شکست های گسترده صندوق پرچین

جیمز مک وینی یک همکاری طولانی مدت سرمایه گذاری و یک متخصص در زمینه امور مالی و سرمایه گذاری شخصی است. جیمز با بیش از 25 سال تجربه به عنوان یک حرفه ای ارتباطات تمام وقت ، در مورد امور مالی ، غذا و سفر برای انواع نشریات و وب سایت ها می نویسد. وی لیسانس اصلی هنر خود را در نوشتن حرفه ای و خلاق از دانشگاه کارنگی ملون و کارشناسی ارشد روزنامه نگاری در دانشگاه معبد دریافت کرد.

رابرت کلی مدیر عامل شرکت XTS Energy LLC است و بیش از سه دهه تجربه به عنوان یک مدیر اجرایی تجارت دارد. او استاد اقتصاد است و بیش از 4. 5 میلیارد دلار سرمایه سرمایه گذاری جمع آوری کرده است.

کاترینا اویلا مونیچیلو یک ویراستار ، نویسنده با تجربه ، حقایق و چاپگر با بیش از چهارده سال تجربه کار با انتشارات چاپی و آنلاین است. در سال 2011 ، وی سردبیر World Tea News ، یک خبرنامه هفتگی برای تجارت چای ایالات متحده شد. در سال 2013 ، وی به عنوان سردبیر ارشد برای کمک به تحول در مجله چای از یک انتشار سه ماهه کوچک به یک مجله ماهانه توزیع شده ملی استخدام شد. کاترینا همچنین به عنوان ویرایشگر کپی در پارچه ، کاغذ ، قیچی و به عنوان تصحیح کننده کتاب های Applewood خدمت کرده است. از سال 2015 او به عنوان یک بررسی کننده واقعیت برای مجلات Illustrated و Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook's Cook کار کرده است. وی مقالاتی را در بوستون گلوب ، مجله یانکی و موارد دیگر منتشر کرده است. در سال 2011 ، او اولین کتاب خود را با عنوان یک Tea Reader: Living Life One Cup همزمان (Tuttle) منتشر کرد. وی قبل از کار به عنوان ویراستار ، مدرک کارشناسی ارشد بهداشت عمومی را در خدمات درمانی کسب کرد و در مدیریت غیرانتفاعی کار کرد.

عدم موفقیت یک صندوق پرچین کوچک برای هر کسی در صنعت خدمات مالی جای تعجب ندارد ، اما سقوط یک صندوق چند میلیارد مطمئناً توجه بیشتر مردم را به خود جلب می کند.

هنگامی که چنین صندوق مبلغ حیرت انگیزی را از دست می دهد ، در طی چند ماه 20 ٪ یا بیشتر می گویند و گاهی اوقات هفته ها ، این رویداد به عنوان یک فاجعه مشاهده می شود. مطمئناً ، سرمایه گذاران ممکن است 80 ٪ از سرمایه گذاری های خود را بازیابی کرده اند ، اما مسئله مورد نظر ساده است: بیشتر صندوق های پرچین به این فرض طراحی و فروخته می شوند که آنها بدون در نظر گرفتن شرایط بازار سود کسب می کنند. ضررها حتی مورد توجه نیستند - قرار نیست آنها اتفاق بیفتند.

ضررهایی که از چنین بزرگی برخوردار هستند و باعث افزایش سیل بازخریدهای سرمایه گذاران می شوند که صندوق را مجبور به بستن می کند ، واقعاً ناهنجاری های سرپرستی است. در اینجا ما نگاهی دقیق تر به برخی از ذوب های صندوق پرچین بالا می اندازیم تا به شما در تبدیل شدن به یک سرمایه گذار آگاه کمک کنیم.

استراتژی های مورد استفاده توسط صندوق های پرچین

صندوق های پرچین همیشه نرخ خرابی قابل توجهی داشته اند. برخی از استراتژی ها ، مانند آینده های مدیریت شده و صندوق های کوتاه مدت ، معمولاً با توجه به ماهیت خطرناک عملیات تجاری خود ، از احتمال بالاتری برخوردار هستند. اهرم بالا یکی دیگر از عواملی است که می تواند منجر به خرابی صندوق های تامینی شود که بازار در جهت نامطلوب حرکت می کند. نمی توان انکار کرد که شکست بخشی پذیرفته شده و قابل درک از روند با راه اندازی سرمایه گذاری های سوداگرانه است ، اما هنگامی که وجوه بزرگ و محبوب مجبور به بسته شدن می شوند ، یک درس برای سرمایه گذاران در جایی از این دفع وجود دارد.

در حالی که خلاصه های مختصر زیر همه تفاوت های ظریف استراتژی های تجارت صندوق های تامینی را به خود جلب نمی کند ، آنها یک مرور کلی از وقایع منتهی به این شکست ها و ضررهای دیدنی و جذاب را به شما ارائه می دهند. بیشتر تلفات صندوق پرچین مورد بحث در اینجا در آغاز قرن بیست و یکم رخ داده است و مربوط به استراتژی است که شامل استفاده از اهرم و مشتقات برای تجارت اوراق بهادار است که معامله گر در واقع آن را ندارد.

از گزینه ها ، معاملات آتی ، حاشیه و سایر ابزارهای مالی می توان برای ایجاد اهرم استفاده کرد. بیایید بگوییم شما 1000 دلار برای سرمایه گذاری دارید. شما می توانید از پول برای خرید 10 سهام سهام که در هر سهم 100 دلار معامله می شود ، استفاده کنید. یا می توانید با سرمایه گذاری 1000 دلار در پنج قرارداد گزینه که به شما امکان می دهد 500 سهم سهام را کنترل کنید ، اهرم را افزایش دهید. اگر قیمت سهام در مسیری که پیش بینی کرده اید حرکت می کند ، اهرم برای تکثیر سود شما است. اگر سهام علیه شما حرکت کند ، ضررها می توانند حیرت انگیز باشند.

مشاوران Amaranth

اگرچه فروپاشی مدیریت سرمایه بلند مدت (که در زیر مورد بحث قرار می گیرد) مستندترین شکست صندوق پرچین است ، اما سقوط مشاوران Amaranth مهمترین ضرر ارزش را نشان داد. پس از جذب دارایی 9 میلیارد دلاری تحت مدیریت ، استراتژی تجارت انرژی صندوق پرچین با شکست بیش از 6 میلیارد دلار در آینده گاز طبیعی در سال 2006 از دست داد.

در مواجهه با مدل های خطر معیوب و قیمت ضعیف گاز طبیعی به دلیل شرایط خفیف زمستان و یک فصل طوفان با کمبود ، قیمت بنزین برای ایجاد سود برای این شرکت به سطح مورد نیاز بازگشت و 5 میلیارد دلار در طی یک هفته از بین رفت. پس از تحقیقات فشرده توسط کمیسیون معاملات آتی کالاها ، Amaranth به تلاش برای دستکاری در قیمت های آینده گاز طبیعی متهم شد.

صندوق کرومول بیلی کیتس

در سال 2004 ، این صندوق چند منظوره مستقر در لندن توسط Eurohedge به عنوان بهترین صندوق سهام جدید مورد تقدیر قرار گرفت. در سال 2005 ، این صندوق توسط یک سری شرط های بد در مورد حرکات سهام ایالات متحده ، که ظاهراً شامل سهام مورگان استنلی ، کابل ویرویس ، رایانه های گیتوی و لابرانچ (یک معامله گر در بورس اوراق بهادار نیویورک) بود ، کم شد. تصمیم گیری ضعیف در مورد معاملات اهرمی 20 ٪ تخفیف از یک سبد 1. 3 میلیارد دلاری را در طی چند ماه قطع کرد. سرمایه گذاران برای درها و در 20 ژوئن 2005 ، این صندوق حل شدند.

پایتخت مارین

این صندوق پرچین پرچمدار مستقر در کالیفرنیا 1. 7 میلیارد دلار سرمایه را به خود جلب کرد و آن را با استفاده از داوری اعتباری و داوری قابل تبدیل به کار خود رساند تا شرط بندی بزرگی در جنرال موتورز ایجاد کند. مدیران داوری اعتباری در بدهی سرمایه گذاری می کنند. هنگامی که یک شرکت نگران این است که یکی از مشتریان خود نتواند وام را بازپرداخت کند ، این شرکت می تواند با انتقال ریسک اعتباری به طرف دیگر ، خود را در برابر ضرر محافظت کند. در بسیاری از موارد ، طرف مقابل صندوق پرچین است.

با داوری قابل تبدیل ، مدیر صندوق اوراق قرضه قابل تبدیل را خریداری می کند ، که می تواند برای سهام سهام مشترک بازخرید شود و به امید سودآوری در اختلاف قیمت بین اوراق بهادار ، سهام زیرین را کوتاه می کند. از آنجا که این دو اوراق بهادار به طور معمول با قیمت های مشابه تجارت می کنند ، داوری قابل تبدیل به طور کلی یک استراتژی نسبتاً کم خطر محسوب می شود.

استثناء هنگامی اتفاق می افتد که قیمت سهم به طور قابل توجهی کاهش می یابد ، این دقیقاً همان اتفاقی است که در پایتخت مارین رخ داده است. هنگامی که اوراق قرضه جنرال موتورز به وضعیت ناخواسته کاهش یافت ، صندوق خرد شد. در 16 ژوئن 2005 ، مدیریت صندوق نامه ای را به سهامداران ارسال کرد که به آنها اطلاع می دهد که این صندوق به دلیل "عدم فرصت های مناسب برای سرمایه گذاری" بسته می شود.

پایتخت امان

Aman Capital در سال 2003 توسط بازرگانان برتر مشتقات در UBS ، بزرگترین بانک در اروپا راه اندازی شد. در نظر گرفته شده بود که "پرچمدار" سنگاپور در تجارت صندوق پرچین تبدیل شود ، اما معاملات اعمال شده در مشتقات اعتباری منجر به از بین رفتن صدها میلیون دلار شد.

این صندوق تنها 242 میلیون دلار دارایی باقی مانده تا مارس 2005 بود. سرمایه گذاران همچنان به بازپرداخت دارایی ها ادامه دادند و این صندوق در ژوئن 2005 درهای خود را بست و بیانیه ای را که توسط Financial Times در لندن منتشر شد ، منتشر کرد که "این صندوق دیگر تجارت نمی کند."همچنین اظهار داشت که هر سرمایه ای باقی مانده به سرمایه گذاران توزیع می شود.

بودجه ببر

در سال 2000 ، مدیریت ببر جولیان رابرتسون با وجود افزایش 6 میلیارد دلار دارایی شکست خورد. رابرتسون ، یک سرمایه گذار ارزشمند ، شرط بندی های بزرگی را از طریق استراتژی قرار داد که شامل خرید آنچه که او اعتقاد داشت امیدوار کننده ترین سهام در بازارها و فروش کوتاه است ، آنچه را که او به عنوان بدترین سهام می دید ، می باشد.

این استراتژی در طول بازار گاو نر در فناوری به دیوار آجری برخورد کرد. در حالی که رابرتسون سهام فنی گران قیمت را کوتاه کرد که چیزی جز نسبت قیمت به درآمد و هیچ نشانه ای از سود در افق ارائه نمی داد ، نظریه احمق بزرگ غالب شد و سهام فناوری همچنان رو به افزایش بود. مدیریت ببر متحمل خسارات گسترده ای شد و مردی که یک بار به عنوان حق امتیاز صندوق پرچین تلقی می شد ، به طرز غیرقانونی از بین رفت.

مدیریت سرمایه بلند مدت

مشهورترین فروپاشی صندوق پرچین شامل مدیریت سرمایه بلند مدت (LTCM) بود. این صندوق در سال 1994 توسط جان مریوتر (از شهرت برادران سالومون) تأسیس شد و بازیکنان اصلی آن شامل دو اقتصاددانان برنده جایزه نوبل و یک جادوگران مشهور خدمات مالی بودند. LTCM تجارت با بیش از 1 میلیارد دلار سرمایه سرمایه گذار را آغاز کرد و سرمایه گذاران را با قول یک استراتژی داوری جذب کرد که می تواند از تغییرات موقت در رفتار بازار استفاده کند و از لحاظ تئوری ، سطح ریسک را به صفر کاهش دهد.

این استراتژی از سال 1994 تا 1998 کاملاً موفق بود ، اما وقتی بازارهای مالی روسیه وارد دوره آشفتگی شدند ، LTCM شرط بزرگی را ایجاد کرد که اوضاع به سرعت به حالت عادی بازگردد. LTCM چنان مطمئن بود که این اتفاق می افتد که از مشتقات برای گرفتن موقعیت های بزرگ و بدون ضخیم در بازار استفاده می کند ، شرط بندی با پولی که در صورت حرکت بازارها در برابر آن در دسترس نبود.

هنگامی که روسیه در اوت 1998 بدهی خود را به طور پیش فرض کرد ، LTCM در اوراق قرضه دولتی روسیه موضع مهمی داشت (معروف به مخفف GKO). با وجود از دست دادن صدها میلیون دلار در روز ، مدل های رایانه ای LTCM توصیه می کنند که موقعیت های خود را در خود جای دهد. هنگامی که این خسارات به 4 میلیارد دلار نزدیک شد ، دولت فدرال ایالات متحده از ترس اینکه فروپاشی قریب الوقوع LTCM باعث ایجاد بحران مالی بزرگتر شود و برای آرام کردن بازارها ، وثیقه ای را ایجاد کند.

یک صندوق وام 3. 65 میلیارد دلاری ایجاد شد که LTCM را قادر می سازد تا از نوسانات بازار زنده بماند و در اوایل سال 2000 به صورت منظم نقدینگی کند.

خط پایین

علیرغم این شکست های تبلیغاتی ، دارایی های صندوق جهانی پرچین همچنان به عنوان کل دارایی های بین المللی تحت مدیریت تقریباً 2 تریلیون دلار رشد می کنند. این وجوه همچنان با چشم انداز بازده پایدار ، حتی در بازارهای خرس ، سرمایه گذاران را فریب می دهد. برخی از آنها همانطور که وعده داده شده تحویل می دهند. برخی دیگر حداقل با ارائه سرمایه گذاری که در Lockstep با بازارهای مالی سنتی حرکت نمی کند ، تنوع را ارائه می دهند. و البته ، برخی از صندوق های پرچین وجود دارد که شکست می خورند.

صندوق های پرچین ممکن است جذابیت منحصر به فردی داشته باشند و استراتژی های متنوعی را ارائه دهند ، اما سرمایه گذاران خردمند با صندوق های تامینی به همان روشی که با هر سرمایه گذاری دیگری رفتار می کنند رفتار می کنند - آنها قبل از جهش نگاه می کنند. سرمایه گذاران دقیق تمام پول خود را در یک سرمایه گذاری واحد قرار نمی دهند و به ریسک توجه می کنند. اگر در حال بررسی صندوق پرچین برای نمونه کارها خود هستید ، قبل از نوشتن چک ، برخی از تحقیقات را انجام دهید و در چیزی که نمی فهمید سرمایه گذاری نکنید.

مهمتر از همه ، از اعتیاد به مواد مخدره احتیاط کنید: وقتی یک سرمایه گذاری قول می دهد چیزی را ارائه دهد که خیلی خوب به نظر می رسد برای درست بودن ، بگذارید عقل سلیم غالب شود و از آن جلوگیری کند. اگر این فرصت خوب به نظر می رسد و منطقی به نظر می رسد ، اجازه ندهید حرص و آز بهترین شما را بدست آورد. و در آخر ، هرگز بیشتر از آنچه که می توانید از دست دادن راحت بپردازید ، سرمایه گذاری سوداگرانه قرار ندهید.