چگونه می توان از معادن طلای درجه پایین سود برد

پروژه Relief Canyon شامل سه معدن باز ، گسترش سپرده های طلای با قابلیت باز مجاور و یک مرکز پردازش کاملاً مجاز و ساخته شده است.(تصویر حسن نیت ارائه دهنده Pershing Gold.)

اگر یک معدن طلایی یک تیم هاکی بود ، پیشرو تولید خواهد بود و اونس هایی مانند گل ها را در یک امتیاز قرار می داد. هزینه های هر اونس مانند مدافعان است: جامد ، قابل پیش بینی ، زحمتکش اما به ندرت از جلال می گیرند. در حالی که تعداد تولید معمولاً قیمت سهم شرکت های معدن را هدایت می کند ، این کنترل هزینه است که شرکت را در بازی با درآمد مثبت نگه می دارد.

از کنترل هزینه های خود غفلت کنید و کل شرکت می تواند به سرعت وارد قرمز شود.

برای هضم فلزات گرانبها ثبت نام کنید

اگر هزینه ها به آنها داده نشود ، تعداد تولید از معادن طلا بی معنی است. سرمایه گذاران باید برخی از عواملی را که به هزینه های استخراج طلا می روند درک کنند

در حالی که سرمایه گذاران خرده فروشی غالباً تحت تأثیر مین های درجه بالا قرار می گیرند که اونس ها را از بین می برند ، باید بدانند که طلا مانند هر تجارت دیگری است: درآمد باید از هزینه ها فراتر رود.

هزینه های معدن به طور پیوسته در دهه 2000 افزایش یافت که باید به معدنچیان طلا آسیب برساند. اما اینگونه نبود. در سال 2001 هنگامی که قیمت طلا فقط 272 دلار در هر اونس بود ، شرکت های معدن طلا هزینه های نقدی 176 دلار در هر اونس داشتند و 54 ٪ حاشیه آن را به دست می آورد. با این حال ، تا سال 2006 قیمت طلا به دامنه 600 دلار در هر اونس صعود کرد و کارگران معدن در حال از دست دادن پول بودند. به سرعت به سال 2012 ، هنگامی که متوسط هزینه نقدی 719 دلار در هر اونس - 184 ٪ بیشتر از سال 2006 بود.

شرکت های ارشد طلای با همکاری با شورای جهانی طلا ، استاندارد جدیدی را برای اندازه گیری هزینه ها ارائه دادند: هزینه های پایدار همه جانبه (AISC). AISC نه تنها هزینه های مستقیم طلای معدن (ماشین آلات ، پردازش ، قدرت ، نیروی کار و غیره) را شامل می شود ، بلکه هزینه های G& A ، اکتشاف ، احیا و سرمایه پایدار را نیز شامل می شود. این شامل سرمایه پروژه ، سود سهام ، مالیات و پرداخت بهره نیست.

با این وجود ، AISC حاشیه شرکت های طلا را به طور قابل توجهی محکم کرده است. از هفت شرکت بزرگ طلای بزرگ ، میانگین AISC در سال 2012 1. 046 دلار در هر اونس بود ، اما قیمت طلا در آغاز سال 2013 با 1675 دلار بسیار سالم نشسته بود - به طور متوسط 60 ٪ به دست آورد. با این حال ، سال 2013 همچنین سالی بود که قیمت طلا به 1،233 دلار کاهش یافت - افت بیش از 400 دلار. در این مرحله معدنچیان طلا وارد دوره درد شدند. بسیاری از دارایی های فروخته شده ، کارکنان را قطع کرده و با کاهش قیمت سهام خود ، از املاک و مستغلات میلیارد دلاری در مورد املاک گرفتند.

نکته این است که هزینه ها اهمیت دارند. و آنها همچنان به بالا می روند. براساس گروه CPM مستقر در نیویورک ، حاشیه ها از زمان پایین آمدن قیمت طلا در سال 2016 22 ٪ افزایش یافته اند.

عوامل هزینه

اگر هزینه ها به آنها داده نشود ، تعداد تولید از معادن طلا بی معنی است. سرمایه گذاران باید برخی از عواملی را که به هزینه های استخراج طلا می روند ، درک کنند ، بنابراین آنها می توانند سؤالات درست را بپرسند و این هزینه ها را تجزیه کنند تا عمیق تر به کل AISC که معمولاً داده می شود ، شیرجه بزنند. اینها عبارتند از: عمق سپرده ؛نسبت نوار ؛گودال باز در مقابل زیرزمینی ؛کار یدی؛زیر ساخت؛و روش بازیابی

گودال باز در مقابل زیرزمینی

از اهمیت ویژه ای برای هزینه استخراج طلا در جایی است که طلا در یک سپرده قرار دارد. یک رسوب طلای منتشر شده (ذرات کوچک طلا که در سراسر سنگ توزیع شده است) نزدیک به سطح مین باز می شود ، در حالی که طلای موجود در رگهای اغلب نازک صدها متر زیر سطح با استفاده از روشهای زیرزمینی استخراج می شود. بسیاری از سپرده های طلای درجه پایین نسبت به درجه بالا وجود دارد. برای هر 2. 5 گرم در هر تن (گرم در T) سپرده طلا ، طبیعت مادر 10 سپرده دیگر در حدود 1 گرم در تن تشکیل می دهد. به طور کلی ، یک گرم در هر تن برای مین های پیت باز کار می کند ، اما مین های طلای زیرزمینی حداقل 2. 5 گرم در روز نیاز دارند تا اقتصادی باشند.

معدنکاری باز یا با ناوگان کامیون های حمل و نقل (برخی از آنها خودکار) یا یک سیستم خرد کننده و انتقال در داخل (IPCC) انجام می شود. از طریق شافت یا رمپ به مین های زیرزمینی دسترسی پیدا می کند. معدنچیان با استفاده از تجهیزات تخصصی که در تونل های باریک و تیره کار می کنند ، سنگ معدن را از طریق روش های مختلف استخراج می کنند. دو مورد از عمیق ترین (و گرمترین) معادن جهان در آفریقای جنوبی است: East Rand و Tautona.

عمق سپرده

مشهورترین ذخایر کم عمق جهان روند کارلین در نوادا است. در اینجا طلای میکروسکوپی تقریباً در هر سنگ یافت می شود. طلا درجه پایین (زیر یک گرم در هر تن) اما فراوان است. بین سالهای 1835 و 2008 152 میلیون اونس از روند کارلین و سایر روند طلا در نوادا ، از جمله کورتز و واکر لین ، عمدتاً از طریق معدنکاری باز ، کشیده شد. برخی از چاله های نوادا اکنون تخلیه شده و در زیر زمین حرکت کرده اند. تکنیک شستشوی پشته - که در آن شرکت های معدن سنگ معدن را روی شمع های بزرگ جمع می کنند و آنها را با شستشوی آبیاری می کنند - در نوادا سرچشمه می گیرند که در نزدیکی سنگ معدن سطح اکسیده شده است. شسته شده از طریق سنگ معدن نفوذ می کند و از این طریق طلا را حل می کند. در حالی که صدها سال است که آبشویی برای فلزات شناخته شده است ، تا سال 1969 اولین عملیات جهش طلا و نقره ای در کورتز در نوادا آغاز شد. خاصیت Cortez Barrick Nevada هنوز هم در حال ادامه است و سنگ معدن از مجتمع خط لوله باز گودال باز و کورتز هیلز ، ترکیبی از زیر زمین/ معدن گودال باز است.

فناوری شستشوی Heap یک پیشرفت بزرگ بود زیرا هزینه های بازیابی طلا را به میزان قابل توجهی کاهش می دهد (در مقابل شستشوی سنتی سیانید-به بخش زیر در هزینه های بازیابی طلا مراجعه کنید) برای "سپرده های کارلین" با درجه پایین اما بالا مانند موارد موجود در نوادا. نمونه ای از تهیه کننده کم هزینه و با حاشیه نوادا معدن Marigold است. متعلق به SSR Mining (TSX: SSRM) ، Marigold از درجه های فوق العاده کم خود از 46 گرم در T استفاده می کند. در تولید از سال 1989 ، Marigold یک عملیات بزرگ از ماین است. پس از انفجار سنگ معدن ، نیازی به خرد شدن یا زمین نیست و می تواند مستقیماً روی پد شستشوی قرار بگیرد که به طور قابل توجهی هزینه ها را کاهش می دهد. در سه ماهه سوم ، Marigold پس از تحقق قیمت طلای 1،207 دلار در هر اونس ، AISC 965 دلار در هر اونس گزارش داد.

نسبت نوار

نسبت نوار مقدار سنگ زباله یا بار سنگین است که برای رسیدن به سنگ معدنی (سنگ معدن) باید برداشته شود. نسبت نوار با تقسیم ضخامت بار سنگین با ضخامت سنگ معدن محاسبه می شود. به عنوان مثال. اگر بار سنگین 100 متر ضخامت داشته باشد و سنگ معدن 50 متر باشد ، نسبت نوار 2: 1 است. هرچه نسبت نوار پایین تر باشد ، این معدن سودآورتر خواهد بود ، زیرا مواد کمتری نیاز به جابجایی دارند.

طلای درجه بالا موجود در رگهای باریک که مار از طریق سنگ فقط با حفاری شفت ها و بالا بردن سنگ معدن به سطح از طریق تونل های کم (رانش) قابل استخراج است. این فرآیند گران است ، زیرا حفر عمیق به مواد زیادی نیاز دارد تا در اطراف رگها برداشته شود تا تجهیزات معدن بتوانند به آنها دسترسی پیدا کنند. یک ورید کوارتز معمولی را در نظر بگیرید که 0. 5 متر عرض دارد. حداقل یک متر دیگر باید به رگ اضافه شود تا آن را معدن کند. عرض اکنون 1. 5 متر است. اما از نظر لجستیکی ، برای اینکه حفر ، انفجار و سنگ معدن را خفه کنید ، عرض رگ باید به 3 متر کشیده شود. این بدان معنی است که سپرده ، که برای اولین بار در 10 گرم در ساعت تخمین زده می شود ، اکنون فقط 5 گرم در روز است زیرا طلا توسط سنگ زباله "رقیق شده" است. رقیق شدن می تواند به شدت بر اقتصاد استخراج سپرده تأثیر بگذارد. سنگی که در ابتدا 420 دلار در هر تن تخمین زده شده است ، اکنون 210 دلار در هر تن ارزش دارد - کاهش نرخ داخلی بازده (IRR) و ارزش فعلی خالص (NPV) به نصف.

با توجه به هزینه های عملیاتی بالا ، معدن زیرزمینی نسبت به قیمت های طلا بسیار حساس است.

مثال خوب نوا اسکوشیا است ، جایی که سابقه طولانی از معادن زیرزمینی در مقیاس کوچک هرگز سود کسب نکرد. هیچ کس فکر نمی کرد که امکان پذیر باشد ، اما Atlantic Gold (TSX-V: AGB) نشان داده است که طلای قابل دسترسی و منتشر شده نه تنها ممکن است بلکه یک تجارت بسیار سودآور در آتلانتیک کانادا باشد. پروژه پرچمدار آن گوزن رودخانه Consolidated (MRC)-اولین معدن طلای باز در نوا اسکوشیا-تقریباً بیش از یک سال پیش افتتاح شد.

برنامه معدن مستلزم نسبت نوار بسیار کم است (0. 76: 1) ، به این معنی که هر سنگ زباله بسیار کمی برای کمک به پایین نگه داشتن هزینه ها و تولید طلا وجود دارد. در ساخت کامل AGB انتظار دارد حدود 200،000 اونس در سال تولید کند.

با قیمت 528 دلار در هر اونس با قیمت طلای امروز 1،250 دلار در هر اونس ، حاشیه سود آتلانتیک گلد 717 دلار در هر اونس قابل توجه است. بر خلاف بزرگان طلا در بالای چرخه معدن ، که مانترا آن "تولید بیشتر" بود ، AGB معدن MRC را مانند یک تجارت اداره می کند - هزینه های مربوط به درآمد را حفظ می کند. رودخانه Moose در سه ماهه سوم 6 میلیون دلار سود کسب کرد.

همراه با نسبت نوار کم ، سایر عواملی که به هزینه های کنترل طلای اقیانوس اطلس کمک می کنند عبارتند از: نزدیکی معدن با نیروی کار ، تأمین کنندگان و فرودگاه. درجه 1. 5 گرم در T ؛و سهولت بهبودی طلا. در حقیقت ، Atlantic Gold در حال حاضر کمترین هزینه تولید کننده طلا است. بالاترین هزینه های متوسط دارای AISC بین 1200 دلار تا 1300 دلار در هر اونس است.

این شرکت غالباً با توجه به اینکه یکی از بالاترین ارزش بازار و نسبت منابع EV/طلا را در بین همسالان خود تولید می کند ، به عنوان معیار شرکت های کم ارزش معرفی می شود.

زیرساخت ها: صدها رسوب طلا در سراسر جهان وجود دارد که هرگز توسعه نمی یابند زیرا آنها به زیرساخت ها - برق ، آب و جاده ها دسترسی ندارند - آنها را بسیار گران می کند. هر دو شرکت اکتشافی و سرمایه گذاران باید این را در مراحل اولیه به عنوان یک نقص مهلک احتمالی تشخیص دهند. معادن واقع در مراکز جمعیتی نیازی به پرواز کارگران به داخل و خارج ندارند ، خطوط تأمین آنها کوتاه است و می توانند به جای پرداخت هزینه یک خط برق جدید و سرویس دهی به یک شبکه برق موجود ، وارد یک شبکه برق موجود شوند. براساس مطالعه ای که توسط معدن اطلاعات انجام می شود ، برق می تواند سه تا چهار برابر در یک معدن از راه دور گران تر باشد. سوخت دیزل ، مواد منفجره و روان کننده تا 60 ٪ بیشتر است. امکانات اردوگاه ، ذخیره سوخت ، منطقه مرحله بندی هلیکوپتر و غیره می تواند نیروی کار را تا 25 ٪ افزایش دهد. سرمایه گذاران طلا همچنین باید کشوری را که این معدن در آن قرار دارد در نظر بگیرند. برخی از سایرین پرهزینه تر هستند. اطلاعات معدن مطابق صلاحیت آنها را رتبه بندی کرد.

کار: کار نشان دهنده بزرگترین مؤلفه یک عملیات معدن ، 53 ٪ طبق گفته مشاوران SRK است. در کانادا صنعت معدن بیشترین دستمزد و حقوق کلیه بخش های صنعتی را دارد که میانگین پرداخت سالانه بیش از 110،000 دلار است. این صنعت در حال تجربه یک بازار کار سخت تر است ، زیرا فارغ التحصیلان دانشگاه و دانشگاه وارد زمینه های دیگر می شوند. بنا بر گزارش ها ، بارریک در سال 2015 304 دلار در هر اونس برای کار در مقایسه با 192 دلار/اونس در سال 2010 پرداخت کرده است. البته هزینه های کار در برخی از کشورها ارزان تر است و در صورت ترکیب با ارز ضعیف ، این می تواند حاشیه های یک شرکت را به میزان قابل توجهی گسترش دهد. در مقابل ، افزایش ارزش ارزی در مقابل حاشیه های فشار دلار آمریکا.

هزینه های بازیابی طلا: استخراج طلا از سنگ معدن می تواند پیچیده باشد و معادن بی شماری شکست خورده اند زیرا آنها به اندازه کافی طلا را برای تعادل هزینه های ورودی بازیابی نکردند. متداول ترین فرآیند برای استخراج طلا ، شستشوی سیانید است ، بر اساس یک واکنش شیمیایی که ابتدا در سال 1894 توسط L. السنر مشخص شد. دوغاب سنگ معدن زمین در حضور کربن فعال با سیانید مخلوط می شود. کربن به طلا می چسبد ، که سپس در دمای بالا و فشار از بین می رود تا یک محلول الکترولیت تشکیل شود. شمش طلا از طریق الکترولیت با استفاده از الکترولیت بازیابی می شود.

همانطور که در بالا اشاره کردم ، اگر سنگ معدن اکسیده شده و برای این درمان قابل استفاده باشد ، معادن طلای درجه پایین از شستشوی پشته کم استفاده کرده اند. غالباً استناد می شود كه نمرات جهانی ذخیره به سرعت كاهش یافته است ، بنابراین هر فناوری كه هزینه بازیابی طلا را كاهش دهد ، برای بقای صنعت بسیار مهم است. عواملی که به سرمایه پایین تر و مخارج عملیاتی می پردازند عبارتند از: طراحی و تجهیزات ساده ، بازپرداخت سریع ، نیازهای کمتری انرژی و آب و نگرانی های زیست محیطی کمتری از جمله عدم استفاده از آن.

سنگ معدن نسوز به دلیل وجود مواد معدنی سولفید ، که محلول سیانید را مسدود می کند ، برای پردازش دشوارتر و گران تر است.

حتی با یک سپرده معدنی بزرگ ، اگر سنگ معدن نسوز باشد ، متالورژی می تواند چالش برانگیز باشد. به عنوان مثال ، پروژه Metates Chesapeake Minerals در مکزیک یکی از بزرگترین ذخایر طلای-روی روی در جهان ، در 18. 5 میلیون اونس طلای اثبات شده و احتمالی محسوب می شود. اما سنگ معدن دوتایی است ، به این معنی که طلا در پیریت قفل شده و حاوی کربن زیادی است. شکستن طلا بدون نیاز به فیزیکی (سنگ زنی فوق العاده ، اتوکلاو) و فرآیندهای شیمیایی که دارای انرژی و پر هزینه هستند ، نیاز دارد.

در مقابل ، ساده ترین روش ارزان تر بازیابی گرانش است. تحت عنوان این اصل که طلا موجود در سنگ معدن از نظر وزن خاص بالاتر از آن است

سنگهای میزبان ، دستگاههای غلظت گرانش حرکت بین ذرات سنگ و میزبان را به گونه ای ایجاد می کنند که سنگین را از مواد سبک جدا می کند. با بازگشت به همان مثال در دنیای واقعی ، 60 ٪ سنگ معدن طلای آتلانتیک قبل از شستشوی سیانید بازیابی می شود.

معادن طلا با شش عامل که اخیراً بیان شده است ، احتمالاً طلا را با هزینه کمتری نسبت به رقبای خود تولید می کنند-حاشیه های خود را به ویژه اگر قیمت طلا افزایش یابد و هزینه های آنها افزایش یابد.

درس برای سرمایه گذاران واضح است: اشتباه نکنید که یک معدن را صرفاً با شماره تولید و نمرات آن قضاوت کنید. از اهمیت بیشتری برخوردار است ، یک جریان پول نقد سالم و ساختار کم هزینه است که به یک شرکت با انضباط سرمایه اجازه می دهد تا در صورت خوب بودن ، پاداش های یک طلای بالا را به دست آورد ، اما وقتی قیمت آن را به دست می آورد ، از حاشیه های آن محافظت می کند.

درباره نویسنده: جک گراهام بیش از 20 سال تجربه به عنوان نویسنده و ویراستار متخصص در سهام کوچک و میکرو کلاه کانادایی دارد.