تأمین مالی mezzanine

تأمین مالی Mezzanine به سرمایه ای اشاره دارد که در انحلال ، اولویت بازپرداخت بین بدهی ارشد و سهام مشترک است.

اصطلاحات مرتبط:

• نرخ بهره
• سرمایه گذاری
• بخش املاک و مستغلات
• انحلال
• جریان نقدی
• سهامداران
• کارآفرین
• سهام
• تأمین مالی
• وثیقه

زنگوله اطلاعات

درباره این صفحه

ساختارهای مورد استفاده در وام های سندیکا

اندرو مبارزه ، در وام سندیکا ، 2004

بدهی ارشد ، امور مالی mezzanine و وام های فرعی

اصطلاح بدهی ارشد به معنای میثاق کامل یک وام گیرنده برای بازپرداخت وام است. این نوع عادی بدهی است که توسط یک وام سندیکا ساخته شده است.

امور مالی Mezzanine به این ترتیب شناخته می شود زیرا ، به عنوان یک کف ماززنی یک ساختمان که بین طبقه همکف و طبقه اول قرار دارد ، از نظر اولویت ، زیر حقوق وام های وام دهی (به ویژه اگر بانک ها ایمن باشند) نهفته است ، اما در بالاحقوق سهامداران یک شرکت اگر آن شرکت به انحلال برود. از آنجا که این خطر اضافی را به همراه دارد ، از تأمین مالی Mezzanine توسط اکثر بانک ها اجتناب می شود و به احتمال زیاد توسط یک شرکت سرمایه گذاری سرمایه گذاری ارائه می شود ، اما برخی از وام دهندگان متخصص می توانند برای تهیه این نوع وام آماده شوند که این امر حاشیه بهره بالاتری را به همراه خواهد داشت. امور مالی Mezzanine به طور معمول در بسته های تأمین مالی برای خرید مدیریت یافت می شود.

URL: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/b9780750659079500059

پیاده سازی

تأمین مالی mezzanine و دائمی

تأمین مالی Mezzanine به سرمایه ای اشاره دارد که در انحلال ، اولویت بازپرداخت بین بدهی ارشد و سهام مشترک است. اگرچه تأمین مالی mezzanine ممکن است به شکل سهام ترجیحی قابل بازخرید باشد ، اما به طور کلی بدهی فرعی است و ضمانت نامه ها به سهام مشترک تبدیل می شوند. به طور کلی ناامن است ، با نرخ کوپن ثابت و بلوغ 5-10 سال. سرمایه گذاران mezzanine معمولاً به دنبال شرکت هایی با درآمد بیش از 10 میلیون دلار هستند. تأمین مالی دائمی معمولاً شامل بدهی های نا امن طولانی مدت است. چنین بدهی به طور کلی توسط آژانس های مهم رتبه بندی اعتبار مانند خدمات Standard & Poor's و Moody's رتبه بندی نمی شود و ممکن است از آن به عنوان تأمین مالی اوراق قرضه ناخواسته یاد شود. چنین تأمین مالی ممکن است توسط بانکداران سرمایه گذاری یا شرکت کنندگان در جمع آوری بودجه توسط "قرار دادن خصوصی" از همه یا بخشی از مسئله اوراق قرضه با سرمایه گذاران که مایل به نگه داشتن اوراق بهادار برای مدت طولانی هستند ، بدست آید. مکان های خصوصی از عبور از بازارهای اوراق بهادار عمومی خودداری می کنند. سرمایه گذاران در معاملات خصوصی اغلب شامل شرکت های بیمه و صندوق های بازنشستگی هستند که علاقه مند به تطبیق جریان درآمد سرمایه گذاری خود با تعهدات خود در برابر دارندگان و بازنشستگان هستند. اگر شرکت مجبور به ورشکستگی شود ، چنین بدهی معمولاً تابع بدهی بانکی است. علاوه بر این ، اوراق قرضه ناخواسته ممکن است به صندوق های متقابل یا مستقیماً به عموم فروخته شود. اگر درصد قابل توجهی از بدهی به عموم مردم فروخته شود ، افزایش بودجه دائمی ماهها برای برآورده کردن الزامات SEC برای افشای کامل خطرات نیاز دارد.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9780123748782000052

تأمین اعتبار معامله

وام نقدی (ناامن) وام

وام دهندگان جریان نقدی توانایی وام گیرنده را برای تولید جریان نقدی به عنوان وسیله اصلی برای بازیابی وام و دارایی وام گیرنده به عنوان منبع ثانویه بودجه در صورت پیش فرض مشاهده می کنند. در اواسط دهه 1980 ، ساختارهای سرمایه LBO مبلغ فزاینده ای از بدهی های ناامن را به عهده گرفتند.

بدهی های ناامن که بین بدهی ارشد و عدالت نهفته است ، تأمین مالی ماززن نامیده می شود و شامل بدهی های فرعی ارشد ، بدهی های فرعی و تأمین اعتبار پل نیز می شود. این غالباً از اوراق قرضه ناخواسته با بازده بالا تشکیل شده است که برای افزایش جریان نقدی پس از دستیابی به نهاد اکتسابی استفاده می شود. 15 تأمین مالی ناامن اغلب از چندین لایه بدهی تشکیل شده است که هر یک از آنها در انحلال به مسئله بعدی ترین دومین دوره است. کسانی که کمترین سطح امنیت را دارند ، به طور معمول بالاترین بازده را برای جبران سطح بالاتر خطر پیش فرض خود ارائه می دهند.

تأمین مالی پل شامل وام های ناامن ، که اغلب توسط بانک های سرمایه گذاری یا صندوق های پرچین تهیه می شود ، برای تأمین بودجه کوتاه مدت در انتظار فروش بدهی های فرعی (یعنی تأمین مالی بلند مدت یا "دائمی") تأمین می شود. تأمین مالی پل معمولاً 6 تا 9 ماه پس از تاریخ بسته شدن معامله جایگزین می شود. وام گیرندگان تمایل دارند که بتوانند این نوع بودجه را با سرعت بیشتری نسبت به وام های سنتی بانکی دریافت کنند. و وام های پل مجازات های بازپرداخت ندارند. برای این راحتی ، وام های پل نسبت به وام های بانکی سنتی با نرخ بهره و منشأ بالاتر همراه هستند.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9780128197820000137

مهندسی ابزارهای عدالت و مدل های ساختاری پیش فرض

19. 6. 1 هدف

شرکت ها با صدور بدهی یا عدالت سرمایه را جمع می کنند. 12 فرض کنید یک شرکت یا یک بانک تصمیم می گیرد با صدور سهام ، بودجه خود را جمع کند. آیا روشهای سودمند تری برای انجام این کار وجود دارد؟مهندسی مالی گزینه های مختلفی را ارائه می دهد که ممکن است نیازهای خاص شرکت را برطرف کند.

برخی از استراتژی ها ممکن است هزینه تأمین اعتبار سهام را کاهش دهد.

استراتژی های دیگر ممکن است منجر به اصلاح ترکیب ترازنامه شود.

بسته به جهت نرخ بهره ، بازار سهام و ارزها ، مراحل لازم برای زمان بندی بهتر برای صدور اوراق بهادار وجود دارد.

سرانجام ، استراتژی هایی وجود دارد که به سمت گسترش پایگاه سرمایه گذار وجود دارد.

در بحث در مورد این استراتژی ها ، ما دو ابزار اساسی را در نظر می گیریم که خواننده از قبل با آن آشنا است. اول ، ما به یک اوراق قرضه کوپن مستقیم که توسط شرکت صادر می شود ، نیاز داریم. ابزار دوم گزینه ای است که روی سهام نوشته شده است. گزینه (تماس) موجود در سهام از سبک اروپایی است ، دارای تاریخ انقضا t و اعتصاب قیمت k است. تماس با حق بیمه C فروخته می شود (t₀). بازپرداخت آن در زمان t است

(19. 30) c (t) = حداکثر [s t - k ، 0]

این مجموعه ابزارها را می توان با دو محصول اضافی تکمیل کرد. در برخی از محصولات مرتبط با سهام ، ممکن است بخواهیم از گزینه تماس در باند نیز استفاده کنیم. گزینه اروپایی خواهد بود. در موارد خاص دیگر ، ممکن است بخواهیم مبادله پیش فرض اعتباری را به تجزیه و تحلیل اضافه کنیم. بسیاری از مصنوعی مفید از این بلوک های ساختمانی ایجاد می شوند. ما با مهندسی پیوند قابل تبدیل در یک تنظیم ساده شروع می کنیم.

URL: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/b9780123869685000194

مهندسی ابزارهای عدالت: قیمت گذاری و تکثیر

3. 1هدف

شرکت ها با صدور بدهی یا عدالت سرمایه را جمع می کنند. 6 فرض کنید یک شرکت یا یک بانک تصمیم می گیرد با صدور سهام ، بودجه خود را جمع کند. آیا روشهای سودمند تری برای انجام این کار وجود دارد؟معلوم است که این شرکت می تواند مستقیماً سهام خود را بفروشد و بودجه جمع کند. اما شرکت ممکن است نیازهای خاصی داشته باشد. مهندسی مالی گزینه های مختلفی را ارائه می دهد.

برخی از استراتژی ها ممکن است هزینه تأمین اعتبار سهام را کاهش دهد.

استراتژی های دیگر ممکن است منجر به اصلاح ترکیب ترازنامه شود.

بسته به جهت نرخ بهره ، بازار سهام و ارزها ، مراحل لازم برای زمان بندی بهتر برای صدور اوراق بهادار وجود دارد.

سرانجام ، استراتژی هایی وجود دارد که به سمت گسترش پایگاه سرمایه گذار وجود دارد.

در بحث در مورد این استراتژی ها ، ما سه ابزار اساسی را در نظر می گیریم که خواننده از قبل با آن آشنا است. اول ، ما به یک اوراق قرضه کوپن مستقیم که توسط شرکت صادر می شود ، نیاز داریم. جریان نقدی از این ابزار در شکل 22-3A نشان داده شده است. 7 فرض بر این است که اوراق قرضه احتمال صفر پیش فرض دارد به طوری که جریان نقدی دقیقاً مشخص شده است. این کوپن در C ثابت شده است و اوراق قرضه به صورت برابر فروخته می شود ، به طوری که قیمت اولیه 100 دلار است.

ابزار دوم سهام پرداخت سود سهام است. قیمت اولیه S است_tو سود سهام تصادفی است. این شرکت هرگز ورشکسته نمی شود. جریان نقدی در شکل 22-3b نشان داده شده است. ابزار سوم گزینه ای است که روی سهام نوشته شده است. گزینه (تماس) موجود در سهام از سبک اروپایی است ، دارای تاریخ انقضا t و اعتصاب قیمت k است. تماس با حق بیمه C فروخته می شود (t₀). بازپرداخت آن در زمان t است

(25) c (t) = حداکثر [s t - k ، 0]

این مجموعه ابزارها را می توان با دو محصول اضافی تکمیل کرد. در برخی از محصولات مرتبط با سهام ، ممکن است بخواهیم از گزینه تماس در باند نیز استفاده کنیم. گزینه اروپایی خواهد بود. در موارد خاص دیگر ، ممکن است بخواهیم مبادله پیش فرض اعتباری را به تجزیه و تحلیل اضافه کنیم. بسیاری از مصنوعی مفید از این بلوک های ساختمانی ایجاد می شوند. ما با مهندسی پیوند قابل تبدیل در یک تنظیم ساده شروع می کنیم.

URL: https://www. scienceirect. com/science/article/pii/b9780123735744500251

پشتیبانی مالی بخش دولتی

§15. 5 تأمین مالی آماده به کار

همانطور که از نمونه های SIB ، TIFIA و EIB در §15. 4 ، امور مالی آماده به کار مشاهده می شود - یعنی مالی mezzanine که می تواند در صورت ، به عنوان مثال ، ترسیم شود. ترافیک زیر پیش بینی است که منجر به کسری جریان نقدی می شود-یک روش جایگزین برای ارائه پشتیبانی مالی در سطح mezzanine است.

ابزار ضمانت وام EIB برای پروژه های شبکه حمل و نقل اروپایی ("LGTT") نمونه دیگری از این ساختار است. LGTT تضمینی است که یک تسهیلات نقدینگی آماده به کار توسط وام دهندگان (معمولاً بانک ها در این زمینه) ارائه می شود. مبلغ تحت پوشش معمولاً 10 ٪ بدهی ارشد است و حداکثر 200 میلیون یورو در هر پروژه مشمول است. این وام آماده به کار تا 7 سال پس از اتمام پروژه در دسترس است ، یعنی عمدتاً برای پوشش ریسک "سطح شیب دار" در نظر گرفته شده است (به عنوان مثال. اگر در این مرحله بازپرداخت نشود ، EIB وام را از وام دهندگان به دست می گیرد و به یک وام دهنده Mezzanine به این پروژه تبدیل می شود. پس از بازپرداخت وام EIB ، یک جارو پول نقد (به عنوان مثال 144. 4. 4 . 4 ؛ §14. 12) اعمال می شود.

URL: https://www. sciencedirect. com/science/article/pii/b9780123910585000151

موارد مربوط به شرکت های مدیریت سرمایه گذاری

4. 7. 1. 7 مدیریت محصولات سرمایه گذاری متناوب

این عملکرد توسط شرکت تابعه ، داربی ، با حمایت مالی و مدیریت وجوهی که در سهام خصوصی و معاملات مالی mezzanine در بازارهای نوظهور در آسیا ، آمریکای لاتین و اروپای مرکزی/شرقی سرمایه گذاری می کنند ، انجام می شود. این صندوق های سرمایه گذاری توسط داربی به سرمایه گذاران فردی نهادی و با ارزش خالص از طریق قرار دادن خصوصی ارائه می شود. نهادی فرانکلین تمپلتون با قرار گرفتن در معرض فرصت های جهانی املاک و مستغلات ، وجوهی را مدیریت می کند. مشاور فرانکلین ، خدمات مشاور سرمایه گذاری این شرکت ، مشارکتهای سرمایه گذاری را که در محصولات مشتقات در سهام جهانی ، اوراق قرضه دولتی و بازارهای ارز سرمایه گذاری می کنند ، مدیریت می کند.