره می شود".

اوراق بهادار تحت حمایت وام مسکن (CMBS): بسته های وام مسکن در املاک تجاری ، به جای املاک و مستغلات مسکونی. اوراق بهادار اساسی ممکن است شامل تعدادی وام های تجاری با اصطلاحات مختلف ، ارزش ها و انواع املاک-مانند خانه های چند خانواده ، اداری و صنعتی باشد.

تعهد وام وثیقه (بدهی CLO): اوراق بهادار منفرد که توسط استخر بدهی حمایت می شود. آنها غالباً وام های شرکتی با رتبه بندی اعتباری پایین تر یا خریدهای اهرمی که توسط یک شرکت سهام خصوصی انجام می شود ، برای گرفتن علاقه کنترل کننده به یک شرکت موجود هستند.

ABS تخصصی: دارایی های تخصصی یا غیر مالی ، که ممکن است شامل مزرعه ، مزارع ، منافع املاک و مستغلات یا حقوق منابع طبیعی باشد.

وام مستقیم شرکت ها: وام ناامن به شرکتی که در درجه اول به جریان نقدی آینده شرکت متکی است ، نه به وثیقه خاص.

وام مسکونی: وام برای استفاده شخصی ، خانوادگی یا خانگی که توسط وام مسکن ، عمل اعتماد یا سایر منافع امنیتی اجماع معادل در یک خانه یا زمینی که شخص در آن قصد ساخت یک خانه را دارد ، تأمین می شود.

CRE (املاک و مستغلات تجاری) وام: وام به سمت تولید درآمدی که صرفاً برای تجارت استفاده می شود ، از جمله مراکز خرید و مرکز خرید ، ساختمان های اداری و مجتمع ها و هتل ها. تأمین مالی به طور معمول از طریق وام های املاک و مستغلات تجاری بدست می آید: وام های تضمین شده توسط وام های مربوط به املاک تجاری.

وام مصرف کننده: وام برای اهداف شخصی ، خانواده یا خانگی ، که می تواند از منابع مختلفی از جمله موسسات مالی یا سیستم عامل های وام گرفته شود. این وام ها به طور معمول ناامن هستند (با برخی استثنائات) ، به این معنی که آنها به وثیقه احتیاج ندارند.

امور مالی تخصصی: فعالیت تأمین مالی که خارج از سیستم سنتی بانکی صورت می گیرد. شرکت های دارایی تخصصی به عنوان وام دهندگان غیر بانکی تصور می شوند که به مصرف کنندگان وام می دهند و مشاغل کوچک و متوسط را که در غیر این صورت نمی توانند تأمین مالی را بدست آورند

امداد سرمایه: معاملات توسط بانک ها برای فروش به سرمایه گذاران برای کاهش نیازهای نظارتی بانک. این معاملات بانکها را قادر می سازد از بازارهای سرمایه استفاده کنند تا با خرید حمایت از اعتبار در سبد وام ، برخی از ریسک خود را برطرف کنند.

امور مالی نجات: تأمین مالی تأمین شده به شرکتی که فوراً از آن برای جلوگیری از پیش فرض ، تأمین نقدینگی یا رعایت نیازهای سرمایه قابل استفاده استفاده می کند.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد گزینه های دیگر ، به درک سرمایه گذاری های جایگزین مراجعه کنید.

1 منبع: PIMCO از 30 ژوئن 2020.

افشای

عملکرد گذشته ضمانت یا شاخص قابل اعتماد از نتایج آینده نیست.< Pan> عملکرد گذشته ضمانت یا شاخص قابل اعتماد از نتایج آینده نیست. عملکرد PAST ضمانت یا شاخص قابل اعتماد از نتایج آینده نیست.

یک کلمه در مورد ریسک: همه سرمایه گذاری ها حاوی ریسک هستند و ممکن است ارزش خود را از دست بدهند. سرمایه گذاری در بازار اوراق قرضه مشمول خطرات از جمله بازار ، نرخ بهره ، صادرکننده ، اعتبار ، ریسک تورم و ریسک نقدینگی است. ارزش اکثر اوراق قرضه و استراتژی های اوراق بهادار تحت تأثیر تغییر در نرخ بهره است. اوراق قرضه و استراتژی های پیوند با مدت زمان طولانی تر نسبت به مواردی که مدت زمان کوتاه تری دارند ، حساس تر و بی ثبات تر هستند. قیمت اوراق بهادار به طور کلی با افزایش نرخ بهره کاهش می یابد و محیط های پایین نرخ بهره این خطر را افزایش می دهد. کاهش ظرفیت طرف مقابل اوراق قرضه ممکن است به کاهش نقدینگی بازار و افزایش نوسانات قیمت کمک کند. سرمایه گذاری اوراق بهادار ممکن است در هنگام بازخرید بیش از هزینه اصلی ارزش داشته باشد. سرمایه گذاری در اوراق بهادار با ابداع شده و/یا تحت فشار خارجی ممکن است شامل افزایش خطر به دلیل نوسانات ارزی و خطرات اقتصادی و سیاسی باشد که ممکن است در بازارهای نوظهور افزایش یابد. بازده بالا ، اوراق بهادار با درجه پایین ، خطر بیشتری را نسبت به اوراق بهادار با رتبه بالاتر شامل می شود. اوراق بهادار که روی آنها سرمایه گذاری می کنند ممکن است نسبت به اوراق بهادار که این کار را نمی کنند ، در معرض سطح بیشتری از ریسک اعتباری و نقدینگی باشند. اوراق بهادار با وام مسکن و دارایی ممکن است نسبت به تغییرات در نرخ بهره ، منوط به ریسک بازپرداخت زودرس حساس باشد و ارزش آنها ممکن است در پاسخ به درک بازار از اعتبار صادر کننده تغییر کند. در حالی که به طور کلی توسط نوعی ضمانت دولت یا خصوصی پشتیبانی می شود ، هیچ تضمینی وجود ندارد که ضامن خصوصی تعهدات خود را برآورده کند. اوراق بهادار تحت حمایت آژانس ایالات متحده که توسط جینی مای (GNMA) صادر شده است ، از ایمان و اعتبار کامل دولت ایالات متحده حمایت می شود. اوراق بهادار صادر شده توسط فردی مک (FHLMC) و Faie Mae (FNMA) ضمانت آژانس بازپرداخت به موقع اصلی و بهره را ارائه می دهند اما از ایمان کامل و اعتبار دولت ایالات متحده حمایت نمی شوند. وام های بانکی اغلب نسبت به سایر انواع ابزارهای بدهی نقدینگی دارند و بازار عمومی و شرایط مالی ممکن است بر پیش پرداخت وام های بانکی تأثیر بگذارد ، زیرا پیش پرداخت نمی توان با دقت پیش بینی کرد. هیچ تضمینی وجود ندارد که انحلال هر وثیقه از وام بانکی امن ، تعهد وام گیرنده را برآورده کند ، یا اینکه چنین وثیقه ای قابل انحلال باشد. اعتبار خصوصی شامل سرمایه گذاری در اوراق بهادار غیرجنسی است که در معرض خطر نقص قرار دارند. اوراق بهادار که در اعتبار خصوصی سرمایه گذاری می کنند ممکن است اعمال شوند و ممکن است در شیوه های سرمایه گذاری سوداگرانه شرکت کنند که خطر ضرر سرمایه گذاری را افزایش می دهد.

سرمایه گذاری در اعتبار خصوصی همچنین ممکن است مشمول خطرات مربوط به املاک و مستغلات باشد ، که شامل تحولات نظارتی یا قانونگذاری جدید ، جذابیت و موقعیت املاک ، وضعیت مالی مستاجران ، مسئولیت بالقوه تحت قوانین زیست محیطی و سایر قوانین و همچنین بلایای طبیعی و همچنین بلایای طبیعی استسایر عوامل فراتر از کنترل مدیر. تعهدات وام وثیقه (CLAN) ممکن است میزان بالایی از ریسک را شامل شود و فقط برای فروش برای سرمایه گذاران واجد شرایط در نظر گرفته شده است. سرمایه گذاران ممکن است برخی یا تمام سرمایه گذاری ها را از دست بدهند و ممکن است دوره هایی وجود داشته باشد که هیچ توزیع جریان نقدی دریافت نمی شود. CLO در معرض خطرات مانند اعتبار ، پیش فرض ، نقدینگی ، مدیریت ، نوسانات ، نرخ بهره و ریسک اعتباری قرار دارد. اوراق بهادار بدهی شرکتها در معرض خطر عدم توانایی صادرکننده در تأمین پرداختهای اصلی و بهره در مورد تعهد قرار دارند و همچنین ممکن است به دلیل عواملی از قبیل حساسیت به نرخ بهره ، درک بازار از اعتبار صادرکننده و نقدینگی عمومی در بازار ، در معرض نوسانات قیمت قرار بگیرند. بشرتنوع در برابر ضرر تضمین نمی کند.

این نه پیشنهادی برای فروش است و نه درخواست پیشنهادی برای خرید علاقه به هر محصول یا استراتژی در هر حوزه قضایی. سرمایه گذاری های جایگزین ممکن است فقط برای افرادی که از وسایل مالی کافی برخوردار هستند ، که نیازی به نقدینگی با توجه به سرمایه گذاری خود ندارند و می توانند ریسک اقتصادی ، از جمله ضرر کامل احتمالی سرمایه گذاری خود را تحمل کنند ، مناسب باشد. بیانیه های مربوط به روند بازار مالی یا استراتژی های نمونه کارها بر اساس شرایط فعلی بازار است که نوسان خواهد داشت. هیچ تضمینی وجود ندارد که این استراتژی های سرمایه گذاری در کلیه شرایط بازار کار کنند یا برای همه سرمایه گذاران مناسب باشند و هر سرمایه گذار باید توانایی خود را در سرمایه گذاری در دراز مدت ، به ویژه در دوره های رکود در بازار ارزیابی کند. چشم انداز و استراتژی ها بدون اطلاع قبلی تغییر می کنند.

PIMCO به عنوان یک موضوع کلی خدمات به مؤسسات واجد شرایط ، واسطه های مالی و سرمایه گذاران نهادی ارائه می دهد. سرمایه گذاران انفرادی باید برای تعیین مناسب ترین گزینه های سرمایه گذاری برای وضعیت مالی خود با متخصص مالی خود تماس بگیرند. این ارائه شامل نظرات فعلی مدیر است و چنین نظراتی بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر است. این ارائه فقط برای اهداف اطلاعاتی توزیع شده است و نباید به عنوان مشاوره سرمایه گذاری یا توصیه ای از امنیت ، استراتژی یا محصول سرمایه گذاری خاص در نظر گرفته شود. اطلاعات موجود در اینجا از منابعی که گمان می رود قابل اعتماد باشد ، اما تضمین نشده است. هیچ بخشی از این ارائه نمی تواند به هر شکلی تکثیر شود ، یا در هر انتشار دیگری ، بدون اجازه کتبی ، به آنها اشاره شود. PIMCO یک علامت تجاری یا علامت تجاری ثبت شده از Allianz Asset Management of America L. P. در ایالات متحده و در سراسر جهان است.© 2022 ، پیمکو.

• بینش
• تفسیر اقتصادی و بازار
• دیدگاه
• آموزش و تحقیقات
• وبلاگ