اصلاح اکوسیستم بازار سرمایه ما

سخنرانی نیکیل راثی، مدیر اجرایی ما در اجلاس جهانی مدیریت سرمایه گذاری.

سخنران: نیکیل راثی، مدیر اجرایی مکان: اجلاس جهانی مدیریت سرمایه گذاری، گیلدهال، لندن تحویل: 29 مارس 2023 توجه: این سخنرانی به صورت پیش نویس است و ممکن است با نسخه ارائه شده متفاوت باشد

نکات برجسته

• FCA پیشنهادهایی را برای اصلاح چارچوب بریتانیا برای مدیریت دارایی به منظور اطمینان از تناسب آن، تداوم همسویی با استانداردهای بالای جهانی و حمایت بهتر از نوآوری ارائه کرد.
• رژیم برچسب گذاری پیشنهادی ESG برای محصولات سرمایه گذاری باعث ایجاد اعتماد در دسته سرمایه گذاری پایدار در حال رشد می شود.
• در حالی که با درک این موضوع که مقررات تنها یک عنصر برای تشویق شرکت ها به فهرست در بریتانیا است، FCA همیشه نقش کاملی را ایفا می کند و در مورد اصلاحات فکری باز دارد.

اثر خرس دودی

در اوایل قرن بیستم، بخش هایی از زمین در جنوب غربی آمریکا به عنوان جنگل ها و پارک های ملی تعیین شد. ممنوعیت آتش سوزی اعمال شد. یک حرکت معقول و خوشایند. چه کسی نمی خواهد پارک ها و جنگل ها از آتش محافظت شوند؟

با این حال، هیچ کس متوجه نشده بود که ممنوعیت آتش سوزی های کنترل شده منجر به نیروی شدیدتر و مخرب تر می شود - نیروی آتش سوزی های جنگلی. و هیچ کس فکر نمی کرد که چگونه هکتارها از جنگل ها و پارک ها می توانند برای آن آتش سوزی های جنگلی باشند. آنها اکوسیستم های گسترده تر را نادیده گرفته بودند.

این آتش سوزی های جنگلی نسبت به آتش سوزی های کنترل شده که قبلاً به عنوان یک اقدام پیشگیرانه استفاده می شد، ویرانی بسیار بیشتری را در مناطق وسیع تری از زیستگاه به بار آورد.

این عواقب ناخواسته، اثر خرس دودی نامیده می شود، به نام طلسم جنگلداری.

Smokey the Bear قربانی موفقیت خود شد و اکنون سازمان جنگلداری از آتش سوزی های کنترل شده برای بازسازی اکوسیستم حمایت می کند.

مهم است که این درس Smokey the Bear را در ذهن داشته باشیم، همانطور که ما در مورد معاوضه ها و پیامدهای سیاست، در نظر گرفته شده و غیره، در بحث های شدید در مورد اکوسیستم گسترده تر بازار سرمایه فکر می کنیم.

تقویت مدیریت دارایی

مدیران دارایی نقش اساسی در اکوسیستم بازار سرمایه ما دارند.

لطفاً در بررسی مدیریت دارایی ما شرکت کنید. ما می خواهیم چارچوب خود برای مدیریت دارایی از طریق اصلاحات هدفمند در حمایت از نوآوری بهتر و متناسب باشد و در عین حال استانداردهای جهانی را در نظر بگیرد.

ما وقتی در گفتگو با دولت ، بانک انگلیس و سرمایه گذاران از جمله در ایجاد رژیم خود برای صندوق های دارایی بلند مدت (LTAF) که برخی از چالش های استقرار سرمایه بلند مدت در طرح های مشارکت تعریف شده را برطرف می کند ، پیشرفت خوبی داشته ایم.

ما اخیراً دو LTAF اول را تصویب کردیم که به سرمایه گذاران گزینه دیگری برای سرمایه گذاری در زیرساخت های بلند مدت پرداخت. بیشتر دنبال خواهد شد

ما می دانیم که یک محیط سخت بازار و دستور کار اصلاحات نظارتی وجود دارد و ورودی شما به ما کمک می کند تا در اولویت قرار دهیم تا روی اصلاحات بعدی تمرکز کنیم که می تواند بیشترین تأثیر را داشته باشد.

ما می توانیم برای ساده سازی رژیم ها ، برخی از پیچیدگی های قوانینی را که در مورد انواع مختلف مدیران یا بودجه اعمال می شود ، از بین ببریم. ما می توانیم صریحاً برای تجارت نهادی تهیه کنیم.

ما می دانیم که نوآوری های فن آوری می تواند به ما در رشد بازارهای خود و پشتیبانی از نوآوری کمک کند ، بنابراین ما در حال بررسی این هستیم که آیا موانع نظارتی وجود دارد که مانع استفاده خلاق از فناوری می شود. جعبه های ماسه ای ما امکان استفاده آزمایشی از فناوری را فراهم می کند و ما یک صندوق زیرساختی بازار مالی را تا سال آینده راه اندازی خواهیم کرد.

شاخه های سبز و رشد

یکی از زمینه هایی که ما به طور فعال در بحث جهانی شرکت کرده ایم ESG است.

ما حدود 240 پاسخ به مشاوره الزامات افشای پایداری خود دریافت کردیم ، که حمایت گسترده ای کسب کرد و همچنین بازخورد سازنده ای به ما داد. ما در اواخر سال جاری بیانیه سیاست را تأمل و منتشر خواهیم کرد.

پیشنهادات برچسب زدن ما در پاسخ به آنچه مصرف کنندگان درخواست کرده اند ، ارائه می شود. بررسی زندگی مالی ما از نزدیک به 20،000 مصرف کننده نشان داد که 81 ٪ از بزرگسالان می خواهند شیوه سرمایه گذاری پول خود را برای انجام برخی از موارد خوب و همچنین بازده مالی دوست داشته باشند.

و تحقیقات رفتاری مصرف کننده ما ، با حدود 15000 شرکت کننده ، دریافتند که با معرفی یک رژیم برچسب زدن ساده ، مصرف کنندگان می توانند محصولات پایدار را در مقایسه با زمانی که فقط سند اطلاعات کلیدی سرمایه گذار را دریافت می کردند ، بهتر درک کنند.

ما می خواهیم به ایجاد اعتماد به رشد این بخش کمک کنیم. به همین دلیل است که تنظیم کننده ها در سراسر جهان در حال انجام همان سیاست اندیشه ای هستند که ما هستیم.

امیدواریم تعاریف واضح تر و برچسب زدن اعتماد به نفس در سرمایه گذاری ها را تقویت کند. همانطور که یک رژیم نظارتی واضح تر برای ارائه دهندگان داده های ESG خواهد بود. ما می خواهیم همه - سرمایه گذاران ، شرکت ها ، تنظیم کننده ها - بتوانند چوب درختان را ببینند.

بازارهای سرمایه ما بازارهای اکوسیستم و سهام

وقتی افتتاح شدم ، بیان کردم که ما به عنوان سیاست گذاران باید در مورد تجارت و پیامدهای ، در نظر گرفته شده و در غیر این صورت ، همانطور که پیشنهاد می کنیم ، توجه داشته باشیم. این امر بسیار مهم است زیرا ما در مورد اکوسیستم گسترده تر بازارهای سرمایه درگیر بحث جدی هستیم.

تصمیمات اخیر برخی از شرکتهای مستقر در انگلستان برای جستجوی مراتع جایگزین یا اضافی برای جمع آوری سرمایه یا لیست سهام آنها ذهن متمرکز شده است.

در بسیاری از موارد ، این تصمیمات ناشی از تغییر در منابع جغرافیایی درآمدها و تمرکز آینده شرکتهای مربوطه است. به جای اینکه این تصمیمات را ابراز تاسف کنیم یا اصرار داشته باشید که چند اهرم نظارتی نتایج را تغییر می دهد ، مهم است که تشخیص دهیم که تاکنون یک بحث اساسی در مورد کل اکوسیستم صورت نگرفته است. این ده ها سال است که این یک منطقه اولویت برای سیاست های عمومی نبوده است.

این عدم تمرکز در سطح سیستم در یک زمان به وجود آمده است ، هنگامی که شکل اقتصاد جهانی - و سهم ما از آن - نیز به طرز چشمگیری تغییر کرده است. شدیدترین رشد در تعداد و اندازه شرکتهای ذکر شده با کمال تعجب در چین بوده است که هم اکنون دو بزرگترین بورس اوراق بهادار در جهان دارد.

هند تا مکان هشتم حرکت کرده است. اقتصادهای عظیم و نسبتاً سریع در حال رشد مانند چین و هند با روحیه کارآفرینی که توسط طبقات متوسط در حال رشد است ، شرکت های در حال رشد گرسنه برای سرمایه داخلی از یک پایگاه بزرگ سرمایه گذار خرده فروشی داخلی ایجاد می کند.

در حالی که ما در لندن یک تخصص قوی در بازار سرمایه سهام را حفظ کرده ایم ، در سایر کلاس ها و خدمات دارایی سریعتر رشد کرده ایم. ما یک مرکز برتر برای درآمد ثابت ، ارز و کالا هستیم. مدیران سرمایه گذاری ما بیش از 11 تریلیون پوند دارایی محافظت و رشد می کنند.

بازارهای سرمایه ما از 126 IPO در سال 2021 حمایت کردند و 16. 3 میلیارد پوند افزایش یافت ، قبل از سد های اقتصادی سال گذشته ، که تقریباً بر همه حوزه های قضایی تأثیر گذاشت. در سال 2020 ، بازارهای سهام در انگلستان 34. 3 میلیارد پوند سرمایه ثانویه جدید برای شرکت های قسمتی از انگلستان ، با سرعت و پس از انعطاف پذیری که به سرعت توسط FCA ارائه شده بود ، دید. بازارها و موسسات شما در صورت نیاز به پشتیبانی بیشتر برای شرکت ها در آنجا بودند. و فناوری جدید برای فعال کردن مشارکت به موقع سرمایه گذار خرده فروشی اتخاذ شده است. 2022 سال سخت تری بود.

در طی 5 سال گذشته ، چند ملیتی جهانی به طور فزاینده ای از ساختارهای دوتایی یا ساختارهای مشابهی برخوردار نیستند.

در تعدادی از این موارد ، انگلیس در این رقابت ها به عنوان مکان انتخاب شده برای لیست های داخلی و اولیه - از جمله RELX ، Shell و Unilever و Mondi - برنده شده است.

مزایای زیادی وجود دارد که از انگلیس تقدیر می کند و از این گزینه ها حمایت می کند ، از جمله عمق و تخصص پایگاه سرمایه گذار ما و سخت گیری چارچوب نظارتی و قانونی ما. آنها شامل باز بودن ما نیز می شوند.

بیش از هر زمان دیگری سرمایه گذاری یک تجارت جهانی است. فناوری دسترسی به فرصت های سرمایه گذاری در سراسر مرزها ، سرمایه گذاران را در هر کجا که در جهان هستند بسیار آسان تر می کند.

محصولات سرمایه گذاری متنوع تر در سطح جهانی وجود دارد.

بودجه جهانی اکنون 60 تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت تشکیل می دهد ، مبلغ یک دهه قبل را دو برابر می کند. صندوق های معامله شده مبادله شامل 9 تریلیون دلار از این است که از حدود 2 تریلیون 10 سال پیش رشد کرده است.

در انگلستان در سال 2003 ، صندوق های سهام جهانی 20 میلیارد پوند تحت مدیریت نگهداری می کردند. صندوق های سهام داخلی که در آن برگزار شد 95 میلیارد پوند بود. تا سال 2021 ، پول سرمایه گذاران بیشتری در صندوق های سهام خارج از کشور (272 میلیارد پوند) نسبت به افراد تخصصی در سهام خانه (269 میلیارد پوند) نگهداری می شد.

انگلیس یک مرکز جهانی عالی برای مدیریت سرمایه گذاری و مدیریت محصولاتی مانند اینها است. استراتژی های سرمایه گذاری جهانی برای بسیاری از سرمایه گذاران معقول است زیرا به تنوع در معرض خطر و دسترسی به فرصت های بیشتر کمک می کند. شرکت های فروش مستقر در انگلستان همچنین به شرکت هایی از سراسر جهان در زمینه افزایش سرمایه در سطح جهان توصیه می کنند.

خانه جایی است که تعصب است؟

ما به صراحت و رویکردی که از رقابت ، داخلی و جهانی پشتیبانی می کند ، افتخار می کنیم. ما از همه ما یک مرکز مالی جهانی هستیم. اما در حوزه بازارهای سهام عدالت که چنین موضع گیری می شود ، منجر به عدم تقارن می شود. ما باید در مورد این و تأثیر تجمعی آنها کاملاً چشمگیر باشیم و به طور مداوم کار کنیم تا از طریق همکاری نظارتی و بحث های دسترسی به بازار ، یک سطح بازی را تضمین کنیم.

برخی از حوزه های قضایی نیاز به حضور در لیست صلاحیت خانه خود دارند یا لیست های مستقیم خارج از کشور را محدود می کنند.

برخی دیگر محدودیت هایی را در جایی که بنگاه هایی که از اهمیت استراتژیک در نظر می گیرند می توانند سرمایه یا جایی که می توان سهام را معامله کرد ، قرار دهند. در برخی از بازارها حذف می تواند پیچیده باشد. رویکرد ما اولویت بندی انتخاب صادرکننده و سرمایه گذار بوده است.

قابل درک است که بسیاری از بازارهای نوظهور ، مانند خاورمیانه ، که در حال انجام خصوصی سازی در مقیاس بزرگ هستند ، از این برنامه ها برای تقویت بازارهای سرمایه داخلی خود نیز استفاده می کنند.

هند اجازه لیست مستقیم شرکتهای هندی را در خارج از کشور اجازه نمی دهد ، اگرچه بحث و گفتگو پر جنب و جوش در مورد این موضوع صورت گرفته است. فراتر از بازارهای نوظهور ، برخی استدلال می کنند که قوانین ایالات متحده تأثیر تحریک صادرکنندگان ایالات متحده را برای حفظ یک لنگر بازارهای سرمایه در صلاحیت خانه خود دارد.

اتحادیه اروپا دارای تعهد معاملات سهام است و این بدان معناست که سهام با پرداخت یورو از صادرکنندگان اتحادیه اروپا نمی توانند در سالن های تجاری انگلیس معامله شوند ، که در حال حاضر معادل آن تلقی نمی شوند.

در انگلستان ما تمایل به اولویت بندی حرکت آزاد مرزهای مرزی سرمایه داشتیم ، بنابراین الزامات مشابهی را ایجاد نکرده ایم.

هنگامی که BHP در استرالیا ادغام شد و انگلستان را به لیست ثانویه منتقل کرد ، در پشت مداخله دولت استرالیا قرار گرفت. دولت استرالیا این شرکت را از اهمیت ملی برخوردار دانست ، بنابراین روشن شد که به قدرت خود متکی است تا این شرکت را به بازارهای سرمایه در استرالیا لنگر نگه دارد.

در مقابل ، هنگامی که ARM در سال 2016 به دست آمد ، هیچ تعهد پس از مطلب در رابطه با حفظ یک بازار سرمایه در انگلستان جستجو نشد. رژیم های مالیاتی متفاوت هستند. در انگلستان ، وظیفه تمبر قرن هاست که اکنون نیمی از درصد از ارزش معاملات در سهام انگلستان که در بازارهای انگلستان معامله می شود ، قابل پرداخت است. تجارت در سهام در بسیاری از بازارهای خارج از کشور به همان روش مالیات نمی شود.

دسترسی به سرمایه گذار خرده فروشی اغلب منوط به مقررات خاص تر است. به عنوان مثال ، در سوئیس ، برای دسترسی به سرمایه گذاران خرده فروشی سوئیس ، ETF ها باید در بازار سهام سوئیس قرار بگیرند.

پس اندازان انگلستان قادر به سرمایه گذاری در تعداد زیادی از بورس سهام در سراسر جهان هستند ، از جمله از طریق وسایل نقلیه پس انداز سودمند مالیاتی مانند ISAS و SIPPS ، در حالی که سایر حوزه های قضایی گاهی اوقات محدودیت های بیشتری را در وسایل نقلیه مشابه خود قرار می دهند.

نقش صندوق های بازنشستگی انگلیس

گذشته از الزامات مختلف حوزه قضایی ، در تفسیر اخیر در مورد کاهش شدید سرمایه گذاری در بازنشستگی و صندوق های بیمه انگلستان در سهام انگلیس تمرکز داشته است.

دلایل کاهش تخصیص سود مشخص از بیش از 50 ٪ در سهام انگلیس در سال 1992 به کمتر از 2 ٪ امروزه از تغییر در درمان مالیات سود سهام تا قوانین حسابداری تا تغییرات اقتصادی جهانی متغیر است. سرمایه گذاران خارج از کشور اکنون اکثریت بازار سهام بریتانیا را در اختیار دارند - این می تواند هم دلیل جشن و هم در برخی محله ها باشد.

با وجود بسیاری از طرح های سودمند و کاملاً بودجه تعریف شده ، که به کتابهای بیمه شده خریداری شده و پایان می یابد ، این امر باعث می شود تا در دسترس بودن سرمایه طی یک دهه آینده تغییر کند. شما در این اتاق نقش مهمی در نحوه استقرار آن سرمایه دارید.

در انتهای دیگر طیف ، بیش از 90 ٪ از افراد شاغل در خارج از بخش دولتی در طرح های مشارکت مستقیم صرفه جویی می کنند و تا سال 2029 ، بانک بازرگانی انگلیس تخمین می زند دارایی های DC در محل کار دارایی تحت مدیریت به 1 t برسد ، دو برابر آنچه در سال 2019 بودبشر

به نظر می رسد پرونده ادغام صندوق بازنشستگی برای ایجاد اقتصاد بیشتر مقیاس ، تخصص عمیق تر و ظرفیت سرمایه گذاری در طیف گسترده ای از دارایی ها به نمایندگی از پس اندازان انگلستان کاهش یافته است.

در نهایت ، سرمایه گذاران و کسانی که از طرف خود عمل می کنند به جایی می روند که می توانند بهترین بازده را برای تحقق اهداف خود بدست آورند ، از جمله سرمایه گذاری پایدار با تنوع ریسک مناسب و در نظر گرفتن محیط کسب و کار و نوسانات ارز. انگلیس برای این سرمایه گذاری ، از جمله صندوق های بازنشستگی انگلیس ، باید برای این سرمایه گذاری رقابت کند و فقط نمی تواند فرض کند که این امر در جهت ما جریان خواهد یافت. این رقابت تقریباً بیشتر از مقررات است.

مقررات فقط بخشی از پاسخ است

مقررات - حداقل به تنهایی - نمی تواند شرکت هایی با مقیاس در بخش های آینده ایجاد کند. همچنین نمی تواند به سرمایه گذاران کمک کند تا بهتر درک کنند که این شرکت ها و ارزش آنها چگونه کار می کنند. و همچنین نمی تواند فرهنگی را ایجاد کند که در آن موفقیت به همان اندازه مورد انتقاد شکست قرار می گیرد.

تصمیم یک شرکت در مورد لیست و در این صورت ، در کجا ، توسط طیف وسیعی از عوامل هدایت می شود ، از جمله اینکه بازارهای خصوصی یا غیر لیست شده می توانند دسترسی کارآمدتری به سرمایه داشته باشند. ما می خواهیم طیف کاملی از امکانات افزایش سرمایه از بازارهای خصوصی تا عمومی به خوبی کار کند. اگر یک شرکت تصمیم بگیرد که عمومی شود ، انتخاب مکان لیست آن ممکن است توسط ارزیابی ها ، عمق و نقدینگی بازارهای سرمایه و وسعت پایه سرمایه گذار ، همسالان قابل مقایسه ، تخصص سرمایه گذار / تحلیلگر ، مالیات ، الزامات پاداش مدیر ، فهرست بندی ، ترجیحات بنیانگذار هدایت شود.، محل عملیات اصلی ، پایگاه مشتری یا رقبا هم اکنون و در آینده ، پشتیبانی سیاسی و پوشش رسانه ای از جمله موارد دیگر.

تغییر واقعی هم نیاز به تعهد مالی و هم در حال انجام تعهد مداوم از همه بخش های اکوسیستم ، زیرساخت هایی دارد که مبادلات ، تجارت ، پاکسازی ، تسویه حساب ، مشاوره شرکت ، خرید و تحقیق را کنترل می کند. شرکت هایی که اکوسیستم را کنترل می کنند ، اکنون بخشی از گروه های جهانی هستند که دارای اولویت های رقابتی زیادی هستند. بنابراین به دست آوردن این تعهد تراز چالش برانگیز ، اما قابل دستیابی است.

مدیران دارایی برای انجام تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری باید سرمایه گذاری در ظرفیت خود را حفظ کنند. در برخی از بازارها ، مبادلات ملی تحقیقات سهام برای SME را تأمین می کند.

شرکت های سمت فروش باید متقاعد شوند که وقتی هزینه مشاوره برای معاملات در جاهای دیگر می تواند به میزان قابل توجهی بالاتر باشد ، بازار انگلیس را توصیه کنند.

زیرساخت های تسویه حساب باید به طور مداوم در فناوری و محصولات جدید برای بهبود کارآیی سرمایه گذاری کنند - و ما آماده هستیم تا از حرکت به تسویه سریعتر و همچنین کاهش اصطکاک در دسترسی به سرمایه گذار خرده فروشی استفاده کنیم.

عوامل دیگر حساس تر هستند ، از جمله مباحث سیاسی و سرمایه گذار در مورد پاداش اجرایی. ما در FCA و رژیم نظارتی که بر آن نظارت می کنیم ، بخشی از یک بحث بسیار گسترده تر است ، یک بخش از یک اکوسیستم بسیار گسترده تر ، که همه آنها باید در همان جهت تراز شوند و کشیده شوند.

لیست اصلاحات رژیم

ما همیشه بخش کامل خود را بازی خواهیم کرد و در مورد اصلاحات ذهنیت داریم. در پایان سال 2021 ، ما اصلاحات قابل توجهی را انجام دادیم - سطح شناور آزاد پایین تر ، یک رویکرد مجاز تر به ساختارهای سهم کلاس دوگانه برای شرکت های دارای حق بیمه و معرفی گزارش های مالی دیجیتال.

ما به دنبال مقاله بحث و گفتگو ما که سال گذشته راه اندازی شد ، ما به زودی طرح را برای اصلاح بیشتر رژیم لیست منتشر خواهیم کرد. برخی از شرکت کنندگان در بازار به ما گفته اند که استانداردهای لیست حق بیمه سنگین است و برخی از شرکت ها را حتی در هنگام اجازه مزایای ورود به فهرست انگلستان باز می دارد.

بازخورد همچنین حاکی از آن است که حمایت از سرمایه گذار افزایشی که آنها در مقایسه با سایر بازارهای سرمایه بین المللی ارائه می دهند ، برای انتخاب های انجام شده توسط سرمایه گذاران در حال استفاده از سرمایه در آن بازارها قابل توجه نیست.

بازخورد بیشتر نشان می دهد که در حالی که بخش ذکر شده استاندارد انعطاف پذیری بیشتری را ارائه می دهد ، اما کمتر درک می شود و به عنوان یک "برند" فرومایه دیده می شود.

قوانین ما بیش از دهه ها تکامل یافته است ، از جمله در پاسخ به قسمت های بازار که قبلاً آسیب دیده است.

آنها بازتابی از ترجیحات سرمایه گذار و هنجارهای فرهنگی و دیگر تجاری در انگلیس در آن زمان است اما بازار جهانی اکنون تکامل یافته است.

برای اصلاح این قوانین ، ما به اجماع گسترده در بین صادرکنندگان ، سرمایه گذاران ، سیاستمداران و شرکت کنندگان در بازار نیاز داریم.

ما توجه داریم که به همان اندازه ساده نیست که قوانینی را که در سایر حوزه های قضایی اعمال می شود و کپی کردن آنها در قانون قانون ما اعمال می شود. به عنوان مثال ایالات متحده دارای محیطی بسیار مذهبی تر ، از جمله اقدامات طبقاتی ، در انگلستان شیوع ندارد. به دنبال قانون Sarbanes Oxley ، آنها سیستم متفاوتی برای کنترل داخلی در شرکت های ذکر شده دارند.

قدرت قابل توجه بازار سرمایه انگلیس غالب سرمایه گذاران پیشرفته و عمیقاً آگاه است ، چه در داخل کشور و چه در سطح بین المللی.

ما می توانیم ارزش این امکان را برای سرمایه گذاران با تجربه فراهم کنیم که انعطاف پذیری خود را در تصمیم گیری های سرمایه گذاری بر اساس افشای صادرکنندگان ، قضاوت خود را تشکیل دهند و به قدرت مذاکره قابل توجه آنها اعتماد کنند.

ارائه دهندگان شاخص می توانند معیارهایی را برای ارائه نتایج مورد نیاز کاربران خود تعیین کنند و بیشتر بر تصمیمات لیست تأثیر بگذارند.

پیشنهادات ما همه این عوامل را در نظر خواهد گرفت. برای تعیین رژیم مناسب برای آینده و بازار سرمایه انگلیس که همچنان به ارائه شرکت ها ، سرمایه گذاران و اقتصاد ادامه می دهد ، ما به مشارکت شما در مورد جزئیات نیاز خواهیم داشت.

ما قصد داریم جایگزین بخش های لیست استاندارد و حق بیمه فعلی خود برای سهام در شرکت های تجاری با یک دسته لیست واحد با یک مجموعه مورد نیاز ارائه دهیم.

تغییر در یک بخش واحد و تمرکز بر شفافیت منجر به اصلاح قابل توجهی در کتاب قانون ما می شود - تغییرات خاص شامل:

• حذف قوانین واجد شرایط بودن نیاز به یک رکورد مالی سه ساله به عنوان شرط لیست ، همیشه آسان برای شروع کار در حال رشد آسان نیست
• یک رویکرد مجاز تر به ساختارهای سهم کلاس دوگانه
• حذف رأی سهامدار اجباری برای معاملات بزرگ و برای معاملات مربوط به طرفین ، ضمن حفظ رژیم افشای

ما قصد داریم حفظ کنیم:

• یک رژیم اسپانسر ساده
• مجموعه ای از اصول لیست و
• قوانینی برای محافظت از سهامداران در برابر لغو حلال لیست بدون پیشنهاد تصاحب یا تصویب توسط اکثریت فوق العاده سرمایه گذاران.

ترسیم اصول تفکر ما

زیربنای این بحث دو عنصر هستند که از اهمیت ویژه ای برخوردار هستند و برای چگونگی در نظر گرفتن هدف یکپارچگی بازار خود مهم هستند.

اول ، چگونه می توانیم به تضاد منافع نزدیک شویم؟

به عنوان مثال ، در انگلستان ما تمایل داریم تابلوهای قوی را با درجه استقلال و جدایی بین مدیرعامل و صندلی ترجیح دهیم.

قوانین و قوانین مربوط به طرف ما پیرامون معاملات مدیران به دلیل خرابی های تاریخی حاکمیت به کار گرفته شد. اشتهای جمعی ما با خطر بیشتر چنین مشکلاتی در آینده چیست؟

مدیریت درگیری در رویکرد انگلستان برای مدیریت دارایی های مشتری ، حلقه زدن به بانک ها ، شیوه های پاداش ، نقش کمیته های ریسک و حسابرسی تعبیه شده است.

این رویکرد در مورد کمیسیون های تحقیقاتی برای اطمینان از تمرکز سرمایه گذاران بر روی بهترین اجرای در هنگام کارگردانی جریان معاملات و نه سایر القاء است. ما از نزدیک با بررسی راشل کنت همکاری خواهیم کرد که به طور خاص به این موضوعات نگاه می کند و می بینیم که شواهد دیگری پدیدار می شود.

ما از برخی از چالش ها با توجه به قسمت GameStop ، همانطور که برای چندین سال ، از قوانین بسیار سختگیرانه تر در مورد پرداخت برای جریان سفارش معاملات جلوگیری کردیم ، اجتناب کردیم. اکنون ایالات متحده در حال بحث و گفتگو در مورد مجموعه ای گسترده از اصلاحات در ساختار بازار خود است.

دوم ، نگرش به خطر در بازار انگلیس چیست؟سرمایه گذاران تا چه حد باید مسئولیت اشتهای ریسک خود را داشته باشند و از قوانین نظارتی سابق آنتی دور شوند؟آیا باید بیشتر به افشای اطلاعات و موقعیت هایی که سرمایه گذاران ، مانند مواردی که امروز در اینجا نماینده هستند ، از قدرت بازار خود برای اعمال نظم و کنترل بر شرکت ها استفاده کنیم؟

آیا افشای پاسخ در همه موارد است؟اسناد سرمایه گذار می توانند طولانی و دشوار باشند. اطلاعات مالی اغلب می تواند به تخصص پیشرفته حسابداری نیاز داشته باشد. فقدان کنترل های سابق آنتی نیز می تواند منجر به یک فرقه در اطراف سرمایه گذاران یا بنیانگذاران ستاره درک شده شود.

افشای طولانی حتی برای سرمایه گذاران خرده فروشی حتی کمتر مؤثر است. آیا مسیر بهتری وجود دارد؟

و اگر ما این مسیر را به پایین حرکت دهیم ، باید پذیرش واضح داشته باشیم که برخی از سرمایه گذاران ، حتی کسانی که هر کلمه ای از افشای اطلاعات را می خوانند و درک می کنند ، پول خود را از دست می دهند ، نه فقط سرمایه گذاران خرده فروشی ناآگاه.

و این در نتیجه خطرات ذاتی در سرمایه گذاری خواهد بود. هنگامی که این وقایع اتفاق می افتد ، هیچ مشکلی برای جبران خسارت این سرمایه گذاران به دلیل نارسایی نظارتی درک شده وجود ندارد - این فرض باید این باشد که سرمایه گذاران خرده فروشی یک رویکرد نمونه کارها را برای سرمایه گذاری انجام می دهند و این کار را در دانش انجام می دهند که ممکن است از دست بدهندو همچنین سود از سرمایه گذاری آنها.

آیا ما برای چنین رویکردی آماده هستیم؟از نظر سیاسی و فرهنگی.

و آیا این رویکردی است که می تواند اجماع ماندگار بازار در انگلیس از جمله حمایت از انگلیس و جامعه سرمایه گذار جهانی را تضمین کند؟

این سؤالاتی است که من از شما خواسته ام که در نظر بگیرید که هدف ما این است که کار خود را با سرعت در ماه های آینده پیش ببرد. ما آماده هستیم تا نقش خود را ایفا کنیم ، اما ما فقط بخشی از یک بحث بسیار گسترده تر هستیم و باید واقع بینانه باشیم که این اصلاحات در چه تأثیرگذاری تأثیر می گذارد و به خودی خود ثابت خواهد کرد که بدون اقدامات گسترده تر و در دنیایی که تعصب خانه نظارتی است ، اثبات می شود. حتی هنگامی که سرمایه گذاری به طور فزاینده ای جهانی شده است ، ویژگی بازارهای سهام است.

نتیجه

این که آیا این یک چارچوب برای مدیریت دارایی است که برای آینده مناسب باشد ، لیست اصلاحات یا ایجاد اعتماد سرمایه گذار از طریق افشای روشن ، بحث باز حیاتی است. ما به نامزدی شما احتیاج داریم. مشاوره نه به عنوان یک زیبایی قانونی بلکه ابزاری برای بهبود اصلاحات و اطمینان از اینکه تجارت ذاتی به رسمیت شناخته شده ، مورد بحث ، توافق شده است.

در نهایت - اگر بخواهیم ریسک را در آغوش بگیریم اما آتش سوزی را از بین ببریم ، باید همه - تنظیم کننده ها ، صنعت و دولت - پشت تعهد به رشد ، تعهد به نوآوری و تعهد به زیربنای کل اکوسیستم ما با جاه طلبی جهانی ، استانداردهای بالا و متناسب قرار بگیریم. مقررات.