نوسانات رانندگی و بتا چیست؟

با توجه به تجمع قابل توجهی در بازار ایالات متحده طی یک هفته گذشته ، ما توجه خود را به مدل ایالات متحده مورد توجه قرار می دهیم تا ببینیم که چگونه نوسانات کلیدی و عوامل حساسیت به بازار رفتار کرده است. ما همچنین سعی خواهیم کرد که با تجزیه اجزای طولانی و کوتاه آنها ، این عوامل را در معرض خطر قرار دهیم.

بیایید با نگاهی به بازار هفته گذشته و اقدام فاکتور شروع کنیم:

‍ بازار ایالات متحده - 3/29/19 - 4/4/19

S& P 500 از طولانی ترین برد پیروزی که در 18 ماه دیده بود ، لذت برد-با شروع تظاهرات جمعه گذشته بر اساس عناوین دلگرم کننده در جبهه تجارت چین و آمریکا و حفظ حرکت در طول هفته. جمعه ، 5 آوریل (که در نمودار فوق اسیر نشده است) در پی گزارش شغلی محکم-ضرب و شتم در رشد خط بالا و همچنین نشان می دهد که سود دستمزد تعدیل شده است.

در اینجا به روزرسانی در مورد چگونگی تغییر برخی از عوامل کلیدی در مدل ایالات متحده طی یک هفته گذشته ، با استفاده از نشانگر بازگشت عادی ما:

• سودآوری بزرگترین عامل برنده به صورت عادی بود ، زیرا همچنان از فروش اخیر بهبود می یابد و از قلمرو خارج از کشور خارج می شد.
• بازده درآمد همچنین شاهد بهبودی عادی قابل توجهی بود و به سمت خنثی از خارج از کشور حرکت می کرد.
• اندازه همچنین شاهد حرکت نسبتاً بزرگی (انحراف استاندارد 0. 33) بود و اکنون به زمین های بیش از حد عبور کرده است.
• حساسیت و نوسانات بازار به صورت عادی حرکت کرد ، اما هر دو عملکرد مثبت را به صورت تجمعی دیدند.

نوسانات و حساسیت به بازار چیست؟

‍ طی یک هفته گذشته ، مدل ایالات متحده به ما می گوید که سرمایه گذاران در حال خرید حساسیت و نوسانات بازار به صورت تجمعی هستند. آنچه ما می خواهیم بهتر بدانیم این است که آیا این عوامل در سطح بالایی خریداری می شوند (یعنی سهام هایی که در معرض نوسانات و بتا قرار دارند) یا اگر سهام کم بتا و کمتری از نظر کمتری داشته باشند.

به عنوان یک یادآوری ، ما حرکات عامل را از طریق پرتفوی تقلید فاکتور (FMP) ، که برای جداسازی قرار گرفتن در معرض یک عامل واحد در یک مدل معین ساخته شده اند ، ردیابی می کنیم. وقتی بازده یک عامل خاص را توصیف می کنیم ، در واقع ما به بازده متوسط وزنی این FMP های طولانی/کوتاه نگاه می کنیم ، زیرا آنها ساخته شده اند تا فقط ویژگی های آن عامل را نشان دهند. بنابراین ، یک حرکت 1 ٪ برای یک عامل در بازار با یک حرکت 1 ٪ برای FMP زیرین برابر خواهد بود.

برای هر پای بلند و کوتاه که در زیر برجسته می کنیم ، عملکرد نسبت به معیار S& P 500 اندازه گیری می شود.

نوسان

‍ در طول هفته گذشته ، نوسانات باعث بازگشت مثبت در مبنای تجمعی (+22bps) شد. به عنوان گذشته ، لطفاً توجه داشته باشید كه وقتی در مورد عامل نوسانات بحث می كنیم ، پس از از بین بردن حساسیت به بازار ، واریانس حرکت سهام را توصیف می كنیم. به عبارت دیگر ، این دو عامل با یکدیگر متعامد هستند.

اگر اجزای طولانی / کوتاه فردی را برای این عامل تجزیه کنیم ، می توانیم ببینیم که کدام پا عملکرد رانده شده است.

در اینجا هیچ ابهام وجود ندارد که بخش کوتاهی از نوسانات FMP 2. 25 ٪ کاهش یافته و بخش طولانی 56 امتیاز پایه را کاهش می دهد. این یک نشانه واضح است که سرمایه گذاران در حال فروش نام هایی بودند که در معرض نوسانات در تجمع هفته گذشته قرار گرفتند ، نه اینکه در واقع نام هایی را که در معرض نوسانات بالایی قرار داشتند ، پیشنهاد دهند.

‍ حساسیت به بازار

‍ بر اساس تجمعی ، حساسیت به بازار (BETA) حتی بیشتر از نوسانات در طی هفته گذشته (99 /0 ٪) افزایش یافته است.

در اینجا به نظر می رسد هنگام تجزیه پاهای طولانی و کوتاه FMP زیرین:

‍ حساسیت بازار: فقط کوتاه (فعال در برابر S& P 500): 3/29/19 - 4/4/1 9-1. 86 ٪

در اینجا می توانیم ببینیم که پای کوتاه FMP حساسیت به بازار شاهد کمبود قابل توجهی بود ، در حالی که پای بلند نیز اقدامات مثبت قیمت را تجربه کرده است. این تعامل نشان می دهد که سرمایه گذاران نام های کمتری از بتا را تحت فشار قرار داده اند ، ضمن اینکه نام هایی با قرار گرفتن در معرض بتا بالاتر نیز خریداری می کنند.

مسلح با این دانش ، می توانیم نتیجه بگیریم که تجمع طی هفته گذشته در بازار ایالات متحده ممکن است بازده واقعی به تجارت ریسک را نشان نداد ، زیرا سرمایه گذاران با افزایش قرار گرفتن در معرض نوسانات و حساسیت به بازار ، به سهام خود بازگردانده نمی شدند. درعوض ، ما می بینیم که نام هایی با قرار گرفتن در معرض منفی این عوامل فروخته شده ، به این معنی که ما باید قبل از اینکه بتوانیم حرکت هفته گذشته را به عنوان یک راهپیمایی پایدار بازار گاو نر در ایالات متحده تحقق بخشیم ، به نظارت بر این پرتفوی ها ادامه دهیم.