ارزش کتاب برای هر سهم چیست و چگونه محاسبه کنیم؟

"ارزش کتاب" همانطور که از نام آن پیداست ، ارزش شرکت طبق "کتاب" آن یعنی ترازنامه آن است. این ارزشی است که سهامداران یک شرکت پس از آنکه شرکت تمام دارایی های خود را انحلال می دهد و تمام بدهی های کوتاه مدت و بلند مدت خود را برآورده می کند ، دریافت می کند. از لحاظ تئوریکی ، ارزش کتاب یک شرکت تفاوت بین ارزش کل دارایی های آن و کل بدهی های آن است ، بنابراین ، به آن "ارزش دارایی خالص" و "سهامدار سهامدار" نیز گفته می شود. ارزش کتاب ارزش دارایی های نامشهود مانند ثبت اختراع و حسن نیت را در نظر نمی گیرد. بنابراین ، هنگام محاسبه ارزش کتاب ، مقدار آنها کم می شود.

ارزش کتاب مشاغل فشرده سرمایه ، از جمله سرمایه گذاری های بزرگ تولید ، شرکت های حمل و نقل ، شرکت های هواپیمایی و شرکت های خودرو بیشتر است زیرا دارایی های ثابت و سرمایه گذاری زیادی نسبت به شرکت های موجود در صنعت خدمات یا صنعت داروسازی دارند که بسیار ملموس هستنددارایی ها و دارایی های نامشهود مانند حسن نیت و حق ثبت اختراع دارند که در محاسبه ارزش کتاب حساب نمی شوند.

تعریف و محاسبه ارزش کتاب در هر سهم

ارزش کتاب به طور کلی بر اساس "هر سهم" که به عنوان ارزش کتاب برای هر سهم شناخته می شود محاسبه می شود. ارزش کتاب برای هر سهم (BVPS) یک اقدام مالی است که نشان دهنده ارزیابی هر سهم از سهامدار سهامدار شرکت است. درک این موضوع که سهام و سهام مشترک در ضمن محاسبه ارزش کتاب در هر سهم ، بسیار مهم است بسیار مهم است. به طور معمول ، هنگامی که ما در مورد ارزش کتاب صحبت می کنیم ، ارزش کتاب در هر سهام مشترک است و سهام ترجیحی را شامل نمی شود. سهامداران ترجیحی قبل از سهامداران مشترک سود سهام دریافت می کنند وقتی شرکت درآمد مثبتی ایجاد می کند و وجود سهام از سهام ترجیحی ارزش کتاب را برای سهام مشترک رقیق می کند ، بنابراین از محاسبه BVP خارج می شود.

در جدول زیر ، ترازنامه نمونه شرکت XYZ از دسامبر سال 2017 نشان داده شده است. کل دارایی شرکت تقریباً 45. 0 میلیون دلار ارزش دارد و ارزش کلیه بدهی ها از سال 2017 35. 0 میلیون دلار است ، بنابراین ارزش کتاب شرکت برابر است10 میلیون دلار (45 میلیون دلار - 35 میلیون دلار).

حال، فرض کنید که 1 میلیون سهم از سهام عادی شرکت موجود است، و حقوق صاحبان سهام 10 میلیون دلار است، پس ارزش دفتری هر سهم 10 دلار است (10 میلیون دلار / 1 میلیون). سرمایه گذاران ارزشی، ارزش دفتری را با ارزش بازار مقایسه می کنند تا قضاوت کنند که آیا سهام شرکت کمتر از قیمت است یا بیش از حد.

ارزش کتاب به ازای هر سهم برای ارزش گذاری

نسبت «قیمت/ ارزش دفتری هر سهم» (P/B) یکی از مهم‌ترین نسبت‌های مالی است که برای ارزش‌گذاری نسبی استفاده می‌شود. به سرمایه گذاران کمک می کند تا فرصت های سهام را شناسایی کنند و جذابیت سهام را ارزیابی کنند، به ویژه در بخش های سرمایه بر. این نسبت بازار به کتاب نیز نامیده می شود و به دو صورت قابل محاسبه است:

• روش اول این است که ارزش بازار شرکت را می توان بر ارزش دفتری کل شرکت که از ترازنامه آن به دست می آید تقسیم کرد.
• راه دوم تقسیم قیمت فعلی سهام شرکت بر ارزش دفتری هر سهم آن است.

با توجه به ترازنامه فوق برای XYZ Corporation، بیایید فرض کنیم که قیمت بازار فعلی سهام 70 دلار است و ارزش دفتری هر سهم 10 دلار محاسبه می شود، سپس ارزش دفتری قیمت - به - برابر با 7 خواهد بود. نسبت P/Bاز 7 به طور موثر به این معنی است که به ازای هر 1 دلار از دارایی های مشهود خالص، ارزش بازار 7 دلار وجود دارد و اندازه می گیرد که سهامداران چقدر برای خالص دارایی های شرکت پرداخت می کنند.

مکانیک P/B عالی

ارزش بازار بالاتر شرکت در مقایسه با ارزش دفتری هر سهم، P/BV بالاتر از 1 ایجاد می کند. این می تواند به این معنی باشد که سهام شرکت بیش از حد ارزش گذاری شده است. به طور معمول، ارزش بازار بیشتر از ارزش دفتری است که P/B بزرگتر از 1 را تولید می کند. دو دلیل وجود دارد که این پدیده را توضیح می دهد:

1. بازار نسبت به ظرفیت شرکت برای ایجاد سود کافی و جریان های نقدی در آینده مطمئن است.
2. بازار معتقد است که ارزش دارایی های شرکت کمتر از ارزش گذاری شده است.

مکانیک P/B پایین

P/B پایین تر نشان می دهد که این شرکت کم ارزش است و سرمایه گذاران را به دنبال رشد با قیمت مناسب جذب می کند زیرا خرید در P/B پایین منجر به بازده بهتر می شود. P/B کمتر از 1 بدان معنی است که ارزش کتاب شرکت از قیمت فعلی بازار بالاتر است و بنابراین یک فرصت خرید پرسود را نشان می دهد. با این حال ، تجزیه و تحلیل کامل از عوامل کاهش ارزش P/B باید قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری به عنوان یک P/B پایین تر انجام شود ، نه همیشه نشان می دهد که ارزش سهام کم ارزش است ، همچنین ممکن است به این معنی باشد که این یک زیر استعملکرد سهامدلایل تجارت یک شرکت با تخفیف بسیار زیاد در مقایسه با ارزش بازار شامل موارد زیر است:

1. این شرکت ممکن است ضرر مداوم را گزارش کند که ثروت و اعتماد به نفس سهامداران را از بین می برد.
2. بازار ممکن است معتقد باشد که ارزش دارایی شرکت بیش از حد ارزش دارد.
3. اعتماد به نفس سرمایه گذار به دلیل مشکلات داخلی/خارجی شرکت ممکن است کاهش یافته باشد.

چگونه می توان از نسبت "قیمت - به - کتاب" برای سرمایه گذاری ارزش استفاده کرد؟

نسبت هایی مانند ROE و P/B به روش های بسیار جالبی در تعامل هستند و ROE نسبت همراهی فوق العاده برای P/B است. بازده سهام عدالت (ROE) میزان درآمد خالص به دست آمده در مقایسه با کل سهام سهامدار را اندازه گیری می کند. در صورت شناسایی سهام با نسبت P/B کم ، یک سرمایه گذار با ارزش نباید وسوسه شود. ROE با P/B جفت می شود تا تصویری واضح تر به دست آورد.

به طور کلی ، یک ROE بالا با یک P/B در حال رشد همراه است زیرا سرمایه گذاران انتظار دارند که با افزایش ROE ، ارزش کتاب برای هر سهم رشد کند که قیمت بازار شرکت را بیشتر می کند. بنابراین ، اگر این شرکت نسبت P/B بالایی داشته باشد و ROE نسبتاً کم داشته باشد ، در نهایت قیمت سهم را کاهش می دهد. با توجه به دو شرکت در غیر این صورت مشابه ، یکی با ROE بالاتر نسبت P/B بالاتری خواهد داشت. بنابراین باید از سهام ROE کم و از P/B زیاد جلوگیری شود.

محدودیت نسبت قیمت به کتاب

نسبت ارزش کتاب قیمت یک معیار مالی گسترده برای ارزیابی نسبی است ، اما در مقایسه با سایر نسبت ها کاستی هایی دارد.

• P/B برای مقایسه تنها مشاغل فشرده سرمایه مانند بنگاه های بزرگ تولیدی که دارایی های عظیمی دارند ، مفید است و نامشهود مانند نام تجاری ، حسن نیت و حق ثبت اختراع را در نظر نمی گیرد که بعضی اوقات قادر به ایجاد ارزش عظیم هستند.
• محدودیت دیگر نسبت P/B این است که هرگز تفاوت در ساختار سرمایه را در نظر نمی گیرد. در چنین سناریوها ، از EV/EBITDA چندگانه به عنوان نسبت ارزیابی استفاده می شود زیرا تحت تأثیر ساختار شرکت های شرکت قرار نمی گیرد.
• نسبت P/B همچنین می تواند تحت تأثیر برخی از موضوعات غیر عملیاتی شرکت قرار بگیرد زیرا این شرایط می تواند بر ارزش کتاب تا حدی تأثیر بگذارد که این امر ارزش واقعی دارایی های آن را منعکس نکند.
• ارزش کتاب تصویری واقعی از شرکت هایی که مستلزم سطح بدهی بیش از حد و خسارات پایدار هستند ، ارائه نمی دهد. سطح بدهی بالا می تواند بدهی های یک شرکت را به جایی برساند که بتواند ارزش کتاب دارایی های سخت خود را به طور اساسی جبران کند ، از این طریق یک نسبت P/B را به طور مصنوعی ایجاد می کند که ارزش دارایی های آن را درک می کند. همچنین ، شرکت هایی که دارای یک سری ضرر هستند می توانند ارزش کتاب منفی ایجاد کنند و بنابراین بی معنی می شوند.

نتیجه

با وجود محدودیت های خاص ، نسبت ارزش کتاب یکی از مهمترین نسبت های ارزیابی است که توسط سرمایه گذاران ارزش برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری استفاده می شود. این یک روش مؤثر برای شناسایی اینکه آیا سهام بیش از حد ارزیابی شده یا کم ارزش است ، ارائه می دهد. همچنین ، نسبت P/B می تواند در شرایطی اعمال شود که P/E نتواند ، مانند زمانی که درآمد شرکت منفی است.

هر نسبت مجموعه ای از مزایا و محدودیت های خاص خود را دارد ، بنابراین ، درک کامل از کلیه نسبت ها و در نظر گرفتن کلیه پارامترهای اساسی برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری سودآور مهم است